- 相關推薦
2017年債券市場展望及投資策略
2017年是大家公認不確定性最高的一年，分散投資與適當對沖是應對不確定性的兩個重要策略。如果世界經濟的全球化程度下降，那么投資組合就必須進一步分散，要更加全球化。我們始終認為，未來不是過去的簡單延續，不確定性不全是風險，同時也是機遇，而機遇總是垂青有準備的人。下面是yjbys小編為大家帶來的債券市場展望及投資策略，歡迎閱讀。
2017年債券市場展望及投資策略
2016年可謂是“意外”之年，英國脫歐、特朗普贏得總統大選等黑天鵝事件層出不窮，全年債市整體波動巨大，但依然表現不俗，其中各大央行政策的刺激效果是最重要的，美聯儲12月實施加息其實早已被市場消化，而歐洲央行和英國央行則帶來了額外的刺激效果。
特朗普效應能否持續?
特朗普獲勝之后，債市迎來了一波拋售，新的一年中市場將重點關注特朗普的一系列新政能否實施，這才能確定債券收益率上漲趨勢是情緒面的變化還是能繼續持續下去。
在共和黨把持國會兩院的前提下，特朗普的財政支出擴張和減稅政策應該能夠順利推行，這有助于通脹增長，從而降低債券價值，抬升收益率。此外，貿易保護和移民政策也在議程之內，這些政策能否推行有待考察。
倘若特朗普果真打響貿易戰，進口價格上升將促使通脹回升速度更快，而移民政策收緊也將進一步支撐工作增長。這些均會令當前國債投資的實際回報下降，從而打壓債券價格，繼續推高收益率。
全球化進程是否會出現倒退?
英國脫歐、特朗普當選以及意大利修憲公投反對派獲勝等一系列事件已經威脅到了全球化進程，更有甚者認為全球化正面臨終結的局面。
如果美國退出貿易協定并增加關稅，各國之間的貿易沖突將會加劇，最終導致全球經濟減速等惡性局面。雖然各國可以通過增加民間債務來保持短期刺激，但隱含通脹上行的風險將會加大，從而沖擊各國國債價格，導致收益率的進一步上升。
美聯儲是否會復制日本央行控制收益率曲線的策略?
特朗普總統的新財政政策引發債券收益率飆升，最終導致10年期美債收益率攀升至3%，制造廣泛的市場恐慌。為了平息市場情緒，美聯儲復制日本央行控制收益率曲線的策略，將10年期美債收益率固定在1.5%。這將導致債券市場錄得7年以來最大增幅。
歐洲央行新一輪QE效果如何?
歐洲央行12月8日推出特別的第三輪量化寬松(QE)：延長QE至2017年12月，但從4月起購債規模減少200億元，雖然整體上看是一個“減碼”，但隱藏在表面之下的則是擴大QE，出了延長期限較預期更長，德拉基在新聞發布會上更是指出，如有必要，購債規模可以再次增至800億歐元。
此外，從2017年1月起，歐洲央行調整QE的參數，債券期限將包含1-30年期，將購買收益率低于存款機制利率的債券。這也暫時緩解了之前市場擔憂的“無債可買“的局面。2016年7月份，根據涵蓋1.13萬億美元債券的彭博德國債券指數，收益率低于歐洲央行負0.4%存款利率的債券占比已經超過60%，這意味著他們失去被歐洲央行購買的資格。根據瑞銀集團(UBS)和北歐斯安銀行(SEB)分析師的估計，除非購買范圍擴大，否則央行可能會在六個月內無德債可買，最早在8月份就可能出現這種情況。
目前而言，2017年的債券投資已經被美聯儲加息路徑緊密牽動。12月美聯儲完成加息后，2017年的預期加息次數是三次，較之前的兩次多了一次，而美聯儲主席耶倫更是指出：“2016年中旬以來美國經濟增長以及提速，我們預期良好勢頭將繼續保持下去。”美聯儲緊縮周期加速將令全球債市在2017年繼續承壓，不過市場仍需密切關注美聯儲加息路徑的任何變化，畢竟2015年底也曾預期2016年將多次加息，但最終只有12月這唯一一次。
投資者需要緊盯美聯儲在新的一年的加息路徑，一旦出現任何放緩跡象，全球債券價格就將重演2016年4月開始的絕地反彈。
美國國債方面，鑒于部分分析師一度預測10年期美債收益率將觸及4%，若果真這樣的話，美債投資價值就相對較差。不過大膽的投資者可以押注一個潛在黑天鵝事件，那就是為了平息市場情緒，美聯儲有可能復制日本央行控制收益率曲線的策略，將10年期美債收益率固定在1.5%，這將導致債券市場錄得7年以來最大增幅，從而大幅提升美債等大部分債券市場的投資回報。
英國國債方面，脫歐進程仍是投資者的關注焦點，當前市場預期不會一帆風順，相信避險需求的增加有助于打壓收益率，從而推高英國國債價格。此外，整個歐洲地區的不穩定性以及英鎊的下行壓力依然較大，如果能利用好匯價浮動進行投資，將能夠收獲更大的英債投資匯報。
日本國債和德國國債的收益率都相對較低，鑒于2017年市場不確定性依然較大，這兩國國債的投資實際回報較為有限，不作為追求收益匯報的主要推薦，不過避險價值依然存在，可進行適當配置對沖市場風險。
意大利國債由于政治局勢和銀行業困擾暫難理清，結合該國較低的主權評級，2017年恐受到進一步沖擊，因此不建議投資者貿然入場。
是買入還是賣出?投資者首先需要明確持有目的
如果投資者單純希望追求更高的收益回報，整體而言，2017年的債券市場預計不會是一個良好選擇。通過觀察主要國家的國債收益率曲線我們可以發現，各國國債收益率都在2016年末開始上揚，鑒于美聯儲緊縮收起已經展開，2017年的國債收益率仍有望上升，與之對應的是國債價格將穩步走低，這將直接導致債券投資者蒙受損失。
有鑒于此，當前的債券持有者應當順勢操作，出脫部分手中的債券持倉，將資金轉向其他投資市場，例如進行適當的股票配置等。
如果投資者相信新的一年中全球市場波動性將再度加劇，而全球經濟增長將遇到阻礙，那現在拋售債券資產就顯得有些冒失。
2016年黑天鵝事件頻發的跡象并沒有因為年終而消退，反而有可能在2017年得到進一步發酵，一旦全球市場再遭猛烈沖擊，風險情緒的大幅下降將導致大量資金從高風險的股市等市場轉向債券市場，從而掀起債券價格的劇烈反彈。
針對這樣的情況，投資者還是應該繼續持有具有良好主權評級的國債資產，如美國國債和英國國債等。
【債券市場展望及投資策略】相關文章：
債券市場及投資策略09-25
債券市場合格投資者要求11-15
債券投資策略分析09-24
債券投資風險防范及策略06-02
債券投資風險防范及策略201707-12
債券投資的風險及應對策略06-18
最新證券投資分析方法及理念策略06-13
信用風險中的債券投資策略08-10
最新債券投資風險防范及策略05-12
我國私募證券投資基金策略分析06-23