匯率風險及應對措施

匯率風險及應對措施

【摘 要】隨著我國金融改革的不斷深化,人民幣匯率制度的市場化已不可阻擋地引起了企業經營環境的巨大變化,我國企業將不得不直面匯率變動所帶來的匯率風險。規避匯率風險成為我國企業“走出去”的必經之路。
　　【關鍵詞】匯率風險 企業
　　
　　1 匯率風險的類型及表現
　　
　　匯率風險是指在國際經濟活動中,由于一定時期內的匯率變動,使某一經濟主體以外幣表示的貨幣價值具有上漲或下降的可能性。匯率風險有對國際收支、物價水平、外匯儲備等宏觀因素的影響,也有對企業的營運資金、收益、成本等方面的微觀因素的影響。對于跨國經營的企業來說,匯率風險是指企業經濟活動績效受到匯率波動不利影響的可能性。
　　根據匯率風險產生的原因和對企業影響的不同通常將匯率風險分為交易風險、折算風險和經濟風險三種類型。
　　1.1交易風險
　　交易風險是指一個經濟主體在以外幣計價的國際收付經營活動中,由于簽約日與履約日之間匯率變動的不確定性而引起收付款項本幣價值發生變化的風險。交易風險是跨國經營企業中最常見的一種匯率風險,是一種流量風險。
　　1.2折算風險
　　折算風險又稱為會計風險、評價風險、轉換風險、賬面風險等,是指在對企業的會計報表進行合并處理時,需要將功能貨幣(主要經濟業務環境中使用的貨幣)轉換成報告貨幣(母公司編制會計報表時所使用的貨幣)時,因匯率變動而引起資產、負債、收入、費用、利潤和損失在會計報表折算或者重新報告時出現的折算損益。
　　1.3經濟風險
　　經濟風險也稱經營風險,是指由于匯率出乎意料之外的變化而導致未來一定時期內企業收益變化的一種潛在性的風險。即匯率對企業將來的產銷量、價格、成本等生產因素的影響,同時也影響企業未來的利潤和市場價值。
　　
　　2 應對匯率風險的措施
　　
　　匯率風險管理是針對匯率可能出現的變化采取相應的措施,以減少或避免匯率變動可能造成的損失。匯率風險的管理方法很多,既可以單獨使用,也可以綜合運用。
　　2.1培養和強化匯率風險防范意識
　　首先,企業管理層應認識到人民幣匯率改革的大趨勢,主動適應這一改革,高度重視匯率波動對生產經營的影響,增強匯率風險防范意識。其次,要樹立正確的防范匯率風險的理念,以保值而非投機的心態對待匯率風險管理,并樹立風險管理的成本意識。最后,要隨時密切注視國際外匯市場不同貨幣匯率的變化動態,注意研究監視外匯匯率變化信號及其規律,特別要注意我國對外匯的政策管理手段等的變化,及時跟蹤、研究和預測人民幣匯率波動趨勢,增強對匯率變動的敏感性。
　　2.2加快培養和吸收高素質的外匯風險管理人才
　　外匯風險管理是一項素質要求高、技術性強、專業性強的工作,需要精通經濟、金融、會計、財務管理、法律和計算機操作的高素質人才來操作。否則,即使有可供靈活運用的方法,也難以規避外匯風險。因此,企業應加快培養和吸收高素質的外匯風險管理人才,或委托銀行等金融機構及其人員進行外匯風險管理,從而為外匯風險管理提供人才保障。
　　2.3形成防范匯率風險的管理機制
　　匯率變動是不可控因素,但匯率變動的風險和機會是共存的。匯率變動給企業帶來的匯率風險應通過預測來防范。企業應設立專門機構,安排專人負責匯率風險的分析、研究以及防范措施的擬訂、報批和實施工作。也可考慮聘請一些金融專家組成顧問團,建立匯率風險管理委員會,形成防范匯率風險的管理機制,對企業的匯率風險進行專題評估,從而有針對性地采取防范措施。
　　2.4把好合同簽訂關,事前控制交易風險
　　(1)在投標報價過程中必須考慮匯率變動的因素
　　簽訂合同是進行對外經濟交易的重要環節,企業應視實際情況逐步把匯率風險評價納入經濟評價體系,或者作為重要的決策參照信息,在投標報價過程中把匯率風險作為一項重要的內容進行管理。
　　(2)合同加列保護性條款
　　在對外簽訂商務合同時,應爭取在合同的價格條款上加列保護性條款。例如:
　　——使用浮動匯率,即在簽訂合同時約定一個匯率, 如果未來匯率發生超過一定范圍的波動時,則價格條款按波動的匯率進行調節。
　　——加列貨幣保值條款,即增加貨幣保值條款,把匯率定下來,以后無論匯率發生什么變化,仍按合同規定的匯率結算。
　　(3)在合同簽約時應充分考慮幣種因素,選擇有利的合同貨幣
　　——宜采用多種計價貨幣,避免單幣種巨幅變動帶來的匯率風險。
　　——按照“付軟收硬”的原則,對甲方提供勞務應以簽訂硬貨幣結算的合同為宜;對客戶采購物資應以簽訂軟貨幣支付為宜。以此鎖定收益避免損失。
　　——爭取使用本幣計價,以此與匯率風險絕緣。
　　——收款或貸款爭取使用已經或將要持有的外幣,確保資金收支幣種匹配。
　　——分包合同盡量考慮采用與主合同一致的幣種,以減少匯率風險。
　　(4)在充分考慮自身競爭力的基礎上, 也可通過適當提高報價來規避風險,也就是提高外幣投標的價格作為匯率波動的風險溢價
　　2.5通過改變操作策略,控制和規避交易風險
　　(1)控制資金收支節奏,提前(或)延遲資金的收付
　　首先,必須對各種貨幣的升值或貶值趨勢做出有效預測。然后,在合同和資金運作允許的情況下,按照“提前或滯后”策略控制資金收支的節奏。即企業持有以硬(軟)貨幣計量的債權,應延遲(提前)收回;企業持有以硬(軟)貨幣計量的債務,應提前(延遲)支付。 　　(2)投保貨幣風險
　　企業可以通過保險的方式將可能承擔的匯率風險損失相對縮小。保險是指通過向有關保險企業投保匯率變動險,一旦因匯率變動而蒙受損失,可以從保險企業獲得一定程度的補償。目前,世界上許多國家的政府對某些外匯風險提供保險服務。
　　(3)通過保理提前變現
　　企業可以通過保理的方式提前變現規避匯率風險。保理是指企業將應收款項賣斷給經營保理業務的銀行或財務公司等機構,收進全部或部分貨款,從而取得資金融通的業務。
　　(4)利用外幣債務進行風險防范
　　企業可以利用外幣債務進行風險防范,不應僅僅把外幣債務當作是一種融資的手段,還應該把它當作一種規避風險的工具。例如:在外幣持續貶值的情況下,可以通過低息外幣貸款提前進行變相結匯,以相對較小的貸款利息成本換取避免未來可能出現的較大匯兌損失。
　　2.6借助金融交易,規避交易和折算風險
　　金融交易避險策略是指企業通過在金融市場上建立某種特定契約或合同轉移和避免匯率變動風險。借助金融交易管理匯率風險的方法有很多種,但共同點就是,通過金融交易持有一個與現有受險部分金額和期限相同但方向相反的外匯頭寸,把各種外幣凈頭寸變為零,從而控制交易風險。目前可以運用方法有:遠期外匯合約、外匯期權、外匯期貨合約、貨幣互換等。
　　2.7實行資金集中管理,從內部控制交易和折算風險
　　(1)實現資金收支的幣種匹配
　　企業應該實行外幣資金集中管理,將資金要納入企業資金的大循環系統,充分發揮企業資金集中調度的優勢,有效控制外幣資金的流動,盡量實現同種外幣流入和流出的匹配,以減少給企業帶來的外匯風險。
　　(2)適當調整資金結構
　　根據企業國際業務整體資金流,計算資金需求總量,合理安排融資規模,用資金管理的方式來規避折算風險。重點在于必須正確預測出子公司所在地貨幣的升值或貶值。實行“負軟正硬”策略,即如果子公司位于硬幣的國家,則應減少該種貨幣的負債;反之,如果子公司位于軟幣的國家,則應減少以該種貨幣的資產。
　　此外,由于跨國企業母公司與子公司彼此之間常有資金移轉,因此可以透過改變資金移轉的方向、金額及時間來減少換算風險。母公司與子公司彼此之間常有商品買賣交易,也可以透過這些商品的買賣來規避部分換算風險。
　　(3)控制受險的資產和負債
　　資產負債表避險法是目前國際上流行的折算風險管理技術,這種方法要求在資產負債表上重新安排會計受損額,即使合并資產負債表上的外幣風險資產與外幣風險負債相等,會計風險頭寸(受險資產和受險負債之間的差額)為零,保證匯率變動不帶來任何折算上的損失。例如:通過內部債權債務的對沖、海外利潤及時結轉上繳回國等措施,統一、合理的調整海外業務資產負債,實現對資產負債受險部分的調控,減少外幣凈資產的受險額度,減少外匯風險。
　　2.8通過戰略層次上的運作,規避或消除經濟風險
　　(1)生產經營分散化
　　生產經營分散化是指在匯率變化的情況下,企業在國際范圍內分散其銷售、生產地點和原材料來源地,包括產品多樣化、銷售渠道多樣化、生產地點多樣化和原材料來源的多樣化。這樣一方面可以靈活調節軟、硬幣的現金流量,另一方面可以使匯率風險相互沖銷。
　　(2)財務多樣化
　　財務多樣化是指以多種貨幣尋求資金的來源和安排資金的去向。多種貨幣中有的升值,有的貶值,互相抵消,使匯率風險有所下降。另外,多種貨幣計值的債務與投資之間也可以互相匹配,避免可能遭受的匯率風險。
　　(3)提高核心競爭力
　　從國外引進先進的設備與技術是企業加快技術進步的一條捷徑,特別是在自身研究實力有限的情況下,更應充分利用世界已有的科技成果,達到事半功倍的效果。在人民幣升值的大環境下,企業要加大技術開發投入,立足于企業產業技術升級,加強對國外先進技術設備的研究,在經濟實力許可和成本效益可行的前提下,加大國際先進設備的引進力度,加快運用高科技改造和提升主營業務,提升企業產品競爭力,增強定價能力,從根本上適應匯率風險。

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