論保險業的系統性風險

時間：2024-08-31 12:56:28 金融畢業論文我要投稿

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論保險業的系統性風險

內容摘要：本文探討了保險業面臨的主要風險，并分析了造成保險業系統性風險的因素及其防范措施，最后針對我國非壽險市場和壽險市場的實際情況分別分析了其主要的系統性風險。
　　關鍵詞：保險業系統性風險利率風險資產/負債匹配風險
　　
　　隨著改革開放的深入，我國保險市場的規模不斷擴大，但與此同時我國保險業面臨的風險也在不斷上升，加強對保險業的風險管理，尤其是對保險業系統性風險的管理已經成為監管部門和保險公司面臨的重要課題之一。
　　
　　保險業的風險種類
　　
　　可以影響保險業的風險因素有很多，并且可以從不同的角度進行分類，本文著重介紹美國精算師協會和Babbel等對保險業風險的分類。
　　（一）精算角度的保險業風險分類
　　美國精算師協會將保險公司的風險種類分為：
　　1.資產風險。因保險公司的債務人無法或不愿償付保險公司的債務，或者因保險公司的資產發生貶值而引發的保險公司償付能力不足，它包括了利率風險、信用風險、市場風險和貨幣風險等。
　　2.定價風險。因被保險人索賠頻率和數額的不確定性、保險公司投資收入的不確定性以及保險公司運營成本的不確定性導致保險公司保費收入不足引起的風險。
　　3.資產/負債匹配風險。由于市場利率及通貨膨脹的變化對保險公司的資產和負債二者的影響程度不同而導致保險公司負債價值超過資產價值的風險。
　　4.其他風險。稅收和法律方面的變動以及公司員工工作失誤等引起的保險公司風險。
　　（二）金融角度的保險業風險分類
　　Babbel等從金融風險的觀點將保險業風險種類分為：
　　1.精算風險。保險公司出售保單和承擔其他負債所籌集的資金不足以保證其履行保險債務責任的風險。精算風險一個主要的反映就是定價風險，即由于死亡率、發病率、利率、投資收益率和損失發生的頻率及嚴重程度、管理費用、銷售費用等影響價格的因素在經營過程中的不確定性所導致的定價過低的風險。
　　2.系統風險。保險公司資產和負債的價值由于受到系統風險因素變化的影響而產生的風險，所謂系統風險因素包括了利率風險、基差風險和通脹風險，其中最重要的是利率風險，并且系統風險不能通過分散化來完全消除。
　　3.信用風險。保險公司的債務人不能或不愿意償付債務而導致的保險公司風險，以及由于投保人的不誠實行為而引起的逆選擇風險和道德風險。
　　4.流動性風險。保險公司在需要資金周轉時所面臨的資產無法及時變現的風險，它可能是由新業務大量減少和保單大量退保，或者由短時間內的大量索賠而引起。
　　5.操作風險。保險公司處理理賠不當、經營管理混亂和違章操作等經營管理方面的問題而導致的風險。
　　6.法律風險。由于對法規的不同理解，法規和管理規定的變化以及法院的判決等引起索賠變化從而導致的保險公司風險。
　　
　　保險業系統性風險
　　
　　（一）系統風險與系統性風險的區別
　　為準確定義保險業系統性風險，必須首先明晰兩個基本概念：“系統風險”對應于“非系統風險”，主要是指特定基礎資產或投資組合所面臨的、無法通過與其他投資的組合來規避的風險，它是由整個經濟中存在的影響所有投資的因素造成，如金融角度劃分的“系統風險”；而“系統性風險”對應于“局部性風險”，是指與系統的整體健康或結構相聯系的風險，它往往是由于系統中積聚了大量的風險因素以致無法處理而造成的。兩種風險定義之間最關鍵的差別就在于：前者的風險載體是個別的、特定的資產或資產組合，而后者針對的是整個系統或結構；承擔系統風險可能會帶來相應的收益率上的補償（即風險溢價），而系統性風險則一般只意味著損失。
　　（二）保險業系統性風險的風險因素
　　保險業系統性風險，是指對保險市場產生普遍不良影響、足以引起多個保險公司發生連鎖反應陷入經營困境、并使投保人利益受到損害的風險。因此系統性風險是破壞性極強、對保險業威脅極大的一類風險，一旦爆發不但會引起保險業的全行業危機，甚至可能會擴散到整個金融系統。如前所述，保險業系統性風險的產生主要是由于保險系統內部在資產和負債等方面積聚了大量無法處理的風險因素而引起的，這些風險因素主要有：
　　1.經濟周期和保險周期。人們對保險的需求是與其收入密切相關的，保險業將遭受保費收入增長率下降甚至負增長和退保率上升的雙重打擊，同時還要面對投資收入減少等困難，這些實際情況結合起來很容易形成保險業的現金流風險。此外，保險業的發展也存在著周期循環，它是指在競爭性保險市場上由于保險供給的收縮與擴大導致保險收益的上升與下降的重復出現，因此在保險周期下降波段由于保險公司之間的惡性競爭很容易導致的大量保險公司面臨償付能力不足的風險。
　　2.經濟政策變化。經濟政策的較大調整導致系統性風險主要指匯率風險和利率風險。利率風險是指在市場經濟的環境下，由于市場利率水平的變化導致保險公司經營存在的風險。利率風險歸根結底有兩種：一是產品預定利率與投資收益率背離造成的利差風險；二是保險業資產/負債匹配風險，它是指在利率波動情況下由于資產與負債以及風險與收益結構不匹配所引發的經營風險，包括由于資產流動性不足引發的現金流匹配風險、資產與負債期限結構不匹配引發的期限匹配風險和投資收益率無法達到負債產品預定利率要求引致的收益率匹配風險等。匯率風險則主要是指由于匯率變動導致的資產/負債不匹配導致的風險。
　　3.法律法規、監管政策的變動。保險業是對外部政策敏感性比較強的行業，其中尤其受國家司法建設和保險行業監管政策的影響較大。由于法制建設的外部性，通常保險公司對其風險環境變化的反應是滯后和被動的。
　　4.金融市場形勢惡化。金融市場的惡化會直接影響保險公司的投資環境，使保險公司資產縮水，也會使保險公司面臨債務人的信用風險，如銀行危機會導致保險公司的存款出現風險，進而導致保險公司的償付能力出現問題。?
　　5.巨災風險。近年來由于世界環境不斷惡化，自然災害更加頻繁，同時社會財富的價值更高、集中度也更高，因此每次巨災所造成的損失對整個保險業來說都是沉重打擊，巨災風險已經成為保險業，尤其是非壽險業非常需要重視的系統性風險之一。
　　6.公眾信心。由于保險業的承諾性原則，“誠信”對保險業來說顯得格外重要。一旦公眾對保險業喪失信心，引發退保潮，導致保險經營的現金流出現問題，甚至出現類似銀行業的“擠兌”，那么保險業過去累積的所有風險將可能嚴重爆發，并最終轉化為整個行業的系統性風險。　7.保險公司治理風險。公司治理是影響保險公司和保險業發展的核心內因，如果保險公司治理結構不健全、不完善，導致公司的內部糾錯機制失效，再加上保險業風險天然具有的隱蔽性和復雜性，那么風險就會在保險業內部長期逐漸累積，并在累積到一定程度后猛烈爆發。
　8.承保風險。在保險業開始時期或激烈競爭時期，很容易出現保險定價不足和責任準備金提取不足的情況，這會導致保費收人難以覆蓋風險，長期累積下來必定會影響保險公司的償付能力和經營的穩定性。
　　此外，還有再保險風險。在再保險風險是否會導致保險業系統性風險的問題上還存在一定的爭議，支持者認為再保險公司經營不善或出現危機會影響保險公司的償付能力，但Swiss Re在其出版物Sigma（2003）上也發表文章認為再保險不會導致保險業的系統性風險。
　　（三）保險業系統性風險的防范策略
　　雖然保險業系統性風險不可能完全消除，但基于上面的分析保險公司仍然可以采取一些降低風險的防范策略：
　　加強對經濟周期、保險周期的分析研究，提前采取措施規避風險；制定投資的指導方針或策略，全面考慮利率風險、匯率風險對資產/負債匹配的影響，靈活運用風險規避或風險分散策略，發揮資產證券化和衍生金融產品的作用。
　　密切跟蹤關注法律法規、監管政策變化，及時制定和調整相應的經營管理策略；調整投資策略，減少對高風險金融產品和信貸的投資比例，增加對風險較低的固定收益資產的投資，降低資產風險。
　　發展先進的巨災風險管理工具，建立有效的巨災風險防范機制；推動誠信經營和行業自律，完善償付能力監管制度，保證保險公司的償付能力。
　　推動保險公司建立和完善內部風險管理體系，建立符合國際標準的風險核算制度，提高保險公司的風險意識和風險防范能力；加強對市場競爭活動的監控和引導，堅持規范經營，創新競爭手段，努力提高保費充足率；用再保險、保險證券化等多種手段相配合將系統性風險外部化。
　　
　　我國保險業的主要系統性風險
　　
　　我國保險業還處于高速發展時期，但高速發展的背后也隱藏了很多問題，如監管制度不完善、保險公司內部治理結構不完善、保費收入和資本擴張很快但資產質量和投資水平不高、防范風險尤其是巨災風險的能力還沒有經受考驗等等。這些風險在我國保險業內部正逐漸累積，如果不能引起足夠的重視，當外資保險公司大舉進入我國市場，市場競爭加劇，我國保險業必將面臨一場嚴峻的考驗。根據我國非壽險市場和壽險市場的實際情況，本文分別分析其主要的系統性風險：
　　（一）非壽險市場系統性風險
　　我國的司法體系正處于不斷完善的過程中，因此政策法規上存在著一定的變數，這可能會對我國的非壽險業產生一定的系統性影響；我國的利率市場化也正在開始探索階段，匯率變化也越來越和國際接軌，雖然我國非壽險業以前在資產/負債匹配上不存在很大問題，但隨著更多投資連接類產品的投入市場，我國非壽險業也將面臨更多的這方面的市場風險；我國保險公司對巨災風險的承保責任不大，但隨著國內對巨災保險需求的日漸增強保險公司承保巨災風險只是時間問題，而我國又沒有完善的巨災風險轉移機制，一旦發生巨災會讓我國保險業遭受重創，因此它應該是非壽險公司重視的一種系統性風險。此外，非壽險公司需要重視的另一種系統性風險是承保風險，由于我國非壽險業存在嚴重的費率過低、經營管理粗放和風險控制機制不健全等問題，很容易導致保險公司責任準備金提取不足和償付能力不足。
　　（二）壽險市場系統性風險
　　法律法規的變化同樣會對壽險公司產生一定的系統性沖擊；由于我國的利率和匯率體制還不完善，因此壽險產品的長期性特征使得這些潛在存在的變化對壽險公司的資產/負債匹配構成很大威脅；由于我國的金融市場不完善，可以提供的投資渠道和投資產品有限，并且我國證券市場的系統風險較大，因此不利于壽險公司的長期投資和投資風險的分散化，投資風險較大；以前壽險業高速發展時期推行的大量躉繳的投資型產品不容易產生穩定的現金流，并往往會掩蓋保險業的潛在風險，最終可能導致現金流出現風險而影響保險公司的償付能力。
　　總之，我國保險業正處于一個高速發展的時期，機遇與風險并存，我國的保險業者一定要重視保險業風險的控制問題，尤其是那些會對整個保險業產生影響的系統性風險的控制問題，引進國外的先進管理經驗和防范策略，保證我國保險業的穩定健康發展。
　　
　　參考文獻：
　　1.張承惠.我國保險業系統風險分析.金融研究所，2005
　　2.吳宗敏.商業財產保險公司系統性風險淺析，保險研究, 2006 (2)
　　3.孫祁祥等.系統性金融風險與中國經濟安全.北京大學課題組, 2005

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