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談企業如何進行資本運作
資本運作是指公司利用資本市場，改善資本結構，實現資本最大化增值的各種活動，它對公司可以支配的各種資源和生產要素進行運籌謀劃和優化配置，通過資產重組、企業并購、風險投資和融資等手段，改善資產組合結構，增加可控制的資源，提高資產運作效率，實現資產的保值增值。下面是小編幫大家整理的談企業如何進行資本運作，歡迎閱讀與收藏。
資本運作含義
資本運作 熱火朝天很多年了，但是到底什么是資本運作?資本是企業 的“血液”，資本運作是指對企業可支配的資源和生產要素，進行運籌謀劃和優化配置，以實現最大限度的資本增值目標。資本運作是一門綜合的科學和藝術，各個門類無其不包，它推動著當前經濟成規模、成規范、合理配置資源的向前發展。成功的資本運作，可以使一個瀕臨倒閉的企業起死回生;失敗的資本運作，甚至可以導致資產上億的企業面臨破產。
企業資本運作的基本原則：圍繞企業的核心能力(核心技術、核心生產過程)進行資本運作，這一原則為企業的內部資源整合和外部資本運作提供了方向。
資本運作通過兼并重組、風險投資 和發行股票等方式從企業外部籌資，資本運作的主要戰略有：企業兼并、股市融資(國內主板市場上市、境外造殼海外上市)、風險投資戰略。
如何成功的進行企業兼并和重組
1.企業兼并重組的形式及其原則。在市場經濟的條件下，企業兼并重組日益受到重視，企業兼并重組是社會化大生產的必然要求，是市場機制發揮作用的必然結果，也是深化國有經濟體制改革的重要內容。企業收購兼并行為是指一家企業以資金、證券或其他形式購買取得其他企業的部分或全部資產或股權，以取得對該企業的控制權的一種經濟行為。它能清晰地說明所有資本運作活動，包括產權交易、資產重組、聯合、合并等形式的實質，所以企業并購是資本運作的核心內容。
企業兼并主要有以下幾種形式：
(1)承擔債務式，即在資產與債務等價的情況下，兼并方以承擔被兼并方債務為條件接收其資產;
(2)購買式，即兼并方出資購買被兼并方企業的資產;
(3)吸收股份式，即被兼并企業的所有者將被兼并企業的凈資產作為股金投入兼并方，成為兼并方企業的一個股東;
(4)控股式，即一個企業通過購買其它企業的股權，達到控股，實現兼并。
在企業兼并重組過程中應堅持以下原則：
(1)堅持企業相互自愿協商的原則，不受地區所有制行業隸屬關系限;
(2)符合國家有關法律法規及產業政策，立足優勢互補，有利于優化結構，提高經濟效益;
(3)兼并方有承擔被兼并企業的債務和向被兼并企業增加資金投入，盤活存量資產，搞活企業的能力;
(4)不得損害社會公共利益，不得損害債權人和職工的權益，不得形成壟斷和妨礙公平競爭;
(5)符合建立現代企業制度的方向，按照新的企業經營機制運行，促進國有企業的改革改組改造，加強企業管理。
從企業自身上講，資產重組或產權重構，將有助于企業資源的優化配置，扭虧為盈，實現資本利潤的最大化。
2.如何成功地進行企業兼并和重組。在企業兼并重組的過程中，企業面臨的不僅僅是戰略的制定和實施的科學性，而且在兼并重組中關注人的變化，把握兼并重組中文化，思想，動機更加有助于企業順利的實行重組，保證公司變革的順利實施。
(1)對兼并重組動機的審查。作為兼并方，除對被兼并方的財務報表進行嚴格審查外，還必須對賬外的法律責任進行審查，在對購并方的企業資格、企業實力和財務情況進行審查時，一定要派人實地考查，審查企業的財務報表、賬簿和憑證，根據實地考查情況來選擇購并方，因為對外的報表可能與企業實際情況有較大差異。在審查購并方的管理水平時，除考察購并方的實際管理水平外，還應考察能夠向被購并的企業提供高層管理人員。
(2)妥善處理被兼并方企業職工安置問題。勞動力是最活躍的因素，一切效率最終來源于勞動者積極性的發揮。因此，如何安排被兼并企業的職工，并對之行使有效的管理，是企業兼并整體處置的重要環節。
(3)正確評估被兼并方的資產。在資產評估中必須加強對賬外資產進行清理并進行評估;既要對有形資產進行評估，也要對無形資產進行評估，如有的企業的商標、商譽，有的企業的技術等。
(4)企業的兼并重組，應以市場為導向，產品為核心，通過技術的重組推動資產的重組。21世紀是高新科技的年代，科技進步和創新是提高市場競爭力的決定因素，只有核心技術、核心產品進行重組，才可能會產生“1+1>2”的效果。
產業結構、行業結構、企業資產分布結構的不合理，一直是影響我國國民經濟增長質量和效益的制約因素，通過有效兼并，對兼并企業來講是增強了實力，突出了主導產業，提升了核心競爭力，擴大了市場、提高了規模效益;對被兼并企業來講是減輕了負擔，卸掉了包袱，轉移了風險，獲得了新生;對政府來講是減輕了財政壓力，增加了稅收，擴大了就業，促進了經濟發展，可謂是一箭三雕。
如何進行有效地融資
據國務院發展研究中心對全國中小企業的調查表明，中小企業普遍存在融資困難的問題，66.9%的企業將資金不足列為不利于企業發展的最主要問題，融資難仍是我國中小企業制約企業發展的瓶頸。
從狹義上講，融資是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、企事業單位，及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產、投資和消費。間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行、信托公司進行融資等等。
企業 融資項目前期準備應把握的八個要點：
(1)真實，用實數、報實情，給投資者留下誠實可信的第一印象。
(2)規范，了解到銀行、擔保、投資機構對貸款審查的要求之后，圍繞關注點和規范文本，完成項目融資計劃書和輔助資料。
(3)準確，要選準融資項目。在多個項目、多個候選企業中，銀行、擔保機構審貸論證時更傾向于當前引導、支持或鼓勵上馬的項目。所以在報項目時，多關注經濟形勢和產業政策。
(4)特點，投資者看重項目的長處、特點和新意。項目報告書中，要把項目特點，挖深挖夠，寫足寫透，最好從多個角度，特點就是市場，就是競爭力，就是投資點。
(5)收益，對有形的、無形的、經濟的、社會的收益都要預先計劃。
(6)風險，對風險認知得越到位，說明這個項目越可行，越有把握，投資者也越信服。
(7)項目領導人，往往也是排在第一位的關注點。包括項目主持人的基本素質、駕馭能力、應變能力、團隊協同、社會關系、合作精神等。
(8)余地，要給自己、給項目、給投資方、給合作方都留有余地。語多有病，言多有失，應做到恰到好處。
風險投資戰略
風險投資 是指為獲取高技術成功的巨大收益，而愿冒一定風險將資本以股權形式投入到成長中的高技術風險企業，并參與風險企業的創建與管理，待風險企業成熟后出售股權，收回投資的一種新型投資機制。風險投資是科技成果轉化的催化劑，也是高科技產業迅猛發展的啟動器。由于科技的研究開發及轉化所費過高，且周期漫長，特別是投資風險過高，使許多企業望而卻步。風險資本市場既是高科技企業的融資渠道，也是風險投資有效退出的渠道。
風險資本獨特的運作機制是針對新生高新技術企業高度的信息不對稱和信息不完全形成和發展起來的，其高度組織化、理性化和程序化的運作過程及其治理結構己成為現代金融工程中一個重要的資本運作 模式。企業應該了解風險投資投入于創業企業的運作過程，以便更好地做出投資決策，一般分為以下六個階段：
(1)尋找投資機會。風險投資承擔著投資項目的技術開發和市場開拓的風險，為了最大限度地降低這種風險，風險投資對項目的篩選，評審非常嚴格，并通過深度介入項目的管理來幫助企業獲得生機。
(2)籌集風險投資。風險資金有多種來源，包括公司退休基金、公共退休基金、捐贈基金、銀行控股公司、富有家庭和個人、保險公司、投資銀行及部分非銀行金融機構。
(3)產生交易流程、識別有潛力的創業企業。對創業者的素質、產品市場預期、技術的可行性、公司管理等因素進行認真、詳盡地考察，從大量尋求風險投資支持的創業企業中挑選出真正有潛力的企業。
(4)評估、談判、達成交易。創業企業提出項目計劃書和前景預測，如風險投資家對申請項目做出肯定的技術經濟評價，則雙方就具備了談判的基礎。談判要解決的問題主要有：出資數額和股份分配、企業組織結構和職務安排、雙方權力和義務的界定、投資者推出權力的行使。
(5)共同合作、共創價值。合同簽訂后，風險投資家與創業企業就站在一條船上，需共同合作去解決眾多問題，包括：制定發展戰略、建立有獲利的董事會、聘請外部專家、吸收其他的投資者以及監督與控制。
(6)策劃、實施退出戰略。退出是風險投資的終極目標，是風險投資成功與否的關鍵，只有退出風險投資才能流動起來，收益才能真正實現，退出方式主要有三種：公開上市、被兼并收購、清算。
針對上述風險資金的投入企業的過程，作為主體企業應有相應的資本運作措施。
上市公司實施資本運作的必然性
資本運作是一個強大的助推器，對企業的發展起到巨大的推進作用。縱觀世界上眾多著名企業的發展史，有一個明顯的規律，那就是許多企業都是從產品經營起家，經過長期的積累和發展，在行業內達到一定水平和規模時進行資本運作，經過公司上市、企業并購、戰略投資等一系列資本運作手段，加強產品經營或者介入其他行業開創新的天地，逐步把公司做強做大。
（一） 資本運作是建立現代企業制度，完善公司治理結構的必然要求。不少上市公司雖然成功上市了，但在企業體制、經營機制和管理流程等的轉變還未真正到位。上市公司要想擺脫現有弊端，走上可持續發展之路，關鍵在于建立現代企業制度，完善公司治理結構。通過資本運作實現投資主體多元化，是實現這一轉變的有效途徑。
（二）資本運作是上市公司實現“做大做強”戰略目標的必要手段。許多上市公司都把“做大做強”作為發展戰略。然而，由于規模經濟的發展需要持續不斷的市場投入、技術投入、人力投入等，這些都最終都體現為大量的資金投入，僅靠銀行是無法及時、長期提供的，而資本運作卻可以使企業在較短時間內籌集大量資金，充分利用社會資本，為企業規模的快速擴張提供了可能，因此資本運作為上市公司的發展提供了一個很好的現實選擇。
（三）資本運作是上市公司實現資源整合的必然途徑。市場經濟要求各生產要素在國民經濟各行業和企業之間進行合理流動，從而實現社會資源的有效配置。上市公司在進行市場化的資源整合時，必須通過資本運作，采用并購、控股等方式，提高資源整合的效率和效益，實現上下游產業的強強聯合，優勢互補，達到規模擴張。
（四）資本運作是我國對外競爭戰略的必然選擇。產業結構的不合理以及企業資產質量的不高，一直是導致國內公司與國外公司在競爭中處于劣勢的一個重要原因，解決這一問題的最好途徑就是依靠資本運作。通過市場化的資產重組，把以中小公司為主的組織結構，轉變為以大公司為龍頭的組織結構，從而擴大龍頭企業的規模，提高市場占有份額和市場影響力，使以大企業為龍頭的產業結構有充分的實力和靈活的應變能力來面對激烈的國際市場競爭。
上市公司實施資本運作的原則
資本運作的主要目標就是實現資本收益的最大化。通過資本運作，在宏觀上可以實現資本的合理流動、產業結構的調整、宏觀產業的整體提高，在微觀上可以提高企業的競爭力和經營效益，迅速擴張企業規模。成功的資本運作，可以使一個瀕臨倒閉的企業起死回生；失敗的資本運作，甚至可以導致資產上億的企業面臨破產。因此，上市公司在實施資本運作時應把握以下原則：
（一）資本運作必須與公司內部治理結構相結合。有些公司規模擴張較快，但管理水平卻沒有同步提高，內部決策、執行、監督體系交叉錯位，不但沒有形成合力，反而產生“內耗”現象。因此上市公司要搞好資本運作，必須首先按照公司法的要求規范運作，明確并保證決策、執行、監督三者之間形成各自獨立、權責明確、互相制約的關系，這樣才能形成整體優勢，否則，就很難達到資本運作的目的。
（二）資本運作必須與公司的產品運營相結合。資本運作是以資本效率和效益為核心的，它可以相對于生產經營而獨立存在，但是，公司在選擇資本運作時，必須以現有生產經營所圍繞的核心競爭力為基礎，以產業作支撐，以公司長遠戰略為導向，把資本運作和核心競爭力結合起來，才能實現企業規模擴大和效益提高的同步運行。
（三）資本運作必須實現低成本擴張和資本收益的有機結合。如果公司盲目追求多元化經營，極有可能加大經營風險。因此，上市公司在資本運作的過程中不可貪多求快，也不能只顧眼前不看長遠，必須精確計算和比較投入產出的比例，從優質、低耗中，尋求效益的最大化。
上市公司實施資本運作的模式選擇
資本運作是手段，企業競爭力的提高才是目的。“兵無常勢，水無常形”，每個公司都應該根據自身的實際狀況、經營特點和發展需要，選擇合理的資本運作模式。
（一）并購
并購是應用最普遍的一種資本運作模式，包括兼并與收購。兼并是企業之間的吸收合并，它是在兩個以上的企業之間，由一個企業吸收或并入其他企業。收購則是指一個公司通過一定的程序和渠道用現金、債券、股票購買另一公司的股票，以獲得對該公司的實際控制權。上市公司通過實施并購，能夠在較短時間內迅速擴大規模，實現資本擴張，增強競爭實力。上市公司的并購分為三類，即橫向并購、縱向并購和混合并購。
1、橫向并購。橫向并購指的是對同行業企業的并購，即對生產產品相同或相近的企業的并購。橫向并購不僅減少了競爭者的數量，增強了企業的市場支配能力，解決了市場有限性與行業整體生產能力不斷擴大的矛盾，有利于實現規模經濟。青島啤酒先后兼并收購了國內多家啤酒企業提高了市場占有率，就是橫向型并購擴張的典型例子。
2、縱向并購。縱向并購是指上市公司對與其生產過程或經營環節相互銜接的企業的并購。縱向并購既擴大了公司規模，又能提高公司的專業化程度以及與之相關的專業化協作水平。另外，由于上下游生產經營關系企業的納入，還可減少公司的交易費用。華僑城“旅游加房地產”的發展模式就是對這一方式的靈活應用。
3、混合并購。混合并購是指兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業之間進行的的并購。橫向并購和縱向并購具有專業化經營的特點，而混合并購適應了現代企業集團多元化經營戰略的要求。混合并購既有利于降低進入新行業的成本，克服進入新行業的障礙，能增加新的利潤增長點，又有利于減少長期經營一個行業所帶來的風險。美的集團是我國白色家電業的巨頭，然而，從2003年開始先后進入汽車業、化工業，使美的發展成為多產品、跨行業、擁有不同領域核心競爭能力和資源優勢的大型國際性綜合制造企業。
（二）資產剝離
資產剝離是指把企業所屬的一部分不適合企業發展戰略目標的資產出售給第三方。資產剝離主要適用于以下幾種情況:
(1)不良資產的存在惡化了公司財務狀況；
(2)某些資產明顯干擾了其它業務的運行；
(3)行業競爭激烈,公司急需收縮產業戰線。
中國人壽在上市之前，就進行了大量的資產剝離。2003年原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產管理公司。通過資產剝離，母公司中國人壽保險(集團)公司承擔了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。
（三）分拆上市
分拆上市是已上市公司將其部分業務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
2000年，聯想集團實施了有史以來最大規模的戰略調整，對其核心業務進行拆分，分別成立新的“聯想集團”和“神州數碼”。2001年神州數碼股票在香港上市。
（四）股份回購
股份回購是指上市公司通過一定途徑購買本公司發行在外的股份,適時、合理地進行股本收縮的內部資產重組行為。通過股份回購,股份有限公司達到縮小股本規模或改變資本結構的目的。股份回購與股份擴張一樣，都是上市公司在公司發展的不同階段和不同環境下采取的經營戰略。因此，股份回購取決于上市公司對自身經營環境的判斷。一般來說，一個處于成熟期的、已超過一定的規模經營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經營戰線或轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。
99年，申能股份公司以協議回購方式向國有法人股股東申能（集團）公司回購并注銷股份10億股國有法人股，國有法人股股東控股比例由原來的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理結構和決策機制得到進一步完善，每股收益明顯提高，這為申能股份的長遠發展奠定了良好的基礎。
在全球經濟一體化的今天，上市公司要加強資本運作的力度，構建起適應社會主義市場經濟發展要求的股權結構和管理模式，促進內部資源的合理配置，這樣才能提高核心競爭力，推動公司持續、健康的發展。
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