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證券從業(yè)基礎(chǔ)知識股票考點
股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。那么，下文是由小編為大家整理的證券從業(yè)基礎(chǔ)知識股票考點，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、股票的概述
(一)股票定義
股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。
我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。
【例題·判斷題】《公司法》規(guī)定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』A
『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。
股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。
(二)股票的性質(zhì)
1.股票是有價證券。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券;第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。
2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。
3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。
4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外，在股票市場進(jìn)行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。
5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。
【例題·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有( )。
A.有價證券
B.要式證券
C.設(shè)權(quán)證券
D.資本證券
『正確答案』ABD
『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價證券;股票是要式證券;股票是證權(quán)證券;股票是資本證券;股票是綜合權(quán)利證券。
(三)股票的特征
1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。
2.風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險不等于損失。
3.流動性。判斷流動性強(qiáng)弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復(fù)能力)。
需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動性。通常情況下，大盤股流動性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票的流動性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。
4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。
5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。
二、股票的類型
(一)普通股票和優(yōu)先股。
按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。
1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險較大的股票。
2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。
(二)記名股票和不記名股票
股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
1.記名股票。
我國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。
2.無記名股票。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。
【例題·單選題】我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項不包括( )。
A.股票數(shù)量
B.股票編號
C.股票發(fā)行日期
D.各股東所持股份數(shù)
『正確答案』D
『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。
記名股票有如下特點：
(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。
(4)便于掛失，相對安全。
無記名股票有如下特點：
(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。
(2)認(rèn)購股票時要求一次繳納出資。
(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便(交付轉(zhuǎn)讓)。
(4)安全性較差。
【例題·單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是( )。
A.不得轉(zhuǎn)讓
B.股東應(yīng)在認(rèn)購時一次繳足股款
C.股東可以分次繳納出資
D.只有記名股東本人才能行使股東權(quán)
『正確答案』C
『答案解析』記名股票的特點有：(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。(4)便于掛失，相對安全。
(三)有面額股票和無面額股票
1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
有面額股票有如下特點：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。
(2)為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最低界限。
2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票淡化了票面價值的概念，與有面額股票的差別僅在表現(xiàn)形式上，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。
目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。
無面額股票有如下特點：
(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活;
(2)便于股票分割。
【例題1·單選題】以下不屬于無面額股票特點的是( )。
A.便于股票分割
B.為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)
C.發(fā)行價格靈活
D.轉(zhuǎn)讓價格靈活
『正確答案』B
『答案解析』本題考查無面額股票的特點。選項B屬于有面額股票的特點。
【例題2·多選題】我國目前不允許發(fā)行( )。
A.比例股票
B.普通股票
C.份額股票
D.法人股票
『正確答案』AC
『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。
三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。
獲取經(jīng)常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價值。
1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。我國對個人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時不需要繳稅�，F(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。
2.送股。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。送股時，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價值均無變化。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅(目前10%)。
3.四個相關(guān)日期：
(1)股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。
(2)股權(quán)登記日，即統(tǒng)計和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
(3)除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后(含本日)買入的股票不再享有本期股利。
(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。
(二)股份變動：(2012新調(diào)整)
1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。
增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會促成股價下跌;從另一角度看，若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價可能下跌。
2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。現(xiàn)實中，由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價下跌。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径�，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。
3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。股份公司的資本公積金，主要來源于股票發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投資資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者持有的股份數(shù)量，但實質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。
4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。
我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
通常，股份回購會導(dǎo)致公司股價上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給;其次，公司通常在股價較低時實施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。
5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。(2012年新)
持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時，公司收回并注銷發(fā)行的轉(zhuǎn)債，同時發(fā)行新股。實收資本和股份總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會導(dǎo)致股價下降。
6.股票分割與合并
股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。
從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會影響調(diào)整后股價。
但事實上，股票分割與合并通常會刺激股價上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細(xì)之后每股股票市價下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價股。
第二節(jié) 股票的價值與價格
一、股票的價值
(一)股票的票面價值
股票的票面價值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。
如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價值高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價值發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。
(二)股票的賬面價值
股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。
但是通常情況下，并不等于股票價格。 主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實際價值;二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三)股票的清算價值
股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。
【例題1·多選題】股票的賬面價值又稱為( )。
A.股票面值
B.股票內(nèi)在價值
C.股票凈值
D.每股凈資產(chǎn)
『正確答案』CD
『答案解析』股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。
【例題2·單選題】清算價值是公司清算時每一股份所代表的( )。
A.票面價值
B.賬面價值
C.內(nèi)在價值
D.實際價值
『正確答案』D
『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。
【例題3·判斷題】公司清算時每一股份所代表的實際價值是賬面價值。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值，并不是賬面價值。
(四)股票的內(nèi)在價值
股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值的波動。
二、股票的價格
(一)股票的理論價格
股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。
(二)股票的市場價格
股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。
供求關(guān)系是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。
(三)影響股票價格的因素
供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。
分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價變動的基本因素
(一)公司經(jīng)營狀況
股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。
1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。
對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。
2.公司競爭力。
最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會與威脅。
3.財務(wù)狀況。
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
(2)安全性
指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。
(3)流動性
指公司資金鏈狀況。
衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。
杜邦公式：
如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。
4.公司改組、合并。
(二)行業(yè)與部門因素
1.行業(yè)分類。
以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。
2.行業(yè)分析因素。
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)
(2)行業(yè)可持續(xù)性
(3)抗外部沖擊能力
(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系
(5)勞資關(guān)系
(6)財務(wù)與融資問題
(7)行業(yè)估值水平
3.行業(yè)生命周期。
幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段。
(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價波動幅度較大。
1.經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。
2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
【例題·判斷題】經(jīng)濟(jì)周期是引起股市周期波動的根本原因，因而股市的周期波動與經(jīng)濟(jì)周期具有同步性。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票價格是對未來收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。股價水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
3.貨幣政策。
中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。
(1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降;中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。
(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。
(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。
4.財政政策。
財政政策對股票價格的影響包括：
其一，通過擴(kuò)大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展;或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長，以此影響股價。
其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。
其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。
【例題·單選題】下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率
B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率
C.中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量買入證券
D.政府大幅提高稅率
『正確答案』C
『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會造成股價下跌，因為貨幣減少;買入證券則減少了證券的供應(yīng)，增加了貨幣的供應(yīng)量，因此造成股價上升。
5.市場利率。
(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價下降;利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。
7.匯率變化。
傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟(jì)的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利，股價會上升;反之，股價會下降。
8.國際收支狀況。
一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。
四、影響股價變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
包括：戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺;國際社會政治經(jīng)濟(jì)的變化;不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。
(二)心理因素
(三)政策及制度因素
(四)人為操縱因素
第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票
一、普通股票
(一)普通股票股東的權(quán)利
普通股票股東的權(quán)利：
1.公司重大決策參與權(quán)
股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以以股東身份參與股份公司的重大事項決策。
股東大會一般每年定期召開一次年會，當(dāng)出現(xiàn)董事會認(rèn)為必要或監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求等情形時，也可召開臨時股東大會。股東會議由股東按出資比例行使表決權(quán)，但公司章程另有規(guī)定的除外。股東出席股東大會，所持每股份額有一表決權(quán)。股東大會作出決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。股東大會選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制。累積投票制是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。股東可以親自出席股東大會，也可以委托代理人出席。
2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)
這個權(quán)利表現(xiàn)在：(1)普通股股東有權(quán)按照實繳的出資比例分配紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外;(2)普通股股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。
我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。
按我國《公司法》規(guī)定，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東。
【例題1·判斷題】普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是無條件的。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東，普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是受一定條件限制的。
【例題2·單選題】某股份公司因破產(chǎn)進(jìn)行清算，公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次是( )。
A.優(yōu)先股股東、債權(quán)人、普通股股東
B.債權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東
C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權(quán)人
D.普通股股東、債權(quán)人、優(yōu)先股股東
『正確答案』B
『答案解析』公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次債權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東。
3.其他權(quán)利
主要權(quán)利：
第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊等。(查閱權(quán)、建議權(quán)和質(zhì)詢權(quán))
第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。(依法轉(zhuǎn)讓權(quán))
第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)按照實繳的出資比例認(rèn)購新股。(優(yōu)先認(rèn)股權(quán))
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股東這種權(quán)利有兩個主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例;二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價值。
享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認(rèn)購新發(fā)行的普通股票;二是如果法律允許，可以將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人，從中獲得一定的報酬;三是不行使此權(quán)利而聽任其過期失效。普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系。
【例題·單選題】普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于( )。
A.認(rèn)購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系
B.認(rèn)購時間
C.股權(quán)登記日
D.持有股票時間的長短
『正確答案』A
『答案解析』普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系。
(二)普通股票股東的義務(wù)
我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益;不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。
二、優(yōu)先股票
(一)優(yōu)先股定義
優(yōu)先股票與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。
首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財產(chǎn)清償時也先于普通股票股東，因而風(fēng)險相對較小，不失為一種較安全的投資對象。
【例題·多選題】對于股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于( )。
A.籌集長期穩(wěn)定的公司股本
B.減輕公司利潤分派負(fù)擔(dān)
C.改善公司的經(jīng)營狀況
D.保持公司的經(jīng)營決策權(quán)不變
『正確答案』ABD
『答案解析』對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。
(二)優(yōu)先股票的特征
1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平。
2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。
3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。
4.一般無表決權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。
【例題1·多選題】優(yōu)先股票不同于普通股票，它有( )的特征。
A.股息率固定
B.股息分派優(yōu)先
C.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先
D.一般無表決權(quán)
『正確答案』ABCD
『答案解析』優(yōu)先股票的特征：1.股息率固定;2.股息分派優(yōu)先;3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先;4.一般無表決權(quán)。
【例題2·單選題】優(yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在( )。
A.對企業(yè)經(jīng)營參與權(quán)的優(yōu)先
B.認(rèn)購新發(fā)行股票的優(yōu)先
C.公司盈利很多時，其股息高于普通股股利
D.股息分派和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先
『正確答案』D
『答案解析』在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。另外，當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。
(三)優(yōu)先股票的種類(考點密集)
1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票。
這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當(dāng)年未能足額分派時，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。
所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。
非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。
2.參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票。
這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。
參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。
非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。
【例題1·單選題】某股份公司因2008年度出現(xiàn)虧損，董事會提議該年度暫緩發(fā)放優(yōu)先股股息，待以后盈利年度一并發(fā)放。根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于( )。
A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
B.參與優(yōu)先股
C.股息率可調(diào)整優(yōu)先股
D.累積優(yōu)先股
『正確答案』D
『答案解析』累積優(yōu)先股票是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。與本題描述的情況相同。
【例題2·多選題】下列各項符合非累積優(yōu)先股票特點的有( )。
A.股息分派以年度為界
B.股息分派以固定股息率為上限
C.股東收入的穩(wěn)定性高
D.公司股息分紅的負(fù)擔(dān)輕
『正確答案』ABD
『答案解析』非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。
【例題3·判斷題】參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在分配順序上，而不是體現(xiàn)在股息多少上。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。
3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。
這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種。
可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。
不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機(jī)會。
4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。
這種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回。
股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。
5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。
這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動。
第四節(jié) 我國的股票類型
一、我國的股票類型
(一)按投資主體性質(zhì)分類
1.國家股
國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)投資形成的股份。
國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn);第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟(jì)實體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。
【例題·多選題】國家股從資金來源上看主要有( )。
A.現(xiàn)有國有企業(yè)改制時所擁有的凈資產(chǎn)
B.現(xiàn)有國有企業(yè)改制時所擁有的總資產(chǎn)
C.政府部門向新建股份公司的投資
D.授權(quán)代表國家投資的各種機(jī)構(gòu)向新建股份公司的投資
『正確答案』ACD
『答案解析』國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn);第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟(jì)實體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。
國有股權(quán)=國家股+國有法人股
國有資產(chǎn)管理部門是國有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。
2.法人股
法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。
如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。
3.社會公眾股
我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。
【例題·單選題】我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為( )以上。
A.5%
B.10%
C.15%
D.20%
『正確答案』B
『答案解析』我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。
4.外資股(注意：境內(nèi)上市外資股與境外上市外資股的異同，兩者都是境內(nèi)注冊并以人民幣標(biāo)注面值)
(1)境內(nèi)上市外資股。
境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織;我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織;定居在國外的中國公民等。
這類股票稱為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。
境內(nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
【例題·多選題】關(guān)于境內(nèi)上市外資股，下列說法正確的是( )。
A.境內(nèi)上市外資股股票被稱為B股
B.境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于外國的自然人、法人和其他組織
C.境內(nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，也可以使用外幣現(xiàn)鈔
D.境內(nèi)居民個人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓
『正確答案』AD
『答案解析』境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織;我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織;定居在國外的中國公民等。這類股票稱為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。境內(nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個人與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
(2)境外上市外資股
境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購。
公司向境外上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付。
境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊地在我國內(nèi)地、上市地在我國香港的外資股。
紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。
【例題·多選題】關(guān)于紅籌股，下列描述正確的是( )。
A.紅籌股不屬于外資股
B.紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票
C.紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道
D.紅籌股屬于境外上市外資股
『正確答案』ABC
『答案解析』紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。
(二)按流通受限與否分類
1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：
(1)有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股。
(2)無限售條件股份。①人民幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。
2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類別：
(1)未上市流通股份。
(2)已上市流通股份。
二、我國的股權(quán)分置改革
上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易做出的制度安排。
《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(國九條)
目前，我國絕大多數(shù)上市公司和股權(quán)分置改革已經(jīng)完成。尚未完成股權(quán)分置改革的公司有10余家，股票代碼前加“S”標(biāo)示。
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一、股票的價值
(一) 股票的票面價值
股票的票面價值又被稱為面值，即在股票栗面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發(fā)行時有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價格高于前值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的凈資產(chǎn)會發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價值之間也沒有必然的聯(lián)系，盡管如此，票面價值代表了每一份股份占總股份的比例，在確定股東權(quán)益時仍有一定的意義。
(二) 股票的賬面價值
股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權(quán)益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值并不等于股票的市場價格。主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實際價值：二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三) 股票的清算價值
股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，實際上并非如此。只有當(dāng)清算時公司資產(chǎn)實際出售價款與財務(wù)報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數(shù)公司的實際清算價值低于其賬面價值。
(四) 股票的內(nèi)在價值
股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。研究和發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價值，并將內(nèi)在價值與市場價格相比較，進(jìn)而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務(wù)。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內(nèi)在價值只是股票真實的內(nèi)在價值的估計值。經(jīng)濟(jì)形勢的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內(nèi)在價值的變化。
二、股票的價格
(一) 股票的理論價格
股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應(yīng)由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。股票及其他有價證券的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的�，F(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為它的持有人帶來預(yù)期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小。可以認(rèn)為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價值，即為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是股票未來收益的當(dāng)前價值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥硎找嬖敢飧冻龅拇鷥r�？梢姡善奔捌渌袃r證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。
(二) 股票的市場價格
股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。由于影響股票價格的因素復(fù)雜多變，所以股票的市場價格呈現(xiàn)出高低起伏的波動性特征。
在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣雙方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。根據(jù)供求規(guī)律，價格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價位上，如果買方的意愿購買世超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲；反之，股價將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預(yù)期。買方之所以愿意按某個價位買進(jìn)股票，主要是因為他們認(rèn)為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機(jī)會成本( 比如說，預(yù)期股價將會上漲、預(yù)期公司將派發(fā)較高紅利)，換言之，認(rèn)為該股票的價格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認(rèn)為該價格被高估了，將來可能下跌。當(dāng)然，某些特殊原因也可能導(dǎo)致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票。履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進(jìn)股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財產(chǎn)清算等原因而賣出股票。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價變動的基本因素
宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場運行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期、從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統(tǒng)稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。
(一) 公司經(jīng)營狀況
股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營表與股票價格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價上升；反之，股價下跌。公司經(jīng)營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：》》》2012年版考試用書新舊變化對比
1. 公司治理水平與管理層質(zhì)量。公司治理是一國社會經(jīng)濟(jì)活動中的企業(yè)制度安排，傳統(tǒng)的公司治理是指在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，投資者(股東和貸款入) 和公司之間的利益分配和控制關(guān)系�，F(xiàn)代意義上的公司治理可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排，它界定的不僅是企業(yè)及其所有者之間的關(guān)系，而且包括企業(yè)與所有相關(guān)利益集團(tuán)(例如員工、客戶、供貨商、債權(quán)入、所在社區(qū)等) 之間的關(guān)系。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；二是經(jīng)理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經(jīng)營的若干制度性因素，主要是根據(jù)權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互獨立、杈責(zé)明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監(jiān)事會，其重點在于監(jiān)督和制衡。良好的公司治理結(jié)構(gòu)與治理實踐對公司的長期穩(wěn)定經(jīng)營具有至關(guān)重要的作用。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。管理層是具體負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的核心力量，對公司的營運前景關(guān)系重大，對管理層的分析包括主要高級管理人員經(jīng)驗、水平、性格等內(nèi)容，以及管理團(tuán)隊穩(wěn)定性、合作與分工等情況。
2. 公司競爭力。在任何時期、任何行業(yè)，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認(rèn)可；反之，缺乏競爭力的公司股票價格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT 分析，它提出了4 個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢( Strengths ) 、劣勢( Weaknesses ) 、機(jī)會( Opportunities ) 與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側(cè)重點各不相同，但通常會包括市場占有情況、產(chǎn)品線完整程度、創(chuàng)新能力、財務(wù)健全性等。
3. 財務(wù)狀況。會計報表是描述公司經(jīng)營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務(wù)狀
況，重點在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。
(1) 盈利性。公司盈利水平高低及未來發(fā)展趨勢是股東權(quán)益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優(yōu)股，把未來盈利增長趨勢強(qiáng)勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現(xiàn)。
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。凈資產(chǎn)收益率也稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產(chǎn)，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實踐中，除了分析利潤的絕對量 (每股收益)和相對量(凈資產(chǎn)收益率) 之外，通常還需要考察盈利的構(gòu)成以及持續(xù)性等因素。通常，穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產(chǎn)重估與資產(chǎn)處置、財政補(bǔ)貼、會計政策變更等等) 更值得投資者重視。
(2) 安全性。公司的財務(wù)安全性主要是指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性，通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來刻畫公司的財務(wù)穩(wěn)健性或安全性。而這類指標(biāo)同時也反映了公司自有資本與總資產(chǎn)之間的杠桿關(guān)系，因此也被稱為杠桿比率。除此之外，財務(wù)安全性分析往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等指標(biāo)。
(3) 流動性。公司資金鏈狀況也是影響經(jīng)營的重要因素，流動性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現(xiàn)；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷人技術(shù)性破產(chǎn)。衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。公司各種財務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE) 為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：
換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。
4. 公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)競爭能力而改組或合并，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進(jìn)行惡意兼并。公司改組或合并總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發(fā)展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經(jīng)營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。
(二) 行業(yè)與部門因素
股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)(例如有色金屬、裝備制造、商業(yè)零售、房地產(chǎn)) 或者板塊 (例如新能源板塊) 的股票在特定時期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。
1. 行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會于2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》以及由摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》(GICS) 等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等12 個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司參照GICS，于2007 年5 月31 日對滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行了調(diào)整，分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。 》》》證券從業(yè)資格考試歷年真題匯總（不斷更新）
2. 行業(yè)分析因素。行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
(1) 行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。首先需要列出該行業(yè)所有的企業(yè)，重點考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業(yè)中企業(yè)總家數(shù)的變化趨勢等。
從該項分析可以得到該行業(yè)壟斷/競爭特性的初步結(jié)論。
(2) 行業(yè)可持續(xù)性。技術(shù)及其他因素的變化有可能終結(jié)某些行業(yè)的發(fā)展，例如，手機(jī)的普遍采用終結(jié)了早期作為移動通信主要方式的傳呼機(jī)，導(dǎo)致該行業(yè)的公司不能繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
(3) 抗外部沖擊的能力。這是考察某個行業(yè)在遭遇重大政治、經(jīng)濟(jì)或自然環(huán)境變化打擊時業(yè)績的穩(wěn)定性。例如，高油價可能對整個交通運輸業(yè)以及相關(guān)制造行業(yè)產(chǎn)生非常大的不利影響，但對替代能源生產(chǎn)行業(yè)則是有利的。
(4) 監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。某些行業(yè)可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業(yè)通常會受到較嚴(yán)厲的監(jiān)管，某些重要領(lǐng)域可能會因政府保護(hù)而暫時避免外部沖擊等。
(5) 勞資關(guān)系。在某些產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中，工會擁有傳統(tǒng)勢力，對公司業(yè)績經(jīng)常產(chǎn)生重大影響。
(6) 財務(wù)與融資問題。某些行業(yè)(例如航空業(yè)) 可能具有非常高的長期負(fù)債率，而零售業(yè)則非常依賴短期流動性。
(7) 行業(yè)估值水平。不管采用絕對估值還是相對估值手段，同一行業(yè)的股票通常具有相似的水平。
3. 行業(yè)生命周期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。即使行業(yè)不同，處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現(xiàn)相似的特征。
(三) 宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價波動幅度較大。
1. 經(jīng)濟(jì)增長。一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定的發(fā)展速度，是影響股票價格能否穩(wěn)定上升的重要因素。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運行勢態(tài)良好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較好，它們的股票價格會上升；反之，股票價格會下降。
2. 經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段，即所渭的景氣循環(huán)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。
值得重視的是，股票價格的變動通常比實體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟(jì)高漲后期，股價已率先下跌；在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際，股價已先行上漲，國外學(xué)者認(rèn)為股價變動要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4~6 個月。這是因為股票價格是對未來收入的預(yù)期，所以先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。因此，股票價格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
3. 貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)嫩，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)，資金面較為寬松，除了支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，大量游資需要新的投資機(jī)會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進(jìn)人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)拋出持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
4. 財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財政政策對股票價格的影響有四個方面：其一，通過擴(kuò)大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是
通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出抑制經(jīng)濟(jì)增長，調(diào)整社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)。其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤下降，股息減少：反之，企業(yè)稅后利潤和股息增加。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價格。其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價格。
5. 市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：
(1) 絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股票價格下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。
(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。如果允許進(jìn)行融資融券交易，買空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
6. 通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較為復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過多造成貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在通貨膨脹之初，公司會因產(chǎn)品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風(fēng)險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴(yán)重的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時對股票價格的負(fù)面影響更大。
7. 匯率變化。匯率的調(diào)整對整個社會經(jīng)濟(jì)影響很大，有利有弊。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口，同時會引起境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口，同時會導(dǎo)致境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟(jì)的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進(jìn)出口和資本項目兩方面嚴(yán)重依賴國際市場的國家 (或地區(qū)) 和企業(yè)的股票價格影響較大。
8. 國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。
四、影響股價變化的其他因素
(一) 政治及其他不可抗力的影響
政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：
1. 戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是最有影響的政治因素。戰(zhàn)爭會破壞社會生產(chǎn)力，使經(jīng)濟(jì)停滯、生產(chǎn)凋敝、收人減少、利潤下降。戰(zhàn)爭期間除了**工業(yè)以外，大部分企業(yè)都會受到嚴(yán)重打擊。戰(zhàn)爭又使投資者風(fēng)險明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資愿望降到最低點。特別是全面的、長期的戰(zhàn)爭，會使股票市場受到致命打，股票價格長期低迷。
2. 政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。這些事件的爆發(fā)都會影響社會安定，進(jìn)而影響投資者的心理狀態(tài)和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。
3. 政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。這些會影響投資者對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，從而也會引起股票價格變動。
4. 國際社會政治、經(jīng)濟(jì)的變化。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，國家之間、地區(qū)之間的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系更趨緊密，加之先進(jìn)通信工具的運用，國際關(guān)系的細(xì)微變化都可能引致各國股市發(fā)生敏感的聯(lián)動。
5. 因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給社會經(jīng)濟(jì)和上市公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。
(二) 心理因素
投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數(shù)投資者對股市抱樂觀態(tài)度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實際業(yè)績而紛紛買進(jìn)股票，促使股價上漲；反之，在大多數(shù)資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發(fā)行公司的優(yōu)良業(yè)績大量拋售股票，致使股價下跌。當(dāng)大多數(shù)投資者對股市持觀望態(tài)度時，市場交易量就會減少，股價往往呈現(xiàn)盤整格局。股市市場中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業(yè)知識和投資技巧，往往有嚴(yán)重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價上漲時盲目追漲，或者在股價下跌時恐慌拋售，從而加大了股價漲跌的程度。
(三) 政策及制度因素
為保證證券市場的穩(wěn)定，各國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所會制定相應(yīng)的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規(guī)定，使股價的漲跌大大平緩。另外，當(dāng)股票市場投機(jī)過度或出現(xiàn)嚴(yán)重違法行為時，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)也會采取一定的措施以平抑股價波動。
(四) 人為操縱因素
人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數(shù)投資者不明真相，操縱者乘機(jī)渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發(fā)展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。
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