試論中國養(yǎng)老保險基金的運營問題有哪些
社會保障制度作為一個國家社會發(fā)展和經濟運行的 “安全閥”，是一項與人民利益緊密聯(lián)系的經濟保障制度。所謂養(yǎng)老保險，是指國家和社會通過建立相應的法律制度，為保障勞動者在離開勞動崗位以后，能獲得國家的基本生活保障的一種制度。養(yǎng)老保險作為社會保障制度的重要組成部分，備受世界各國的重視，更是成為了經濟學家高度關注的研究對象。自從德國在世界上建立了第一個養(yǎng)老金制度以來，人們就從未停止過對養(yǎng)老制度的研究，在不斷的改革和探索中。我們看到無論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都存在一個共同的問題，就是養(yǎng)老負擔沉重，國家實在無力完全承擔，于是不得不大力著手改革。在20世紀50年代，中國建立了職工的基本養(yǎng)老保險制度，期間對養(yǎng)老保險制度的結構進行了多次修改，現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度的基本框架，是按照國務院1997年所頒布的《關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度的決定》建立的，基本模式是將原來的現(xiàn)收現(xiàn)付制轉變?yōu)橐陨鐣y(tǒng)籌與個人統(tǒng)籌相結合的為特征的部分積累制，將養(yǎng)老保險基金納入財政專戶，對其收支實行兩條線管理。該種模式的確定，為養(yǎng)老保險基金的運營提供了法律依據，使得養(yǎng)老保險基金的運營標準化，規(guī)范化，為維護社會穩(wěn)定，促進國民經濟發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。十七大報告指出：“加快建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會保障體系，保障人民基本生活，社會保障是社會安定的重要特征�！�
社會養(yǎng)老保險是社會保障制度的重要組成部分，也是其核心的部分，而養(yǎng)老保險基金無疑是社會保險基金的重中之重，養(yǎng)老保險基金的運行狀況，關系著每一個參保人的切身利益，關系著社會的穩(wěn)定和國家的長治久安，影響著中國構建和諧社會的進程。
一、現(xiàn)階段中國養(yǎng)老基金運營出現(xiàn)的問題
現(xiàn)階段中國社會經濟正在高速地發(fā)展，老百姓的經濟狀況得到了改善，其收入大幅提高，而且由于政府增加了對社會保障的補貼力度，參加養(yǎng)老保險人口的數(shù)量在逐漸增多。因而，養(yǎng)老金的余額自然如滾雪球般越來越大(見表1)：
從上頁表1中可以看到，到2010年底，養(yǎng)老金累積金額達到15000億元。對于這樣一筆龐大數(shù)目的養(yǎng)老金，如何妥善對待并使其保值增值，是一個非常值得重視的問題，因為稍有不慎，就會影響到養(yǎng)老保險基金的發(fā)展。現(xiàn)階段中國養(yǎng)老金運營中的主要問題是：
1.投資渠道狹窄，基金保值增值壓力巨大。按照現(xiàn)行的籌資制度計算，企業(yè)按工資總額的20%以及在職職工按個人工資的8%繳納養(yǎng)老保險費用。這樣下來，每年的養(yǎng)老保險基金收入可以達到2 000多億元人民幣，并且隨著覆蓋面的擴大，參保人數(shù)的增多，這個數(shù)字還會增加。因此，管理好養(yǎng)老保險基金，使它保值增值的任務非常艱巨。如果養(yǎng)老保險基金不能有效地保值增值，不僅難以面對即將到來的人口老齡化的沖擊，也會降低個人賬戶對勞動者的吸引力。
中國養(yǎng)老保險基金建立之初，其側重點在于如何使養(yǎng)老保障基金的安全性提高的問題，對于它的增值問題反而居于其次，但在事實上，養(yǎng)老保險金卻面臨著極大的貶值風險。其原因是出于對基金安全性的考慮，目前規(guī)定養(yǎng)老基金除了極少部分可以購買績優(yōu)股以外，絕大部分還是只能存入銀行或購買國債。
銀行存款的特點是流動性強，安全性高。但銀行的存款利息卻比較低，而且遇上通貨膨脹率高的時期，別說增值，就是連保值也難以做到。因此，世界上沒有哪個國家會將養(yǎng)老保險基金的全部用來存銀行。而盡管國債利率要高于銀行存款的利率，但由于缺乏完善的二手市場，反而不如銀行存款有吸引力。同時，享受保值補貼的國債只能由個人購買，養(yǎng)老金等機構投資者被排除在外，在處于通脹時期時，養(yǎng)老保險基金的投資受益往往低于通脹率，處于不斷縮水狀態(tài)。因此，將大部分養(yǎng)老基金投向銀行和國債難以達到增值的目標。 體制不順，養(yǎng)老保險基金運營成本較高。無論是傳統(tǒng)體制下實施的養(yǎng)老保險制度，還是經過調整后形成的社會統(tǒng)籌模式的養(yǎng)老保險制度，乃至今天正在采用的通脹結合模式的養(yǎng)老保險制度，都是由政府部門來管理。在形式上，由國家統(tǒng)一管理，具體事務交由各個部門分管。在實行初期，由于當時的政治、經濟水平還不高，政府作為“全能”的代言人，對于推動社會保障事業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動作用。
改革開放以后，中國的政治、經濟、文化事業(yè)都得到了蓬勃的發(fā)展。在市場經濟下，政府的角色發(fā)生了很大的改變，由原來的實施者向監(jiān)督者角色轉化，“政府守夜人的角色逐步確立，要求政府規(guī)范市場環(huán)境，解決市場失靈，矯正經濟外部失靈。盡管應當是由政府來提供社會福利，但并不代表政府一定要是每個具體環(huán)節(jié)的操作者。尤其是目前，政府工作人員的專業(yè)能力普遍不是很高，與其將專業(yè)化的投資交給他們來運作，不如把這些項目交給更為專業(yè)的機構來運作，引入競爭機制，政府部門只作為監(jiān)督者的角色出現(xiàn)，這樣效果會更好，既提高了效率，又減少了成本�，F(xiàn)階段國家盡管實行的是省級統(tǒng)籌，但是各地區(qū)為了自己的利益，各行其是，很難將基金集中起來管理，據調查，中國幾千個億的養(yǎng)老保險基金分散在3 000多個縣和8個行業(yè)中，如此分散的局面自然影響?zhàn)B老保險基金的統(tǒng)籌使用，難以發(fā)生規(guī)模效應。同時，養(yǎng)老基金管理成本非常高，據統(tǒng)計，各個地方的養(yǎng)老基金管理機構一般會從養(yǎng)老保險基金中提取2%~6%的管理費，平均管理成本超過了4%，如果將同樣數(shù)目的基金交由基金公司來代理，那么成本僅為1/4上下。這樣不僅降低了成本，還提高了運行的效率，加深了投資的專業(yè)化，何樂而不為?
二、完善養(yǎng)老保險基金運營思考
(一)養(yǎng)老保險基金進入資本市場的必要性
據世界銀行的預測，2030年中國養(yǎng)老保險基金的總額將達到18萬億美元，基金的保值增值問題顯得日益突出。但現(xiàn)實中，資本市場和養(yǎng)老基金的分離影響了養(yǎng)老基金的運營和管理。由于養(yǎng)老金支付的長期性，按國際慣例，養(yǎng)老金的投資應當主要買中長期的債券、股票、不動產等，這樣才能達到保值增值的目的，而中國養(yǎng)老基金的絕大部分用于購買國債和銀行存款，這樣顯然收益不高，積累風險大。任何一種經濟行為的產生與發(fā)展都需要有一定的制度和市場來支撐和促進，而制度、組織自身也要有獨運行主體來推進其發(fā)展擴大。養(yǎng)老保險基金與資本市場要通過互動來達到雙贏的目的。一方面，養(yǎng)老保險基金進入資本市場進行投資獲得收益來達到養(yǎng)老保險的目標，另一方面，資本市場的發(fā)展與完善也需要有養(yǎng)老保險基金這樣雄厚實力的機構。養(yǎng)老保險基金入市后對資本市場的影響表現(xiàn)為：首先，養(yǎng)老保險基金進入資本市場能夠解決基金投資渠道單一的情況。文章已經提到，中國養(yǎng)老保險基金的運營僅限于投資銀行存款和國家債券，這種投資很難使得基金保值增值。而資本市場上可供投資的金融工具繁多，這為養(yǎng)老保險基金進行多元化分散化投資，避免非系統(tǒng)風險提供了良好的條件。其次，促進資本市場發(fā)育完善。 養(yǎng)老金收益是一種勞動力補償?shù)难舆t支付，這決定了養(yǎng)老保險基金的運營應當追求長期穩(wěn)定的投資回報率，并通過示范效應增強整個市場的投資理性，這無疑會強化資本市場的長期性投資，減少短戶的短視行為，提高資本配置，提高資本市場的運行效率。 “通過上文，我們已經得出結論：中國的養(yǎng)老保險基金應當入市，但入市的條件成熟了嗎?筆者認為可以入市。原因有二：(1)養(yǎng)老保險基金的長期性、規(guī)模性，決定了養(yǎng)老基金能夠進入資本市場去投資。中國現(xiàn)在實行的通脹結合的模式，個人賬戶的積累資金會越來越多，勞動者退休后從個人賬戶基金領取的退休標準是可以預測的，因而可以事先進行計劃和控制，也就是說，個人賬戶留存基金的流動性相對較低，這就為基金的積累部分進入資本市場投資創(chuàng)造了條件。(2)資本市場日漸規(guī)范，相關的法律法規(guī)正在逐步完善，這就為基金的入市創(chuàng)造了有利的外部條件。同時，中國的資本市場已經發(fā)展到了一定的規(guī)模，投資工具的多元化使得養(yǎng)老保險基金可以有多種組合選擇，為養(yǎng)老保險基金的`運作提供了市場空間。
(二)加大對經濟適用房的比例
當前，全球出現(xiàn)金融危機，股票等高風險金融工具波動性較大，而經濟全球化又使得中國的資本市場也會在一定程度上受到外國金融市場的影響。對于“救命錢”的養(yǎng)老保險基金來說，此時如果大比例投入股票等高風險工具。結果難以預料。筆者認為，結合現(xiàn)階段中國的國情，要想使得中國養(yǎng)老保險基金能夠增值，可以增加對中國不動產的投資比例，具體而言，可以拿出養(yǎng)老保險基金的一部分來投資于中國的經濟適用房。
1.經濟適用房的市場競爭優(yōu)勢。我們都知道，地產投資雖然是一種回收期長，而且資金需求量大的投資項目，但是從房地產地皮不可再生性的特點來看，房地產價格總體仍然是呈上升趨勢的，而且即使在發(fā)生通貨膨脹時，房地產價格具有很強的抗通貨膨脹能力，其價格會隨物價上漲而上漲。筆者通過有關資料了解到武漢VK房地產公司2003年所建商品房的所有成本平均為1 500元/平方米，但售出價格確達到了2 500元~3 000元/平方米，利潤空間巨大。那么，作為不以盈利為目的經濟適用房的銷售業(yè)績實際上還稱不上是個問題。 人口和價格優(yōu)勢。從主動需求方面看，中國是一個擁有13億人的人口大國，而且據預計，未來二十年人口將達到16億，毫無疑問，這對住房的要求市場巨大，而且據建設部最新的研究報告顯示，到2020年，約有3億~3.5億新增城鎮(zhèn)人口需要解決住房問題;另外城鎮(zhèn)居民人均住房面積將從2003年的23.8平方米增至35平方米。從被動需求方面來看，由于目前中國傳統(tǒng)的福利分房體制已經被貨幣化購房體制所取代，同時由于城鎮(zhèn)居民收入普遍不高，因而難以承受昂貴的商品房價格，所以無疑會選擇經濟適用房。故中國須建造大批的經濟適用房，以滿足如此眾多的居民需求。 政策優(yōu)越。出于平衡房地產公司和購房居民之間的利益，國家在土地使用權和稅收上給予了一定的優(yōu)惠政策，以降低經濟適用房的造價成本。以武漢市所建商品房成本1 500元/平方米作為經濟適用房建設的所有成本，即使按1 800元~2 000元/平方米出售，其投資回報率都還是相當可觀，而且，由于出售價格遠遠低于商品房價格，所以作為大部分的城鎮(zhèn)居民來說還是樂于接受的。
經濟適用房建設是中國現(xiàn)階段的一項獨有的國家政策，解決中低收入家庭的住房問題歷來是中國政府十分重視的一件大事。在市場經濟條件下，建立并完善經濟適用住房為中心的多層次的住房供應體系不僅可以彌補市場經濟的缺陷、而且可以維護社會的安定團結、也更能促進房地產市場經濟的健康發(fā)展。同時經濟適用住房既然是作為一項政策而存在就不會朝令夕改，相反應該長期執(zhí)行的一種措施，所以筆者有理由相信在很長的一段時間內，經濟適用住房會一直存在�？傊�，將養(yǎng)老保險基金投資于經濟適用房建設，不論是解決中國城鎮(zhèn)居民住房緊張的問題，還是對基金投資增值都是雙贏的事情。
小結
人口老齡化對各國都帶來了不小的沖擊，為了應對養(yǎng)老金支付的困難，各國根據自己的國情進行了改革。要想養(yǎng)老金保值增值，必須對養(yǎng)老保險基金進行投資運營，筆者認為養(yǎng)老保險基金應當增加在資本市場的投入，尤其是增加對經濟實用房的投資比例來優(yōu)化運營結構，以達到保值增值的目的。
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