融資和投資的區別
資本運營如同產生知識的殿堂,有兩個門可以進入這個迷宮,一個門是投資,另一個門是融資,從投資之門進入會覺得學問越做越深,從融資門進入會覺得學問越做越淺。融資和投資在資本市場是常常容易聽到的詞,但是對于初學者,去區分二者倒是有點困難,那么二者的區別是什么呢?下面是小編收集整理的融資和投資的區別,歡迎大家借鑒與參考,希望對大家有所幫助。
融資和投資的區別
定義:
1、投資指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值,在一定時期內向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。
2、融資是指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段,或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。
區別:
1、融資是指從企業外部籌集資金的方式,包括直接融資和間接融資,其中:直接融資主要是指直接向資金持有人,如股東、投資人等籌集資金的方式,比如在股票市場發行股票,以獲取資金用于企業的發展、經營等;間接融資主要是指通過金融機構,如銀行、財務公司、信托公司等,以借入長短期借款、發行債券等方式獲得資金的方式。
2、投資是企業根據國家有關財政金融政策,以其資產購買有價證券或向其他單位以實物(包括現金和銀行存款)、無形資產等注入資金并獲取經濟利益的一種經濟行為;融資則恰恰相反,是企業為尋求發展,擴大經營規模,以發行有價證券或吸收其他單位資金來擴充資金的一種經濟行為。
3、兩者主體不一。投資方是資金借出者,融資方是資金借貸者
公司融資時如何與投資人談判
創始人和投資人的目標不一樣。投資人的最終目的就是退出,從上車那一刻起就想著什么時候下車、怎么下車。而對創始人來講,企業就是自己的孩子,自己并不想跑,而是希望把企業做大、做強、做遠,甚至成為百年老店。
創始人和投資人的角色不同。投資人將錢投給公司,但是自己并不參與經營。投資人對公司過去的了解來自于律師、會計師出具的報告,對公司未來的期待依賴投資協議,投資人投了大把大把錢,其實只換來了幾張紙。公司騙了他怎么辦?創始人卷款潛逃怎么辦?不管投資人嘴上怎么說,其實他心里還是在防著創始人,反映在協議上即是很多“防”創始人的條款。
創始人和投資人的矛盾與生俱來。投資機構本身也是個企業,很多情況下他的錢來自于LP,投資機構要對LP 有個交代,萬一投錯了會血本無歸,自己的下一輪融資也難以達成。所以被投的公司一旦有風險,投資人就希望自己可以先跑掉,但是從創始人的角度看,投資人不能不擔或少擔風險。
矛盾怎么解決?那就得通過談判,達到一個雙方都可以接受的、各自感覺比較舒服的地方。
公司融資時應把握的3個基本原則
原則一:創始人要對誠信負責。投資協議里面有很多約束條款要求創始人誠信,這點創始人理應承諾。保證陳述真實和完整,保證以后不和公司競爭,不侵占、挪用公司財產,等等。
原則二:經營風險,投資人和創始人應共擔。
原則三:以有利于公司的發展為出發點,創始人保持公司經營的獨立權,不要受投資人大的影響。
融資中的10個重要問題
1、融資架構問題。融資是融美元還是人民幣?以境內架構還是境外架構為好?公司在早期融資時就需要考慮這個問題。公司要有個方向,公司將來上市適合在國內還是國外?如果在國內上市則搭境內架構,最好接受人民幣融資;如果是境外上市,則應該搭境外架構。互聯網企業到目前為止在中國上市還是比較困難(盡管證監會最新的表態不盈利也可以在國內上市,但實際落地還需要時間),大多在境外上市,所以適合搭建境外融資的架構。例如百度、騰訊、360、58同城、唯品會都搭建境外架構。一些生產制造型企業,短期內收入和利潤比較好的企業,在國內上市比較好,市盈率高。
2、估值問題。經常有人在估值上有誤區:比如投資人說企業估值1億,投資人投資3千萬,占30%的股份,這是不對的。這個概念混淆了投前還是投后的估值。投資者說估值1個億指投資后的估值,那么投資前對公司的估值只有7千萬。如果是單講估值應該指投前估值1億,投資者實際所占的股份是1.3億中的3 千萬,也就是23%的股份。
4、獨家談判期。一般企業融資時都會接觸不同的投資人,可能會有幾家給Term Sheet,每家都進行實質性談判。投資人怕你在幾個投資人之間來回中抬價,所以約定獨家談判期,獨家期內只能和他談。這種情況比較常見,可以接受,但是獨家談判期的時間不宜過長,如果太長,最佳投資的時機點可能在獨家談判期錯過。
5、Term Sheet的效力。大家知道,Term Sheet一般都是沒有法律效力的,但不出意外的話,一般都會得到遵守,并且成為后面正式協議的基礎。所以Term Sheet還是要給予足夠的重視,自己這邊能想到的需要體現到正式協議的,盡量在Term Sheet中要體現。
6、對賭,或者叫估值調整。大部分接受過投資的公司都面對過這個條款,很常見,企業想完全不賭有比較大難度。話說回來,投資人提這個要求也有一定道理,因為他對你公司估值的基礎是你講的故事——商業計劃,你的商業計劃中,估算有未來可能的盈利、用戶數、上市的時間等,達到這些指標,你公司就值這么多錢;如果達不到,當然就不值這么多錢,投資人就要對估值金額進行調整。對賭的條件可能是賭業績(如凈利潤),也可能是賭哪一年必須上市,或者賭后續融資的估值,如一年之后融資時估值達到多少。對賭的結果,一是賭股份,一是賭錢。前者是投的錢不變,但是投資者所占的股份要增加;后者是投資者的股份不變,但是投資人要求連本帶利退回錢。怎樣的'賭法需要具體談,但是有一點提醒大家,還在創始階段的企業創始人千萬要避免賭錢。根據中國的法律判例,股東和公司對賭無效,股東間對賭有效。如果達不到目標,只能有股東去承擔還錢的責任。融錢的時候是給了公司,創始股東個人并沒有落著;而賠錢的時候卻要創始人承擔,要從自己的口袋中掏錢還給投資人,可能因此背上幾百萬、幾千萬甚至上億的債務。公司沒有做起來,自己反而欠投資人一屁股債,這對本來就苦逼的創業者來講是個不可承受的負擔。
7、陳述與保證條款。投資人要求公司的陳述的所有內容是真實、完整的,沒有隱瞞。如果有一天發現陳述是假的,不完整的,導致公司利益受損,投資人利益受損,投資人會要求你賠錢,承擔相應責任。
8、綁定創始人。投資人投錢給你,很重要的原因是看中了你拉車,所以他會用很多要求來綁定你,讓你不能中途跑了、不能自己另造一部新車。由此延伸出競業禁止協議、不離職條款、不能賣股份條款等等,這類條款符合基本原則一,屬于誠信的問題,合理的要求是應該答應的。但是可以就競業限制的范圍、不離職的年限等與投資人進行談判。
9、公司經營瑕疵的處理。公司經營早期不太可能完全規范,總會有些問題,如員工社保沒有繳足、欠稅、經營收入兩本帳問題,甚至經營地址與注冊地址不一樣也算一個問題。投資人進來之前這些都是小問題,但投資人要進來,就指著你公司將來能上市,就會按照未來要上市的標準來要求你,這些就當做“問題”來對待。投資人會要求原始股東承諾,如果將來某一天因為這些問題造成公司、投資人利益受損,原始股東要承擔責任,給予相應賠償。
10、業務合作與資源導入。我們選擇投資人不僅是投資者能給公司錢,還有投資人的人脈資源、業務資源、用戶資源。比如阿里、騰訊、百度,如果愿意傾斜,都能給你倒用戶、倒流量。這些可以和投資者談判,雖然不會寫在投資協議,但可以單獨地業務合作協議,同時簽署。
(郭世棧同學此舉堪稱豁出去了,因為漢坤很大一部分項目是代表投資人,它們的談判對象就是創業公司。郭的自評是,“我今天和大家聊很多很具體的內容,下一次我們黑馬營里的同學和投資人談融資時,沒準兒我們就成了對家,我談判的難度就很大了。”)
如何處理投資人經常會提的6項特殊權利
大家都知道一個說法叫“同股同權”,但股權投資者沒有幾個投資人會和你完全同股同權。投資人往往會要求一些特殊權利,實踐中這些權利中有些可以和投資者談判:
1、派董事。個人的經驗,如果投資人占的股份超過10%要求派董事是合情合理,如果低于10%,則可以和投資人談。
2、優先購股權。將來公司增發股份時或原始股東賣股份時,同等條件下,投資人有優先購股權。我國公司法本身就規定有限責任公司的老股東享有優先購股權,所以不是太特別,但要注意有幾個投資人時大家權利要盡量一致,否則股東會鬧矛盾的。
4、優先清算權。公司有一天要清算了,投資人要求先拿走本金和投資收益,還剩下的原始股東才能拿。這個從原則上說不公平,但事實上大部分時候公司清算時基本上也不值錢,投資者拿也拿不了多少錢,這個可以談,也可以作為一個妥協的條件。
6、回購。如果公司沒有達到和投資人的對賭條件如上市,創始人需要連本帶息回購股份。對于公司預期業績不會受到很大影響,且有經濟基礎的創始人有支付能力的,可以考慮這種條款。但對于大多數還苦逼著的創業者來說,就相當于簽訂了一份賣身契,除非公司被逼到絕路上,否則不應該答應。公司經營成功與否,創始人的主觀努力只占一部分的因素。
融資時一定要請自己的律師
建議大家在融資時,一定要請自己的律師。
原因很簡單:因為投資人有律師,且投資人的律師費一般還是從由公司出的。公司出錢幫投資人請律師來對付自己,自己卻不舍得花點錢請律師來保護自己,不是很傻嗎?你也可能說,投資人也沒有律師所以我不用請了,但是你要知道,投資人發出的協議一定是律師制定的模板,是最有利于投資者的條款。不要省這點錢,有經驗的專業人士不僅能幫你談判幫你把關,還能在業務上、經營上甚至是管理上、戰略上給你很多的建議和意見。
拓展
投資和融資哪個重要
首先我們要區別融資與投資定義:
融資的定義是:為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段,或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。
投資的定義是:特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值,在一定時期內向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。
接下來我們再去看看它們的區別:
1、融資是指從企業外部籌集資金的方式,包括直接融資和間接融資,其中:直接融資主要是指直接向資金持有人,如股東、投資人等籌集資金的方式,比如在股票市場發行股票,以獲取資金用于企業的發展、經營等;間接融資主要是指通過金融機構,如銀行、財務公司、信托公司等,以借入長短期借款、發行債券等方式獲得資金的方式。
2、投資是企業根據國家有關財政金融政策,以其資產購買有價證券或向其他單位以實物(包括現金和銀行存款)、無形資產等注入資金并獲取經濟利益的一種經濟行為;融資則恰恰相反,是企業為尋求發展,擴大經營規模,以發行有價證券或吸收其他單位資金來擴充資金的一種經濟行為。
其實最簡單的理解方法就是,一個是把錢花出去,一個是把錢引進來。在創辦公司時一定要對相關的法律都進行了解學習。就像上面說到的融資,一定也要清楚它非法集資的區別。嚴格的遵守法律法規,避免一些不必要的麻煩。
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