會計收益質量的影響因素及其評價

會計收益質量的影響因素及其評價

在傳統的盈利中，人們往往利用每股收益、凈資產收益率、銷售凈利率等指標來判斷一個的盈利能力與盈利水平。這些指標是依據企業現有的收益水平，對企業的盈利能力從不同角度進行評價的。但是，上述評價指標存在明顯的缺陷，即僅僅注意到收益的數量，而沒有注意到收益本身的內在質量。另外，傳統的盈利能力分析是一種靜態的分析，未能從動態上反映企業收益的變化，因此，傳統的盈利評價指標并不能真實、準確、客觀地評價企業的盈利能力，有時甚至可能誤導投資者。如果要更客觀、更準確、更全面地認識企業的盈利能力，則對企業的會計收益不僅要從數量上，而且要從質量上進行評價。為此，本文。專就會計收益的質量屬性、收益質量的因素及如何評價會計收益質量進行探討。　　一、會計收益的質量屬性　　會計是一個信息系統，它主要為投資者和債權人及其他用戶提供有助于企業預測未來現金凈流量的數額、時間和或然性的信息。SFAC NO.1認為，要關注企業未來的現金流動，必須關注企業的盈利信息。作為盈利信息的會計收益，由于它與現金流動具有相關性，因而成為投資者、債權人及其他潛在用戶預測企業未來現金凈流量的數額、時間和或然性的重要依據。如果利用收益信息預測未來現金凈流量越準確，說明收益信息越可靠、越相關，收益的質量就越高；反之，說明收益的質量較低。FASB在1979年的《關于報告盈利的討論備忘錄》中提出一種預計未來現金流量的“兩步法”：（1）為預計未來現金流量，必須先預計未來收益；（2）為預計未來盈利，需要盈利信息。因此，我們可以從中推斷出會計收益質量的兩個重要屬性：收益的現金保障能力與收益的穩定增長能力。收益的現金保障能力有助于預測未來現金凈流量數額，而收益的穩定增長能力則有助于未來收益的預測，從而可在此基礎上對未來現金凈流量的時間和或然性進行預測。由于會計計量方面的缺陷、會計準則本身的不完備性以及企業在一定時期內盈利能力不同，收益質量評價顯得尤為必要。在上述的分析中，我們其實暗含了一個假設，即認為企業是按照會計核算的基本原則和會計準則的規定進行核算的。但是，事實上，從我國證監會對一些上市公司的查處來看，仍有不少企業違反會計核算的客觀性原則，捏造事項，虛增利潤，導致會計收益信息嚴重失真。由此會計收益的質量特征還應包括收益的真實性。因此，會計收益的質量屬性應該包括：收益的真實性；收益的現金保障能力；收益的穩定增長性。　　所謂收益的真實性，指要求在會計收益時能夠按照會計核算的基本原則，客觀、真實地反映企業的盈利。具體而言，企業在對經濟業務進行會計處理時，必須以實際發生的經濟事項為基礎，按照會計原則或準則、制度的指導或約束來進行，而不能隨意捏造或舍棄經濟事項，對盈余進行操縱。但近年暴露出來的一些重大會計丑聞表明，確實存在有些企業任意捏造經濟事項虛增收益的事實。在會計收益真實的情況下，從長遠來看，收益總額與凈現金流量應該是一致的。但是，如果會計收益不真實，由于虛增的收益沒有相應的現金流入，收益總額與現金凈流量不可能一致。因此，在收益信息不真實的情況下，投資者不可能根據收益信息對企業的未來現金凈流量做出正確的預測。　　至于會計收益的現金保障，系指會計收益的變現能力，這是預測未來現金凈流量的基礎。一般認為，會計收益的變現能力越強，其未來不確定性就越低，會計收益的質量也就越高。我們知道，會計收益的根據是權責發生制，某一會計期間的收入與費用配比的結果，并不代表一定有現金的凈流入；只有會計收益有相應的現金凈流入時才表明收益的真正實現，企業才能在收益的基礎上償付利息，支付股東股利，以及安排資金用于企業未來的發展。如果企業的收益沒有經營活動現金凈流量的支持，必然導致資產虛腫，盈利能力指標泡沫嚴重。可以說，高質量的收益所增加的資產可為企業未來的發展奠定良好的資產基礎，相反，沒有現金保障的收益可能使企業陷入一種尷尬的境地：企業賬面上有大量的盈余，但是卻無錢支付銀行利息及其他債務。有賬面收益卻無相應的現金流入正是收益質量較差的外在表現。也正是基于此，才促使人們對現金流量表的密切關注。　　所謂會計收益的穩定增長性，即企業會計收益的穩定性以及平穩增長的能力。Lev和Thiagajan（1993）的結果表明，盈利質量與其持久性呈顯著的正相關關系。收益的穩定增長性可以從收益的構成及收益變化的歷史趨勢進行判斷。從長遠的觀點來看，高質量的會計收益不僅表現為較高的盈利能力，而且這種能力能夠保持持續穩定的增長。如果企業的盈余波動較大，每年的盈利能力時高時低，這說明企業的收益質量不高。　　二、影響會計收益質量的因素　　1.企業的資產狀況　　企業資產狀況的好壞與收益質量的優劣是互為影響的。一方面，企業資產狀況的好壞會直接影響到企業收益質量的優劣，另一方面，低質量的收益也會降低因凈收益而增加的資產的質量。資產的本質是“預期會給企業帶來未來的經濟利益”，如果一項資產不具備這項特征，那么它便是一項劣質資產，最終會轉作費用或損失，導致企業收益減少，從而降低收益的質量。比如，大量無法收回的應收賬款最終會降低企業的未來收益，而這些應收賬款的產生可能正是以前收入虛增的結果；再比如，資產負債表中大金額的待攤及遞延、準備項目，均會降低未來的收益，同時這些項目的產生也可能正是當期收益高估的結果。　　2.收入的質量　　收入是一個公司經營現金流入與產生營業利潤的主要來源，因此，收入質量的好壞將直接影響到收益質量的好壞。如果當期收入與現金流入同步，說明收益質量較高；如果當期的收入是建立在應收賬款大量增長的基礎之上，則其質量不得不令人懷疑。在進行收入分析時，可將關聯收入及非常收入（如“非典”時期藥品企業非正常增加的收入）剔除，防止人為調節與偶然因素的影響。　　3.主營業務的鮮明性　　企業的利潤一般由營業利潤、投資凈收益及營業外損益構成，其中營業利潤是企業在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來源，同時也是企業自我“造血”功能的保障。營業利潤主要由企業的主營業務產生。由于企業的主營業務具有重復性、經常性的特點，因此由主營業務產生的營業利潤具有相對的穩定性、持續性。而投資收益與營業外損益具有偶發性、一次性的特點，他們對企業未來的收益貢獻具有極大的不穩定性。因此，營業利潤所占利潤總額的比重預示著企業盈利能力的高低與穩定程度，如果營業利潤占利潤總額的比重越大，說明企業的盈利能力越具有持續穩定性。而營業利潤與企業的主營業務密切相關，主營業務越突出，營業利潤對利潤總額的貢獻就越大。因此，主營業務突出的公司，其收益質量應較高。　　4.營業杠桿與財務杠桿　　營業杠桿是指由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經濟現象，它反映了企業經營風險的大小。營業杠桿系數越大，經營活動引起收益的變化也越大；收益波動的幅度大，說明收益的質量低。而且經營風險大的公司在經營困難的時候，傾向于將支出資本化，而非費用化，這也會降低收益的質量；財務杠桿則是由于負債融資引起的。較高的財務杠桿意味著企業利用債務融資的可能性降低，這可能使企業無法維持原有的增長率，從而損害了收益的穩定性；同時較高的財務杠桿也意味著融資成本增加，收益質量下降。故較高的財務杠桿同樣會降低收益質量。　　5.會計政策的選擇　　“會計政策，指企業在會計核算時所遵循的具體原則及企業所采納的具體會計處理”。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經濟業務在進行會計處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產生差異。例如對存貨可以采用先進先出法與后進先出法進行核算，在物價發生變動的時候，兩種方法計算出來的收益就不相同，有時甚至可能出現性質上的差別，因此會計政策的選擇對收益的質量會產生影響。一般認為，穩健的會計政策有助于提高收益質量，消除潛虧。　　6.準則的　　會計準則對會計收益的確定起指導作用，它對收益的影響是直接且顯而易見的。例如，我國對債務重組準則進行修訂以后，將債務重組收益計入資本公積，防止上市公司利用債務重組來蓄意操縱盈余，從而提高了我國上市公司的收益質量；再例如，我國會計制度規定“八項資產減值準備”的計提制度，擠壓了資產的水分，提高了股份公司的收益質量。因此會計準則的完善有助于從根本上提高會計收益的質量。　　7.公司治理結構　　公司治理結構的基本含義是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關于公司內部各種權利的一種約束和制衡機制。公司治理結構對收益質量的影響主要表現在：治理結構的不完善可能使經營者為了自己的利益虛構經營業務或者濫用會計政策，對收益進行操縱；而好的治理結構能夠有效地約束經營者，使其與股東的目標一致，從而抑制經營者降低收益質量的行為。因此，完善的公司治理結構有助于會計收益質量的提高。　　三、會計收益質量的評價　　根據上面對收益質量的，我們可以用下面的指標對收益質量進行初步評價。　　1.收益的現金保障程度　　（1）經營現金凈流量與凈利潤的比率=經營性現金凈流量/凈利潤×100％　　一般而言，經營性現金凈流量是衡量一個企業自我創造現金能力的指標，經營現金凈流量為正是一個企業長期健康的保證，沒有經營性現金凈流量保證的收益，其質量是不可靠的。如果該指標值為0或負數，說明其經營活動產生現金的能力很差，其收益很可能來自于經營活動以外，或者經營活動產生的收益不穩定、不可靠，不論哪種情況都說明企業的收益質量較低劣；如果該指標值大于0但是較小，說明收益的自我“造血”功能較差。因此，上述指標值越高，說明收益的質量越好。　　（2）凈利潤現金比率=[（經營現金凈流量 投資收益收到的現金-應計財務費用的付現支）/凈利潤）]×100％　　本指標將經營現金凈流量調整為因凈利潤而產生的現金凈流量，使現金凈流量與凈利潤保持一致。該指標反映了企業全部收益產生現金的能力。該指標值越高，說明收益產生現金的能力越高，收益的質量也越好。　　（3）營運指數=經營現金凈流量/經營所得現金×100％　　其中：經營所得現金=凈利潤-非經營收益 非付現費用　　該指標主要衡量企業經營活動產生現金的能力。經營所得現金表示經營活動應得現金，而經營現金凈流量反映經營實際所得現金。該指標值如果小于1，說明實際獲得現金小于經營應得現金，經營性收益質量不夠好。這是因為營運指數小于1，說明部分經營性收益并未取得現金，而是投入到應收賬款等營運資金上。由于應收賬款等債權性資產風險較大，如不能收回，說明已實現的收益將會落空；即使將來收回，由于時間價值及其他因素，其收益質量也低于已實現的收益質量。　　（4）經營現金凈流量與調整后營業利潤的比例=經營現金凈流量/營業利潤 財務費用-所得稅×100％　　對營業利潤的調整主要是為了讓其與經營現金凈流量口徑一致。增強二者之間的可比性。由于我國利潤表中的營業利潤減去了現金流量表中在經營活動現金流量未反映的財務費用（財務費用在籌資活動中反映），但沒有減去在經營活動現金流量中已反映的“所得稅”，對其進行調整以后，營業利潤與經營活動現金凈流量口徑一致。上述指標反映了營業收益產生現金的能力。該指標值越高，說明收益產生現金的能力越高，收益的質量就越好。　　（5）收入現金比率=銷售商品收到的現金/銷售收入×1.17×100％　　由于銷售商品收到的現金包括增值稅，故對銷售收入進行了調整，使二者口徑一致。該指標反映了銷售收入產生現金的能力。如果該指標值大于1，說明不僅當期收入全部收到現金，而且還收回以前的應收賬款，收入質量較好；如果該指標值小于1，說明當期有部分收入沒有收現，收入質量不容樂觀。由于收入質量與收益質量呈正相關關系，收入質量越好，收益質量也越高，故較高的收入質量預示著較高的收益質量。　　2.收益的穩定增長性　　（1）營業利潤與利潤總額的比率=營業利潤/利潤總額×100％　　該指標值越高，說明營業利潤占利潤總額的比重越大，企業收益的穩定性就越好。在對該指標進行分析時，可以進行連續幾年對比，以分析其變化趨勢。如果該比率穩定在較高的水平且逐漸增大，說明該公司的主營業務鮮明，可以預期其現有收益能夠持續下去。　　（2）營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤額×100％　　該指標反映了營業利潤的變化趨勢，如果連續幾年大于0，說明企業的營業利潤逐年增長，主營業務發展良好；該指標值越大，說明企業的主營業務發展越快，企業的未來收益就越具有良好的預期。　　（3）每股經營現金凈流量增長率=（本年每股經營現金凈流量增長額/上年每股經營現金凈流量）×100％　　該比率反映了每股經營現金凈流量的變動情況，是評價企業成長能力的重要指標。在正常生產經營情況下，盈利企業的每股經營現金凈流量應為正數。當每股現金凈流量大于0時，上述指標值大于0，說明每股經營現金凈流量持續增長，企業經營產生現金的能力較強。通過對該指標的趨勢分析可以判斷企業未來收益的現金保障能力。　　（4）每股收益增長率=本年每股收益增長率/上年每股收益×100％　　每股收益是反映企業盈利能力的重要指標。當每股收益為正數時，上述指標值大于0，說明企業的每股收益持續增長，盈利能力較強。通過對該指標連續多年的比較分析，可以大致判斷企業未來的盈利趨勢。　　（5）扣除非經常損益的每股收益增長率=本年扣除非經常損益后的每股收益增長額/上年扣除非經常損益后的每股收益×100％　　由于該指標扣除了非經常損益，因此事實上反映了經營活動每股收益的變化情況。它可以與營業利潤增長率一起進行趨勢分析。該指標可以反映主營業務盈利的穩定增長性及其發展趨勢。　　對收益的穩定性除了利用上述指標進行分析以外，還可以利用平均收益、收益的標準差、變動系數及不穩定系數等統計學予以評價。　　在利用上述指標進行收益質量分析時，應將收益的現金保障指標與反映收益穩定增長的指標結合起來考慮，而不能將它們孤立起來逐個分析。另外，在進行上述定量分析的基礎上，還可以從企業的基礎管理水平、企業所處的行業及在行業中的地位、企業的經營環境狀況（如環境、環境）以及企業的未來發展戰略等方面對企業進行定性分析，從而對企業的收益質量進行全面、綜合的評價。　　「」　　[1] 周斌，段雯。上市公司收益質量分析[J].武漢大學學報（版）。2003，（1）。　　[2] 張新民，王秀麗。企業財務狀況的質量特征[J].會計，2003，（9）。　　[3] 秦志敏。上市公司盈利質量透視策略[J].會計研究，2003，（7）。　　[4] 汝瑩，符蓉。收益與收益質量的分層研究[J].經濟，2003，（7）。　　[5] 周浪波。收益質量及其評價探微[J].財會月刊，2002，（10）。

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