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研究中小企業并購融資論文
一、中小企業并購融資方式
前者反應的是一種產權交易關系,它是企業通過出讓部分所有控制權來與外部投資者建立聯系。后者反應的一種抵押債權債務關系,它主要是企業在一定時期內向其他金融機構如商業銀行或社會借入所需資金,同時企業承擔按期還本付息的義務。外部融資主要是為了彌補內部融資的不足,滿足企業在并購過程中所需的巨額資金。各中小企業應該充分了解其自身的經濟情況,將各種融資方案仔細對比之后總結出最適合本企業的內外部融資組合。讓企業能夠以融資最優組合實現規模優勢。
二、中小企業并購融資風險
企業并購活動的前提是它們本身能夠擁有足夠的資本。同時,企業所采取的融資體制是否完善會對企業并購產生很大影響。對不同類型企業進行并購所要求的融資機制是不同的,如并購小型企業所需花費相對較少,那么籌集資金的數量和時間就會相對較少。很明顯,如果沒有處理好融資的問題,那么就會影響并購方企業的現金流,一定程度上加重財務負擔,甚至可能會使并購后的企業面臨資金周轉困難的窘境,從而導致企業走向破產的危險。可見,規避融資風險,完善融資機制的重要性。企業應該爭取盡量以最低的融資成本,最小的融資風險以及最佳的融資方式完成并購活動。
2.1中小企業并購融資渠道
簡單來說,我國中小企業并購融資的渠道從宏觀上來分可大致分為從外和從內兩個方面。具體的融資方式有融資租賃、銀行承兌匯票、不動產抵押、股權轉讓、提供擔保、國際市場開拓資金和互聯網金融平臺等等。
2.2中小企業并購融資風險
并購融資風險主要體現在企業能否在有限的期間內通過內外部相結合的融資方式籌集到足夠的資金,以確保并購的順利進行。我國中小企業并購融資風險主要體現在以下幾個方面:
(1)復雜的融資環境融資環境主要受幾個方面的影響:并購方自身籌集資金的能力以及被并購方在市場環境中所展現的自身的企業形象等等。可將這種風險認為是主觀的,可以人為控制的風險。企業自身的融資能力由其自身的經營能力決定,同時還受到企業凈資產規模和未來預期收益的影響。投資者對企業投資的信心與企業的市場信譽以及企業的經營業績成正比關系。一個企業的市場信譽越高,盈利能力越強就越能吸引投資者的青睞,從而能從外部吸收更多的資金。但目前市場上存在著并購方與被并購方信息不對稱的情況,這就增加了融資環境的復雜性。我國的中小型企業大多數屬于缺少披露機制的非上市公司,所以對并購方來說,可能對被并購企業的財務報表真實性以及資產負債結構了解不足,從而無法準確評估被并購方的資產價值和盈利能力,導致并購風險的產生。而對于被并購方來說,可能企業目前的經營業績并不理想,但其高管人員為達到目的而故意隱瞞企業的真實情況,甚至與中介機構共同制造企業的虛假信息,從而使并購方的決策者不能很好的了解企業真正的財務狀況,而根據錯誤的信息做出錯誤的決策,增加了并購方的投資風險。這種舉動破壞了融資環境的真實性和穩定性,對并購方的企業有嚴重的影響。
(2)市場風險市場風險是指除了企業本身還有其他投資主體以外的其他因素對企業并購融資所造成的風險。這種風險屬于客觀風險,只能最大程度上預防和規避而不能夠徹底杜絕,且市場風險是所有企業都會面臨的,屬于系統風險,是不可分散的,也不是人們可以控制改變的。簡單舉例市場風險,比如通貨膨脹,經濟衰退,還有戰爭等等。
2.3中小企業并購融資風險規避
融資風險雖不可完全避免杜絕,但企業可采取一定的方法,將其加以控制與防范,將發生風險的可能性降至最低。
(1)融資方向及其規模的確定并購方應該先明確自己并購的目標企業,然后采用合理的估價方式對目標企業進行全面的資產價值評估,盡量減少估價誤差,從而減少收購風險。為了確定對目標企業估價的準確性,并購方通常應采用多種不同的評估方法以及邀請多位經驗豐富的審計人員對其進行各方面的評估。不僅如此,并購方不能只考慮自身的資金運轉問題,還應考慮被并購公司在并購后自身企業的整合以及加入并購方企業共同運作所需的資金。
(2)融資機制需謹慎制定不同融資機制的制定取決于不同的被收購企業,也就是說,企業應根據管理層確定的目標收購企業來制定不同的籌資機制,籌資方式選擇是否成功會直接影響到并購能否成功,也影響到并購方企業并購后能否繼續健康運轉,所以在選擇融資方式時需慎重考慮。目前,我國企業融資方式可大體分為內部融資和外部融資。在企業決定實行并購活動時,首先應考慮的是其內部積累。因為內部融資相比于外部融資而言具有融資易、風險小、減少融資額外費用等諸多優點。但其缺點就是籌集資金數量有限,常常無法滿足并購所需資金量,因此企業在使用內部融資的同時還需選擇合適的外部融資方式。并購方在制定融資機制時應考慮從以下幾點:
①制定靈活伸縮的融資期限。企業在經營過程中,一般會制定好階段的運營目標,然后,按其制定的目標有條不紊地完成各階段的任務。所以,企業一般會制定并購項目的融資期限。融資期限簡單來說就是企業安排籌資目標資金所需花費的時間。企業在制定這一時間時應充分考慮該期間可能發生的各種不利,從而制定能夠靈活伸縮的籌資時間,減少由于突發事件導致的融資風險。
②最優化結合內外部融資。將內外部融資有機結合,從而減少兩種融資方式自身的不足同時將優勢發揮到最大。這就需要并購方在并購前做好充足準備,精心對比并購預算和并購后收益再做選擇。總之,企業應在能夠籌集充足的資金的同時降低企業的融資成本。另外并購企業也可適當考慮引入進更多的融資方式,不僅僅局限于傳統的融資方式。
(3)融資機制需優化和完善在企業并購融資實踐中,融資機制還受到很多因素的影響。所以,企業制定的融資機制并不是始終不變的。企業競爭市場瞬息萬變,這就要求并購方能夠具備敏銳的洞察力,與時俱進不斷優化和完善自己的融資機制,減少融資機制不適合而造成的融資風險。
三、結束語
為了使我國中小型企業能夠躋身市場競爭的勝者之林,它們必須重視自己發展的策略選擇。在決定融資并購后,必須對目標企業進行多方面全方位的考察。在仔細調查和研究后再慎重做決定,使企業能夠在風險最小的情況下獲得盡可能多的盈利。
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