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企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的策略
伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與金融市場(chǎng)的逐漸完善，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行資本運(yùn)作。下面小編為大家整理了關(guān)于企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的文章，一起來(lái)看看吧：
一、企業(yè)資本運(yùn)作的主要模式
1、兼并
一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)兼并，企業(yè)可以獲得如下幾個(gè)好處：一是增加企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)通過(guò)兼并可以迅速擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模，進(jìn)而增加產(chǎn)量，實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn);二是擴(kuò)大市場(chǎng)份額。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)上，企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的壟斷，它們只有不斷提高其市場(chǎng)占有率，才能促進(jìn)其產(chǎn)品成本的下降，才有可能以更低的價(jià)格戰(zhàn)勝其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手;三是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移與多元化發(fā)展。通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)率較低或者發(fā)展受到限制時(shí)，企業(yè)一般會(huì)考慮戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。此外，有時(shí)即便該行業(yè)的前景較好，但為了避免企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及考慮到未來(lái)市場(chǎng)的可能變化，當(dāng)預(yù)期回報(bào)率較高或預(yù)期前景較好的行業(yè)出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的資本、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況等充分考慮是否進(jìn)入。
2、收購(gòu)
所謂收購(gòu)是指企業(yè)在證券市場(chǎng)以及其他產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)權(quán)或者收購(gòu)其股份，以實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)企業(yè)目的的一種產(chǎn)權(quán)交易行為。收購(gòu)與兼并有著很大不同，在收購(gòu)行為發(fā)生后，企業(yè)所收購(gòu)企業(yè)是依然存在的，僅僅是被他人控股。通常來(lái)說(shuō)，收購(gòu)要比兼并更加復(fù)雜，它不僅實(shí)現(xiàn)方式多樣，而且還經(jīng)常會(huì)遇到企業(yè)反收購(gòu)行為的阻撓。收購(gòu)一般有公開(kāi)收購(gòu)與敵意收購(gòu)兩種。其中，公開(kāi)收購(gòu)策略指的是企業(yè)以特定的價(jià)格公開(kāi)向股東收購(gòu)大量股票或股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司部分所有權(quán)控制的目的。在公開(kāi)收購(gòu)中企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意以下兩點(diǎn)：一是應(yīng)當(dāng)規(guī)范操作與嚴(yán)格保密;二是應(yīng)當(dāng)制定出對(duì)股東們具有吸引力的合理的收購(gòu)價(jià)格。敵意收購(gòu)是指企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)所實(shí)施的強(qiáng)制收購(gòu)行為。面對(duì)敵意收購(gòu)，目標(biāo)企業(yè)一般可采取如下反收購(gòu)的策略：一是尋求股東們對(duì)反收購(gòu)的配合和支持;二是按照收購(gòu)方所開(kāi)出條件，向本企業(yè)的股東發(fā)出回購(gòu)要約;三是尋求實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略合作伙伴的幫助，使其以更高的價(jià)格對(duì)抗收購(gòu)者。
3、資產(chǎn)重組
資本的本質(zhì)和根本屬性就是要追逐利潤(rùn)與實(shí)現(xiàn)增值保值，對(duì)企業(yè)而言，要保持一個(gè)科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，重組將是一個(gè)永恒的話題和必然的選擇。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的內(nèi)容非常廣泛，且形式多樣。例如，集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)重組，既可以通過(guò)對(duì)下屬分公司、子公司或者其他經(jīng)營(yíng)單位的重組來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以通過(guò)對(duì)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部(包括融資中心、投資中心與成本中心)的完善來(lái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)要素的流動(dòng)、優(yōu)化、和組合等。
4、借殼上市
所謂借殼上市是指非上市企業(yè)通過(guò)對(duì)上市企業(yè)的收購(gòu)和控股來(lái)獲得上市地位，即企業(yè)通過(guò)目標(biāo)“殼”企業(yè)的合法上市地位，使自身也成為上市企業(yè)。買(mǎi)殼上市一般要經(jīng)歷“選殼”、“買(mǎi)殼”和“用殼”三個(gè)過(guò)程，其中“殼”資源的優(yōu)劣及其成本的高低，往往是決定企業(yè)借殼上市能夠成功的關(guān)鍵。通常來(lái)說(shuō)，那些規(guī)模不大，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)欠佳，而經(jīng)過(guò)改造后具有發(fā)展前途的企業(yè)往往是買(mǎi)“殼”上市的首選目標(biāo)，當(dāng)然目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域最好是和本企業(yè)相同或者兼容。另外需注意的是，“買(mǎi)殼”僅僅是一種手段，其真正目的是要通過(guò)“殼”來(lái)籌集資金，即借企業(yè)擴(kuò)股將非上市企業(yè)的資產(chǎn)注入到上市企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)借殼企業(yè)為其發(fā)展擴(kuò)張而籌措資金的目的。
5、無(wú)形資產(chǎn)的資本化運(yùn)作
當(dāng)今市場(chǎng)是一個(gè)品牌的市場(chǎng)，在品牌的背后有著利潤(rùn)與市場(chǎng)。將品牌、專(zhuān)有技術(shù)、專(zhuān)利以及商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)通過(guò)折股參與資本化運(yùn)作，是當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的一種非常有效和經(jīng)濟(jì)的途徑。企業(yè)通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的資本化運(yùn)作不僅可以省去常規(guī)投資與建設(shè)的時(shí)間，而且與新建或收購(gòu)相比還可以大幅度降低投資費(fèi)用或成本。此外，該模式還可以將無(wú)形資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力與經(jīng)濟(jì)效益。
除以上五種外，企業(yè)資本運(yùn)作的模式還有資本的直接運(yùn)作，比如我們常見(jiàn)的融資租賃、證券投資以及期權(quán)交易等。只要運(yùn)用得當(dāng)，這些方式都會(huì)使企業(yè)所具有的資本實(shí)現(xiàn)增值。
二、當(dāng)代企業(yè)如何有效進(jìn)行資本運(yùn)作
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)有效進(jìn)行資本運(yùn)作，保障其作用的有效發(fā)揮，應(yīng)當(dāng)從如下幾個(gè)方面著手。
1、明確企業(yè)資本運(yùn)作目標(biāo)
企業(yè)所有資本運(yùn)作的目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，使企業(yè)資本獲得增值。企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的基礎(chǔ)是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)站在長(zhǎng)期發(fā)展的高度，確定資本運(yùn)作的目標(biāo)，提高其科技開(kāi)發(fā)能力以及市場(chǎng)影響力與控制力，通過(guò)企業(yè)的資本運(yùn)作贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，企業(yè)要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、市場(chǎng)變動(dòng)格局、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力以及投入產(chǎn)出效果等進(jìn)行深入的剖析，并在此基礎(chǔ)上確立本企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并制定企業(yè)資本運(yùn)作的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，確定資本運(yùn)作的手段和方式，確保企業(yè)的兼并收購(gòu)、股份化改造、聯(lián)合協(xié)作以及合資嫁接等資本運(yùn)作方式都能?chē)@一個(gè)非常明確的目標(biāo)開(kāi)展。
2、正確選擇進(jìn)行資本運(yùn)作的方式
企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作，不僅是為了加快其規(guī)模擴(kuò)張，更重要的是為了促進(jìn)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升，進(jìn)而減少企業(yè)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)其核心競(jìng)爭(zhēng)能力的增強(qiáng)。所以，企業(yè)在進(jìn)行收購(gòu)、兼并等資本運(yùn)作過(guò)程中，必須要明確其重心。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在對(duì)其資金實(shí)力、業(yè)務(wù)能力、人才結(jié)構(gòu)以及發(fā)展戰(zhàn)略要求等進(jìn)行分析和研究的基礎(chǔ)上，選擇以其主業(yè)為核心的相關(guān)縱向企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)以實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，或者通過(guò)不同行業(yè)間的收購(gòu)或兼并，實(shí)現(xiàn)企業(yè)主業(yè)的逐步轉(zhuǎn)移或者其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的分散，促進(jìn)本企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的提升，進(jìn)而提升其在本行業(yè)中的地位。換句話說(shuō)，企業(yè)只有選擇適合本企業(yè)發(fā)展的正確的資本運(yùn)作方式，才能減少和規(guī)避運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。例如，河北金牛能源集團(tuán)有限公司在進(jìn)行資本運(yùn)作中，一直堅(jiān)持以做大做強(qiáng)其煤炭主業(yè)為中心，大力開(kāi)展煤炭及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的兼并、收購(gòu)與合作，通過(guò)收購(gòu)山泰煤業(yè)與山西段王以及其他煤礦等，使集團(tuán)的資源儲(chǔ)備與生產(chǎn)能力都得到了快速提升;與天鐵集團(tuán)、河北旭陽(yáng)合建金牛天鐵煤焦化公司和金牛旭陽(yáng)化工公司，進(jìn)一步拓展了產(chǎn)業(yè)鏈，大大增強(qiáng)了其盈利能力。因此，選擇正確的資本運(yùn)作方式，有利于促使企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，確保企業(yè)發(fā)展質(zhì)量與速度的同步提升。
3、優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的成本較高，如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，則勢(shì)必會(huì)影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)只有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制資本運(yùn)作成本，才能實(shí)現(xiàn)其資本價(jià)值增值的最大化，進(jìn)而獲得巨大的利潤(rùn)，以保證和滿足企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所必需的資金要求。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，必須要以市場(chǎng)變化情況為依據(jù)，并及時(shí)調(diào)整企業(yè)股權(quán)融資與債務(wù)融資的比重，采用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)調(diào)整和控制企業(yè)的融資成本。目前，我國(guó)不少企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都普遍偏低，企業(yè)通過(guò)債券融資，能夠獲得大量資金，并顯著緩解其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的資金壓力。
4、強(qiáng)化企業(yè)的預(yù)算管理體制
企業(yè)通過(guò)強(qiáng)化預(yù)算管理體制，可以加強(qiáng)其資金運(yùn)營(yíng)效率，確保其財(cái)務(wù)預(yù)算的剛性。企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算管理是貫穿于其運(yùn)營(yíng)管理全過(guò)程中的。因此企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作的實(shí)務(wù)中，必須要根據(jù)自身的具體情況，科學(xué)規(guī)范其預(yù)算管理的程序與方法，不斷加強(qiáng)預(yù)算約束，確保企業(yè)資金的運(yùn)營(yíng)效率。
5、建立和完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度
作為企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的一種重要方式，企業(yè)內(nèi)控制度的建立與完善，不僅有利于健全企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換，同時(shí)還有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提升。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)家新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及會(huì)計(jì)法的指導(dǎo)，結(jié)合自身實(shí)際情況，制定出適合本企業(yè)發(fā)展的內(nèi)控制度和體系。此外，通過(guò)不斷完善企業(yè)的內(nèi)控體系，并在全面分析和把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)上開(kāi)展企業(yè)資本運(yùn)作，能夠保證和提高資本運(yùn)作的效率。
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