市場波動下的債券投資策略
債券對我們影響的深遠度，遠遠超過股票。最近兩周以來，受到信用違約事件等多重利空影響，債券市場一改之前的長期蜜月期，愛情的巨輪說沉就沉，信任的小船說翻就翻。作為大類資產的基礎配置部分，債券接下來我們到底該如何配置?下面是yjbys小編為大家帶來的市場波動下的債券投資策略，歡迎閱讀。
一、債市遭遇沖擊，信任的小船說翻就翻
中國鐵路物資集團，曾經是解放軍鐵道兵的后勤部長、也曾經在抗美援朝時期建成了“打不亂、炸不斷”的鋼鐵運輸線，更為新中國的鐵路建設立下汗馬功勞。這位風塵仆仆，戰功卓著的老將，是我們大家心目中可靠、忠厚又有錢的老大哥，能把錢借給他，那絕對是祖墳冒青煙的生意!
常言道：三十年河東、三十年河西。大興土木并不是永恒的主旋律，如今這位老大哥雖然每年還能做三四百億的生意，但卻只能賺八、九億的利潤。再加上一身的債務讓已不再年輕的他更顯得步履蹣跚。
他終于還是累了，168億的錢，至少要還18年!
可不可以卸下重負?
正如莎士比亞《一報還一報》中所言“你即使富有，也和窮苦無異，因為你正像一頭不勝重負的驢子，背上馱著金塊在旅途上跋涉，直等死亡來替你卸下負荷”。
于是，這位老大哥的違約既在情理之中，又在預料之外。
在這之前，東北特鋼、中鋼集團、華煜能源老戰友也都不堪重負，相繼違約，僅僅4個多月的時間，已經有20個曾經的`老大哥倒下了!
債券市場，信任的小船翻了又翻。
幾個巨人的抱病臥床，讓債券投資人開始懷疑：他們還能堅持多久?是不是應該先把本金拿回來?至于利息的損失，倒在其次了!
于是開始拋售債券。
這可怎么了得?
各大債券紛紛喊出了“愛我別走”的口號!——多給你點利息，不要拋棄我好不好?
你看，大唐發電，曾經那么清高的主，此時也不得不放下尊嚴，一天就調高了26個BP的收益率。26個BP是什么概念呢?
大家知道，利率和債券價格成反比，利率升了，價格就低了。26個BP帶來的價格下降，差不多相當于10天的利息沒有了!
這債啊!一不可靠了就漲利息!過去啊，好幾天利率不動一動，現在好了!有這么多國企違約，一天頂十天!嘎嘣脆，苦瓜味兒!
當然投資債券為主的債券基金也是應聲下跌。中長期純債基金，452只，近1個月回撤-0.85%，近1周回撤-0.5%，幾乎抹平了今年以來的全部收益，一下子打破了投資者認為債券只長不跌的印象。一時間，2013年錢荒時期債市的慘狀似乎又要重現。
二、債券下跌為哪般?
基本面及政策轉向：
一般來說，債券還算是一種安全的資產，那人們什么時候才傾向于購買安全資產呢?肯定是經濟不好、萬事蕭條的時候。可最近看來經濟短期企穩，農產品、大宗商品一飛沖天，通脹抬頭的端倪出現。眼看著央媽從原來的“每月一降”、大開水龍頭，到現在降息不再、回購利率不調，連MLF做起來也不痛快，流動性收緊和利率抬升的擔憂，讓大家伙兒不由擔心起來，經濟轉好，那債券的好日子是不是也到頭了?
投資者信心被打擊：
本來呢，欠債還錢，天經地義。特別是把錢借給財大氣粗的人，肯定不愁還錢。但像“中鐵物資”這樣的業界良心也如此不給力，對于投資者的信心打擊之大，完全不亞于你爹在你十八歲的時候告訴你其實你是領養的這種感覺。債券資產的安全性一旦被質疑，什么配置荒利好債市、什么經濟下行利好債市、什么投資邏輯都在喪失信心的投資者面前，不值得一提。
資金面去杠桿及市場供需失衡：
因為過去流動性寬松以及去年下半年杠桿資金作用，尤其是銀行委外資金的大力助推下，債市打破了“一年牛”的規律，浩浩蕩蕩走出了兩年長牛。但是近期政府債務置換還在不斷加大，需求端去杠桿又箭在弦上(按照目前銀行理財產品收益4%以上計算，大量的銀行委外部分，至少實現收益5%，只能通過加大杠桿實現)，不說別的，一旦商業銀行大量贖回，債市資產泡沫被刺破怕是大家都不樂見的事兒。
所謂“漏屋偏逢連夜雨，行船又遇頂頭風”，歷史上難得的債市全部利空集中到了一起!債市的巨輪怎能不晃蕩兩下?
三、溫故知新，債券到底是什么?
要想分析出債市投資的所以然，先要知道，債券到底是個啥。俗話說債券是技術，股票是藝術，股票精通的大有人在，可是研究清債券的卻少之又少。
債券通俗來說，就是債務人A(找別人借錢)給債權人B(借錢給別人的)打的欠條，雙方約定在某到期時間由A支付本金和利息給B，口說無憑立字為據，就是所謂的債券，約定好的利息就是票面利率。
但是，有可能發生某些情況：1、沒到約定時間，B缺錢但A還不了或者不愿意提前還，B需要提前把債變成錢;2、B需要現金，恰好又有人想接手他的債券，B可以獲得高過利息的錢。當這樣的情況大量出現時，就有了債權流通的需求，于是有了債券交易市場。
我們就來說說最近引發債市波動的名詞。
利息收入和價差收入
債券總報酬=價格變動+利息收益。債券作為固定收益類投資產品，其獲得收益的主要來源是利息收入。票面利率越高，利息也就越多，當然風險也越高。當然，債券也可以通過交易價格，也就是價差來獲取收益。
如果你是債券的短線交易者，價差收益就是你的主要收益來源。對于短線交易者而言，債券投資可能就會面臨以下兩個風險：
1、利率風險
利率風險指的是由市場利率變化而導致的債券價格的波動。假設某債券每年支付一次利息C，到期償還本金F，總還款期限是n，而市場利率是i，那債券的價值就是未來一系列現金流按照一定的利率水平進行折現：
由于利率水平i在分母上，所以當i升高時，債券價格就會降低。所以，投資債券盡量要避免處于一個加息環境或市場利率的上升時期。
2、流動性風險
所謂流動性風險，就是有價無市。比如你手上一個世所罕見的古董，可以賣個好價錢，但一來市面上沒人懂貨，二來經濟不景氣，溫飽都成問題，誰還買古董呢?所以雖然它值錢，但賣不出去。
其實，所有的資產都一樣，債券也不例外。大家一看到上面說的這么多不好的因素，都想賣掉債券基金，你賣基金，基金經理就要賣債，大家都賣，就沒人買，只能“虧本大甩賣”，所以這也是最近債券交易很大的一個問題。
在目前大類資產輪動過快，規律性難斷的前提下，作為大類資產配置的重要一環，債券投資目前到底該如何取舍?到底是毅然決然的止損?還是趴下不動?
四、為什么說時間是債券市場的朋友
市場震蕩不用怕，時間是債券市場最好的朋友。
讓我們用事實說話：
2007年1月-2008年1月，中證全債指數跌幅約為2.28%!
2010年9月-2011年3月，中證全債指數跌幅約為2.49%!
2013年6月-2014年1月，中證全債指數跌幅約為3.74%!
中證全債從2005年到2016年期間，急速下跌的時間段大概為以上三個階段，下跌最長持續1年，但后續就馬上迎來了一輪牛市上漲，在1年以內的時間彌補了前期的虧損，甚至實現了較為理想的收益。
也就是說，只要拿得穩，拿得住，債券市場終歸給到我們一個滿意的答復。
這也是為什么我們會說，當拉長時間來看，債券指數/組合/基金的凈值總是一路往上。
而且，再去用債券型基金指數、長期純債基金指數和中證全債指數比較，可以發現，三者呈正相關，且基金指數的表現優于中證全債指數。這就是專業投資的力量!
五、近期債市的投資策略
雖然時間最終會證明，目前我們在意糾結的問題，根本就不是問題。但是畢竟目前債券市場的調整可能剛剛開始，到底是調整一個月，還是調整半年，還是調整一年，是我們難以判斷的。近期的具體策略建議如下：
1、提高風險預期。債市的違約事件料將繼續發生、且頻率會加快，購買債券類產品，需繼續提高風險預期，不要沖著債券過去兩年牛市的收益而買債券產品。
債市最近調整對產品產生的相關影響。比如，債券基金近期回調、保本基金累計安全墊較慢、理財產品收益下滑(日日盈B近期5.5%左右，可能繼續下降)。具體說保本基金，由于保本基金實際是由基金公司自有注冊資金進行保本，基金公司目前對債券市場是否進一步調整存在擔憂，保本基金未來將減少新發規模，過去的保本熱潮可能告一段落。對于已發行的保本基金，客戶無需擔心，但是新成立建倉的保本基金累計安全墊較慢，未來預期收益可能不達過往歷史收益。
2、明確債券類產品的配置價值。任何市場中的債券投資都是基礎配置，流動性寬松債市需求強勁，中國經濟的復蘇反彈需要時間，招行優選重點產品配置，中長期穩健收益的重要類型，絕大多數產品的收益優于固收產品，開放式產品流動性強、封閉式產品業績更好。
3、已配置客戶檢視。如持有時間較長，已有不錯收益，可建議考慮贖回;新客戶，如不超配，則重點了解具體產品運作情況，及時向您客戶經理了解債券的情況。
4、堅持資產配置。任何高于存款的收益理論上都存在風險。適當增加固定收益信托、結構化保本保息產品、對沖基金、權益類產品定投、中長期股權產品配置。
最后，債券投資邏輯處于重塑期。如果中央托底，底線不出現系統性風險背景下,債市經過去杠桿、風險釋放后，真正好資質的債券，在調整后未嘗不是反而提供了更好介入的機會。
任何事情都有兩面性，也都遵從否極泰來、陰陽交替的自然法則，債券目前陷入低谷，從投資的角度來看，未必不值得關注和介入。
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