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2017注冊會計師考試《財務成本》考試題及答案
考試題一：
單選題：
1、下列關于企業履行社會責任的說法中，正確的是( )。
A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求
B.提供勞動合同規定的職工福利是企業應盡的社會責任
C.企業只要依法經營就是履行了社會責任
D.履行社會責任有利于企業的長期生存與發展
【答案】D
【解析】選項A是錯誤的：履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求之外的責任，它屬于道德范疇的責任;選項B是錯誤的：提供勞動合同規定的職工福利是企業應盡的法定責任，提供勞動合同之外員工的福利是企業應盡的社會責任;選項C是錯誤的：企業履行社會責任是道德范疇的事情，它超出了現存法律的要求;選項D是正確的：道德問題有時會危及企業的長期生存和發展，不道德的行為導致企業失去信用，一旦失去商業信用，資本市場的交易就無法繼續進行，公眾對企業的道德行為失去信心會使公司陷入財務危機，因此，履行社會責任有利于企業的長期生存與發展。
以下是歸屬于《財務成本管理》科目第二章財務報表分析的近三年真題匯總：
單選題：
2、下列業務中，能夠降低企業短期償債能力的是( )。
A.企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備
B.企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款
C.企業向戰略投資者進行定向增發
D.企業向股東發放股票股利
【答案】A
【解析】企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款和企業向戰略投資者進行定向增發增加了銀行存款(即增加了流動資產)，均會提高企業短期償債能力;企業向股東發放股票股利不影響流動資產和流動負債，即不影響企業短期償債能力;企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動資產)，進而降低企業短期償債能力。因此，選項A正確。
3、甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資產周轉率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權益凈利率比2007年提高( )。
A.4.5% B.5.5%
C.10% D.10.5%
【答案】A
【解析】(1+10%)×(1-5%)-1=4.5%。
4、下列各項中，影響企業長期償債能力的事項有( )。
A.未決訴訟 B.債務擔保
C.長期租賃 D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】未決訴訟、債務擔保、長期租賃和或有負債均會影響企業的長期償債能力。
5、下列事項中，有助于提高企業短期償債能力的是( )。
A.利用短期借款增加對流動資產的投資
B.為擴大營業面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同
C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量
D.提高流動負債中的無息負債比率
【答案】C
【解析】選項A是錯誤的：流動比率=流動資產/流動負債，利用短期借款增加對流動資產的投資時，流動比率計算分式中的分子分母同時增加相同數額，由于流動資產和流動負債的基數可能相同也可能不相同，即流動比率可能提高、降低或不變，所以，利用短期借款增加對流動資產的投資，不一定能夠提高企業的短期償債能力;選項B是錯誤的：與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同，屬于降低企業短期償債能力的表外因素;選項C是正確的：營運資本是衡量企業短期償債能力的一個指標，提高營運資本的數額，有助于提高企業短期償債能力，營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產，當長期資本的增加量超過長期資產的增加量時，營運資本會增加;選項D是錯誤的：提高流動負債中的無息負債比率不影響流動比率，即不影響企業的短期償債能力。
多選題：
6、假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有( )。
A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算
B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算
C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算
D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算
【答案】AB
【解析】應收賬款周轉天數與應收賬款周轉次數反方向變動，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少;選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反
計算題：
7、B公司是一家生產企業，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：
要求：
(1)假設B公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經營資產凈利率、經營差異率和杠桿貢獻率。
(2)利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數表示)。
(3)B公司2011年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2011年保持2010年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可提高到3次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現權益凈利率目標?
【答案】
(1)2009年：
凈經營資產凈利率=252/1400×100%=18%
稅后利息率=24/400×100%=6%
經營差異率=18%-6%=12%
杠桿貢獻率=12%×(400/1000)=4.8%
2010年：
凈經營資產凈利率=440/2200×100%=20%
稅后利息率=48/600×100%=8%
經營差異率=20%-8%=12%
杠桿貢獻率=12%×(600/1600)=4.5%
(2)權益凈利率=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿
2009年權益凈利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8% (1)
替換凈經營資產凈利率：20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6% (2)
替換稅后利息率：20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8% (3)
替換凈財務杠桿：20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5% (4)
凈經營資產凈利率提高對于權益凈利率變動影響=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對于權益凈利率變動影響=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務杠桿下降對于權益凈利率影響=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%
2010年權益凈利率-2009年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知：凈經營資產凈利率提高使得權益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導致權益凈利率下降0.8%，凈財務杠桿下降導致權益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2010年權益凈利率比2009年權益凈利率提高1.7%。
(3)25%=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-8%)×(600/1600)，求得：
凈經營資產凈利率=20.36%
凈經營資產凈利率=凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率
稅后經營凈利率=20.36%/3=6.79%
稅后經營凈利率至少達到6.79%才能實現權益凈利率為25%的目標。
以下是歸屬于《財務成本管理》科目第三章長期計劃與財務預測的近三年真題匯總：
8、多選題：
在企業可持續增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有( )。(2011年)
A.本期資產增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產
B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)
C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率
D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率
【答案】AD
【解析】在可持續增長的情況下，資產增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產，所以，選項A正確;本期負債增加=基期期末負債×本期負債增長率，在可持續增長的情況下，本期股東權益增加=本期收益留存=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，本期股東權益增長率=本期股東權益增加/基期期末股東權益，而本期負債增長率=本期股東權益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權益增長率=基期期末負債×(本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權益)，所以，選項B和選項C錯誤，應該把公式中的“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續增長率=基期權益凈利率×利潤留存率=基期凈利潤/基期期初股東權益×利潤留存率，即本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率，所以，選項D正確。
考試題二：
多項選擇題
1.下列關于公司資本成本和項目資本成本的說法中，正確的有( )。
A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率
B.公司資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率
C.項目資本成本是投資人對公司資本支出項目所要求的最低報酬率
D.項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率
2.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數，假設公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則下列項目資本成本與公司資本成本的關系式中不正確的有( )。
A.項目資本成本等于公司資本成本
B.項目資本成本低于公司資本成本
C.項目資本成本高于公司資本成本
D.不能確定
3.判斷歷史β值是否可以指導未來的關鍵因素有( )。
A.經營杠桿
B.成本的周期性
C.收益的周期性
D.財務杠桿
4.下列關于估計無風險利率的說法中，正確的有( )。
A.最常見的做法是無風險利率應選用10年期的財政部債券利率
B.無風險利率應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率
C.名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現
D.計算資本成本時，無風險利率應當使用名義利率
5.普通股成本是指籌集普通股資金所需要的成本，那么估計普通股成本的方法有( )。
A.布萊克-斯科爾斯模型
B.資本資產定價模型
C.股利增長模型
D.債券收益加風險溢價法
6.下列有關債務成本的表述正確的有( )。
A.債務籌資的成本低于權益籌資的成本
B.現有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本
C.債務的承諾收益率即為債務成本
D.每一種債務的成本需要分別計算
7.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，則下列不適合用來計算債務成本的方法是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.風險調整法
D.財務比率法
8.以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有( )。
A.因總體經濟環境變化，導致無風險報酬率降低
B.公司固定成本占全部成本的比重降低
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性
D.發行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重
9.下列有關留存收益的資本成本，正確的說法有( )。
A.它不存在成本問題
B.其成本是一種機會成本
C.它的成本計算不考慮籌資費用
D.它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率
10.在市場經濟條件下,決定企業資本成本水平的因素有( )。
A.利率
B.市場風險溢價
C.稅率
D.資本結構
參考答案
1.
【答案】ABD
【解析】本題考核的是如何區分公司資本成本和項目資本成本。C選項不正確;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率。
2.
【答案】BCD
【解析】本題考核的是公司資本成本和項目資本成本的關系。如果公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本 成本;如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司的資本成本;如果新的投資項目的風險低于企業現有的資產的平均風險，則 項目資本成本低于公司的資本成本。
3.
【答案】ACD
【解析】本題考核的是β值的估計。判斷歷史β值是否可以指導未來就要看β值的驅動因素是否發生重大變化，雖然β值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。
4.
【答案】ABC
【解析】本題考核的是無風險利率的估計。D選項不正確：計算資本成本時，無風險利率應當使用名義利率還是實際利率，人們存在分歧，還沒有定論。
5.
【答案】BCD
【解析】本題考核的是估計普通股成本的方法。估計普通股成本有三種方法：資本資產定價模型、現金流量折現模型(股利增長模型)和債券報酬風險調整模型(債券收益加風險以溢價法)。
6.
【答案】ABD
【解析】因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。
7.
【答案】AB
【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本;如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個 擁有可交易債券的可比公司，作為參照物;如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本;如果目標公司沒有 上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。
8.
【答案】ABC
【解析】如果超過一定程度地利用財務杠桿，會加大財務風險，從而使得股權資本成本提高，有可能會導致加權平均資本成本上升，所以，D的說法不正 確。在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資本成本的高低。總體經濟環境的影響反映在無風險報酬率上，無風險報酬率降低，則投資者要求的收益 率就會相應降低，從而降低企業的資本成本，所以A的說法正確;企業內部的經營和融資狀況是指經營風險和財務風險的大小，公司固定成本占全部成本的比重降 低，會降低經營風險，在其他條件相同的情況下，經營風險降低投資者會有較低的收益率要求，所以會降低企業的資本成本，所以B的說法正確;改善股票的市場流 動性，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現風險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業的資本成本，所以C的說法正確。
9.
【答案】BCD
【解析】留存收益的成本是一種機會成本，它相當于股東投資于某種股票要求的收益率，但不必考慮籌資費用。
10.
【答案】ABCD
【解析】在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資本成本的高低，其中主要有：利率、市場風險、稅率、資本結構、股利政策和投資政策。
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