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科技風險投資中的風險與防范
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所謂科技風險投資，是指把資金投向蘊藏著失敗危險的科學技術研究領域中的投資行為，主要是為沒有列入國家計劃通過自主開發的高技術成果產業化服務，旨在促進科技成果盡快轉化、實現產業化，以取得高額收益。其重要特征是“高風險、高收益”。一般而言，企業從研究開發到生產，再發展成為上市公司，都需要不斷注入資金，隨著風險從高到低，其投資數額由小到大。即，初期需要的資金雖少，但風險率極高，一旦成功，一般可獲得35%～50%的內部收益率，正是這種高風險、高收益的吸引，科技風險投資業方得以迅速發展。
1 關于對風險的認識
風險是一種由不確定性或變化引起的，使結果與預期目標發生背離，從而導致利益損失的可能性。我們知道，風險的存在是客觀的，但其產生的原因和后果卻是相對的；風險是可以預測的，可以通過定性或定量的方法做出估計；風險無法消除，但可以進行有效的控制；風險與效益共生，成正相關的特性。
2 科技風險投資的風險承擔
科技風險投資在其實施過程中，主要存在以下幾種風險，即：技術風險、市場風險、人員風險、經營管理風險、政策風險、財務風險、泄密風險等。本文主要從技術風險、市場風險、人員風險、經營管理風險方面加以分析。
2.1 技術風險
一是開發技術所投入的資金、人力、物力、時間、精力尚沉淀在技術成果中，其投入是否能得到回收、增值，還需根據成果轉讓或轉化、產業化來決定，因而投入——產出的效益，盡管可預期，但畢竟是不確定、是具有風險的；二是技術開發的風險具有時滯影響，即技術風險將影響到市場風險和經營管理風險。比如，由于技術風險而導致的技術成果缺陷，有可能轉移到生成階段和市場階段，造成質量低下、次品率高、生成成本增加，進而構成新產品的銷售障礙與市場抵制；三是實踐證明，技術開發在技術階段、生成階段、市場階段的投入是增加的，投入的遞增意味著風險的遞增。由于積累投入的遞增，因而失敗的時間越后，開發者所面臨的風險越大。因此，科技成果的轉化往往存在很大的風險。
2.2 市場風險
市場風險主要是由高新技術企業產品市場的潛在性引起的，主要表現在以下幾點：一是難以確定市場的接受能力。科技風險投資產品都是市場上全新的產品，顧客難以及時了解其性能，對新產品的認識和接受有一個過程，因而對市場容量難以做出準確的估計；二是難以確定市場接受的時間。高技術產品的推出時間與誘導出需求的時間有一個時滯過程，這一時滯將導致企業開發產品的資金難以收回。比如，貝爾實驗室推出的圖像電話，過了20年才實現此技術的商業價值；三是難以預測創新產品擴散的速度。比如，1959年IBM公司預測施樂914復印機在10年內僅能銷售5000臺，而拒絕了與研制該產品的哈德公司的技術合作，然而復印技術被迅速采用，IBM失去了極大的市場；四是難以確定競爭能力。高新技術產品常常面臨著激烈的市場競爭，如果產品的成本過高將影響其競爭力；生成高新技術產品的企業往往是小企業，缺乏強大的銷售系統，在競爭中能否占領市場，能占領多大份額，在事先是難以確定的。
2.3 人員風險
人員風險指由于不可預測的因素或其他原因如自然災禍、車禍、疾病等而危及高新技術主要研制人員的生命或人員跳槽，而對高新技術產品的開發成功與否產生的風險。如美國硅谷著名的仙童公司在其主要技術人員相繼離去后，一蹶不振，始終未能東山再起。
2.4 經營管理風險
經營管理風險指高新技術企業在市場經營過程中，由于某些因素的變動而使企業受到損失的風險。這些因素有需求變化、售價變化、投入成本變化、固定成本的比重。如果企業的成本大部分是固定成本，則當需求下降時，企業的固定成本并不降低，所以經營風險較高。還有企業在經營過程中能否招聘和雇傭到足夠的合格員工。
3 科技風險承擔的有價性
科技風險投資要冒如此多的風險，為何風險投資還方興未艾？實質上揭示了一個道理，就是風險承擔是有價值的。
隨著知識經濟的到來，知識的有價性逐步被人們所認識和接受。風險從根本上消除是不可能的，但風險決不意味著失敗，它指的是相對預期收益所可能付出的代價，投資者一旦獲得成功，可獲得極高的回報。從統計學的觀點來看，當一個科技項目的預期收益是普通項目的5倍，而它的預期風險是其他項目的4倍時，這樣的項目就值得風險投資；若風險公司投資5個項目，每個項目的預期收益都在普通項目的5倍以上，即使只有1個成功，也不會賠本，有2個成功便大發其財。這便是風險承擔的價值，道理雖簡單，進行投資決策時，得需要相當大的魄力。
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