中西方財務管理理論的比較研究
摘要：通過對中西方財務管理理論發展階段的回顧和研究現狀的比較分析，提出我國財務管理理論與西方財務管理理論在環境背景、實踐基礎、理論基礎、研究思維、研究方法和研究內容等方面存在明顯差異，構建符合我國特色的財務管理理論必須聯系整個國際背景和我國的現實理財環境。
關鍵詞：西方財務管理理論;中國財務管理理論;比較研
理論是對實踐的概括和總結，是系統化和理性化的科學知識，其主要來源于實踐，反過來又對實踐活動起解釋、指導、評價和預測的重要作用。因此，對“財務管理理論”這一概念的理解也可以遵循上述哲學認識論的觀點進行解釋。我國學者王化成(2000)就認為，“財務管理理論是根據財務管理假設所進行的科學推理或對財務管理實踐的科學總結而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。”[1]既然財務管理理論是對財務管理實踐的系統化和理性化的科學總結，而財務管理實踐又隨著理財環境的演化而不斷變化，因而財務管理理論理應也隨著理財環境的變化而進行適應性動態調整。①西方財務管理理論產生于西方成熟的市場經濟環境以及相配套的法制、政治和社會文化環境，是適應市場經濟發展的客觀要求的必然產物;而我國的財務管理理論是借鑒20世紀40年代前蘇聯學者費·吉亞琴科所創立的社會主義制度下的財務管理理論，并適應我國當時的計劃經濟、法律、政治和社會文化環境而形成的。雖然我國的財務管理理論在構建與發展過程中也一定程度上引進與借鑒了西方主流的財務管理理論，但引進與借鑒對于理論的構建是遠遠不夠的，特別是對于財務管理理論這樣的社會科學尤其如此，必須考慮我國的經濟、政治、法律和社會文化等現實環境。值得注意的是，我國改革開放至今已有32年的時間，在這段時間我國的市場經濟體制逐步建立，民主法治環境不斷完善，社會文化環境與時俱進。特別是在經濟全球化趨勢深化和國際金融危機頻發的國際背景下，我國的財務管理理論應該在借鑒吸收西方財務管理理論的基礎上，為適應國內外客觀環境的變化而進行動態調整與完善。因此，本文就當前國內外理財環境背景下對中西方主流財務管理理論進行比較研究具有一定的理論意義和現實意義，以期為構建和完善符合我國國情的財務管理理論結構提供指導。
一、西方財務管理理論研究的現狀
西方財務管理理論的發展大體上經歷了三個階段[2]，它是伴隨西方財務管理環境的變化和財務管理實踐的發展而演進的。
(一)傳統財務管理理論階段(20世紀50年代以前)
該階段典型的環境特征是20世紀初股份制公司的崛起和30年代經濟危機的爆發，因而該階段財務管理理論研究的內容主要集中在籌資管理、資金管理、內部控制、兼并重組和破產清算等方面。這一階段代表性的成果有：格林的《公司理財》、米德的《公司財務》、戴維的《公司財務政策》、李恩的《公司及其財務問題》、洛夫的《企業財務》、羅斯的《企業內部財務論》、施曼林巴赫的《財務論》、古川容一的《財務管理》等。這一階段主要是從企業外部而不是從企業內部決策角度研究財務管理理論，研究范圍較為狹窄，研究方法主要以描述性和定義性方法為主。
(二)投資財務管理理論階段(20世紀50年代到70年代)
該階段典型的環境特征是工業技術革新加劇、國內市場競爭激烈和跨國公司迅速發展，因而該階段財務管理理論研究的內容主要集中在公司內部的財務決策方面，注重對投資決策程序、方法和指標體系的研究。這一階段代表性的成果有：迪安的《資本預算》、馬柯維茨的《資產組合選擇》、米勒和莫迪利亞尼的《資本成本、公司財務和投資理論》、威廉·夏普的資本資產定價理論等。這一階段財務管理理論的研究從企業外部轉向企業內部財務決策，投資管理成為研究重點，強調事前控制和資產管理，研究領域不斷開闊，研究方法主要以數理模型和定量分析為主，同時，強調財務管理理論與多學科知識的交叉融合。
(三)現代財務管理理論階段(20世紀70年代以后)
該階段典型的環境特征是經濟全球化趨勢加快、信息技術迅猛發展、金融市場趨于完善、金融創新日新月異、國內外市場競爭激烈和經濟風險日益加劇，因而該階段財務管理理論研究的內容向縱深拓展，涵蓋企業籌資管理、投資管理、 營運資金管理和利潤分配管理等領域，集財務預測、財務決策、財務控制和財務分析評價于一體，更加注重企業財務戰略、跨國公司財務、企業風險管理和金融產品定價等新領域的研究。這一階段代表性的成果有：布萊克和斯科爾斯的期權定價理論、法馬的有效市場理論、詹森和麥克林的委托代理理論、梅耶斯的信息不對稱理論和新優序融資理論、羅斯和斯賓塞的信號傳遞理論、史密斯等人的財務契約論、哈里斯等人的企業治理結構學派等。這一階段財務管理理論的研究注重不確定條件下企業價值的確定以及市場有效性對企業價值的影響等方面，充分重視風險報酬的權衡，研究領域百花齊放，研究方法以實證研究和數量模型的應用為主，同時重視規范研究與實證研究的結合。
二、我國財務管理理論研究的現狀
我國的財務管理理論研究也是隨著我國財務管理實踐的發展而演進的，是適應我國財務管理環境變化的客觀結果。我國學者郭復初(2000)認為，我國的財務管理是從新中國成立后逐步建立和發展起來的，主要經歷了三大發展階段：成本管理為主要內容、財務核算與監督為主要方式的管理階段(1949—1978 年);分配管理為主要內容、財務控制與考核為主要方式的管理階段(1978—1992年);籌資管理為主要內容、財務預測與決策為主要方式的管理階段(1992年至今)[3]。在我國財務管理理論61年發展歷程中，我國學者在財務管理理論結構的研究起點、財務管理假設、財務管理目標、財務管理原則以及財務管理理論體系的構成等方面積累了豐富的研究成果。
(一)關于財務管理理論結構研究起點的爭論
財務管理理論結構的研究起點問題就是研究財務管理理論結構的邏輯推理的出發點問題，也即從何處開始著手構建財務管理的理論體系問題，這一問題關系到財務管理理論體系的根基，是構建財務管理理論體系的本源。在這一問題上，我國學者存在多種觀點，代表性的觀點有：湖南財經學院課題組(1991)提出的財務本質起點論，王化成(1994)提出的財務目標起點論，陸建橋(1995)提出的財務假設起點論，郭復初(1997)提出的財務本金起點論，王化成(2000)提出的財務環境起點論。關于研究起點的爭論反映了我國學者對構建財務管理理論本源的不同看法，觀點各異，也各有其合理性。作者傾向于認同學者王化成的觀點，財務管理理論作為一種社會科學理論，更應該注重對理財環境(包括經濟、政治、法律、科技、社會文化等宏微觀環境)的適應性，只有如此，該理論才更加具有生命力，才能體現其科學價值。
(二)關于財務管理假設的爭論
財務管理假設是財務管理理論邏輯推理的前提和基礎，是出于構建理論的需要而對財務管理實踐所作的抽象概括。學者王化成(1999)認為，財務管理假設是人們利用自己的知識，根據財務活動的內在規律和理財環境的要求所提出的，具有一定事實依據的假定或設想[4]。我國學者關于財務管理假設也存在多種看法，代表性的觀點有：王廣明和劉貴生(1989)提出的三假設，陸建橋(1995)提出的五假設，王棣華(1997)提出的七假設，王化成(1999)提出的五假設等。關于財務管理假設的爭論表明學者們對于構建我國財務管理理論結構邏輯前提的不同認識，但其中也有共同的觀點。作者認為，財務管理假設的唯一意義在于它是財務管理理論體系形成和推演的邏輯基礎，因而假設的提出應考慮構建財務管理理論體系的需要和客觀理財環境對財務管理理論的必然要求。
(三)關于財務管理目標的爭論
財務管理目標既是財務管理實踐所追求的目的，也是財務管理理論所要解決的終極問題，其統領財務管理理論與實踐的前進方向，同時二者又服務于財務管理目標，是在考慮財務管理環境和研究財務管理假設的前提下提出的。我國學者關于財務管理目標同樣存在多種意見，代表性的觀點有：陳毓圭(1992)提出的利潤最大化、凈現值最大化、資本成本最小化和股東財富最大化，劉貴生(1992)提出的現金股利最大化，陸正飛(1996)提出的長期資本增值，王化成(1997)提出的產值最大化，郭復初(1997)提出的所有者財富最大化，荊新等(1998)提出的企業價值最大化等。作者認為，財務管理目標應以明確性、可衡量、可達性、相關性和時效性為特征，因而傾向于企業價值最大化這一觀點，它代表了企業未來現金流現值的最大化，這一點與西方理財目標是一致的。
(四)關于財務管理原則的爭論
財務管理原則是指導財務管理實踐的總體思想，是約束財務管理行為的規范準則，其來源于財務管理實踐，又高于財務管理實踐，具有普適性、抽象性和概括性的特征，是財務管理理論體系的重要組成部分。我國學者關于財務管理原則也存在多種爭議，代表性的觀點有：郭復初(1997)提出的六原則，陸正飛(1998)提出的六原則，王化成(2000)提出的七原則，劉恩祿(2001)提出的五原則，陳守忠(2008)提出的二十原則等。學者們關于財務管理原則的看法，或同或異，或抽象或具體，各有其科學合理性。作者認為，財務管理原則作為指導財務管理實踐工作的行為準則，應以指導性、適用性和約束性為建立原則的標準，既不能過于抽象也不能過于具體，因而財務管理原則的建立應考慮理財環境的要求和理財主體的特性，以系統論的思維建立一套分層次的財務管理原則體系。
(五)關于財務管理理論體系構成的爭論
財務管理理論體系的構成是指財務管理理論結構的要素和成分，這個問題關系到我國財務管理理論的系統性、完整性和普適性。關于財務管理理論體系應該包括何種要素的問題，我國學者同樣觀點各異，代表性的觀點有：劉恩祿和湯谷良(1990)認為應包括基本理論和應用理論，二者又包含若干子理論;王慶成(1991)認為應包括財務管理對象、職能、主體、環境、目標、原則、體制、環節和方法等;郭復初(1997)認為應包括基本理論、規范理論和行為理論，三者又包含若干子理論;王化成(2000)認為應包括基本理論、通用業務理論、特殊業務理論和其他領域，四者又包含若干子理論。學者們的觀點既有相同之處，也有相異之點，都具有合理性。作者認為，財務管理理論體系應以系統完整和科學適用為指導思想，既要體現理論的邏輯性，也要體現環境的適應性，構建系統科學的財務管理理論體系將是我國學者現在和將來一個需要不斷努力探索的使命。
三、中西方財務管理理論的比較
從上述對中西方財務管理理論研究的現狀分析中可以看出，中西方財務管理理論無論是在產生的環境背景、實踐基礎、理論基礎，還是在研究思維、研究方法、研究內容等方面存在較大差異，這些差異既來源于中西方財務管理學者在主體論、客體論、認識論和方法論等方面的傾向，也來源于理論產生的客觀經濟、政治、法律和社會文化環境等方面的不同。
(一)環境背景的比較
現代西方財務管理理論①產生于西方成熟的市場經濟環境以及與市場經濟相適應的政治環境、法律環境和社會文化環境，其賴以生存的基礎也是由這些環境所決定的經濟制度、政治制度、法律制度和社會文化制度，因而其處處體現出市場經濟所特有的理念和精神;我國財務管理理論是從前蘇聯引進并在我國當時的計劃經濟體制以及相應的政治體制、法律體制和社會文化體制這樣的環境中生根發芽，雖然其隨著我國改革開放的進程尤其是1992年以后也逐步調整，但難免受到起初環境的影響，尤其是當時的社會文化環境。
(二)實踐基礎的比較
西方財務管理理論的產生源于西方產權清晰的公司制企業對資金運動過程自主管理實踐的需要，是為這些企業高效率配置資金資源服務的，因而其依次貫穿于企業籌資管理、投資管理、運營管理和分配管理的各環節，以實現企業價值最大化(股東財富最大化)為己任;我國的財務管理理論最初源于為計劃經濟體制下的全民所有制企業和集體所有制企業進行企業內部資金管理的實踐服務，由于這些企業自身的產權特點，因而其最初的使命僅是成本管理。這一事實相當長時間影響了人們對財務管理理論的認識。
(三)理論基礎的比較
西方財務管理理論建立在經濟學、金融學、會計學和管理學的基礎上，融合多學科知識，屬于邊緣性和交叉性的理論體系，并且借鑒主流經濟學的研究方法，借助數理統計模型進行研究，因而注重理論的技術性和實用性;我國的財務管理理論主要建立在馬克思主義政治經濟學的基礎上，理論基礎較為單一，主要以描述性和定義性的歸納法構建理論體系，起初其主要定位于國家與企業的財務關系，而幾乎不考慮企業自身的內部資金資源配置，因而主要執行財務核算與監督的職能。這一點也影響了我國財務管理理論的發展。
(四)研究思維的比較
西方財務管理理論以實證主義哲學思維指導理論體系的構建，以事實要素的判斷和事實前提的推演為路徑，注重理論的技術性和實用性，著眼于微觀領域問題的解決，屬于“形而下”的理論體系，因而其更強調理論對理財環境的適應性，也更具有操作性;我國的財務管理理論則以規范主義哲學思維指導理論體系的構建，以價值要素的判斷和價值前提的推演為路徑，注重理論的抽象性和概括性，著眼于宏觀領域問題的解決，屬于“形而上”的理論體系，因而更強調理論的普適性和意識形態價值。這一點對于我國財務理論的發展影響深遠。
(五)研究方法的比較
西方財務管理理論強調研究方法的應用，重視實證研究、經驗研究、實地研究和案例研究等方法的運用，同時，融合多學科知識，借助數理模型實現量化分析，而且注重聯系該理論所處的理財環境以及其賴以存在的前提條件;我國的財務管理理論則主要采用較為抽象的描述性和定義性的研究方法，以規范研究為主、實證研究為輔，以邏輯推理為主、經驗驗證為輔，以質性分析為主、量化分析為輔，較少借鑒其他學科的研究成果，而且也較少重視分析財務理論所處的理財環境和前提條件。這些都制約了我國財務管理理論的發展和應用。
(六)研究內容的比較
西方財務管理理論涉及企業的籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理等領域，集財務預測、財務決策、財務控制和財務分析評價于一體，實現企業價值的最大化，融合多學科知識研究財務戰略、國際理財、投資風險管理、金融產品定價和行為財務等新領域，注重財務管理理論的創新;我國的財務管理理論雖也涉及企業財務活動的四個環節，也具有財務的各項職能，但其對理財環境的適應性較差，從而理論創新有限，再則也不注重金融市場的研究，從而對投資風險管理、金融產品定價等方面較少涉及。
四、結論
通過對中西方財務管理理論研究現狀的比較研究，作者認為，我國的財務管理理論在環境背景、實踐基礎、理論基礎、研究思維、研究方法和研究內容等方面與西方財務管理理論存在明顯差異。要建立和完善符合我國實際的財務管理理論，簡單拿來是不可行的，必須考慮我國后改革時代的經濟、政治、法律和社會文化環境以及整個全球大趨勢和國際大背景，考慮我國企業特別是民營企業財務管理的實際需求，在吸收借鑒西方財務管理理論的基礎上構建具有我國特色的財務管理理論體系。
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