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虛擬經濟的經濟學
[摘要]虛擬經濟視角下的經濟學遵循馬克思主義的理論基礎，將實體經濟與虛擬經濟的關系看作現代市場經濟中最重要的關系，強調市場經濟雖然是物質生產過程與價值增殖過程的統一，但是其本質屬性是價值的不是物質的；強調在不斷虛擬化發展的市場經濟中，貨幣功能的演變及其決定性影響，強調虛擬經濟是第一序的資源配套機制的功能，更強調虛擬經濟蘊含的風險。
[關鍵詞]虛擬經濟經濟學
Abstract: Firstly the paper describes the meaning of virtual economy and shows the simple model of virtual economys functioning, then explains the powerof virtual economys expansion through an "high-energey function".In the second part the paper points out the reason of American economys virtualness and describes the change patter in American economy, then paper points out the basic reason of USAs financial crisis lying in the imbalance of usas virtual economy and real economy. Finally the paper points out the policy meaning through the research of virtual economys function.
Key words: virtual economy; economics
自改革開放以來，經濟學基本上是沿襲和追蹤西方經濟學的傳統和熱點而發展的，雖然誰也不會真的認為中國經濟之所以有今天完全是拜服西方理論的結果，但在課堂上，在學術圈子里多數人都認為，既然西方經濟這么先進，西方經濟理論又這么嚴謹，中國人實在沒有什么必要特意在經濟理論上搞什么創新。其實，理論創新的風險很大，要在很長時期被看作另類，結果也很難料。虛擬經濟的提出就冒著這樣的學術風險。
一、 虛擬經濟的運行方式及膨脹的原因
為“虛擬經濟”下定義之前，先要說明定義的目的是什么。
1. 我們要界定什么
區別一個燒餅和一張股票（假如股票還是一張單據的話）并不困難，前者可以吃，后者不可以吃卻可以帶來貨幣收入，而貨幣是可以用來買燒餅的。于是就有兩個選擇，是直接烙燒餅吃呢還是先炒股票，賺到錢再買燒餅呢？“人類生產各種物質產品以滿足自己的需要”是一直與人類共同發展的最基本的經濟活動，人類借助貨幣來實現生產和資源配置的歷史卻并不長，至少在歐洲的封建社會中，資源的配置和收入分配還不是主要靠市場，而是靠貴族統治的一套封建制度來完成。人類在股票等金融資產幫助下來完成自己經濟活動的歷史就更短。而現在，我們不但需要理解一個人怎樣可以靠炒股票活著，更重要的是理解一個城市，甚至一個國家能不能或怎樣才能靠炒股票等活動生存和發展，當然還包括理解這種經濟運行方式帶來的風險。給虛擬經濟下定義首先就是要界定一種并不直接為人們提供產品和服務的經濟活動。
在歷史上，土地一直是人類最主要的財富，為土地引發的戰爭也屢見不鮮。在古代，土地的價值是用面積和土地的肥沃程度來衡量的，但是到了市場經濟時代，土地的價格成了土地財富性質的核心衡量標準。當一畝地從1萬元炒到1000萬元的時候，土地沒有增加，“財富”卻增加了，這種財富增加往往與任何技術進步、土地改良等等無關，而是與進入炒作活動的行為主體所持有和投入的貨幣數量有關。股票、金融衍生物等等可以炒作的“資產”都有類似的性質，它們可以在瞬間增加1倍、10倍、100倍，當然也可以在瞬間縮水90%甚至完全消失或“蒸發”。當人們發現這種財富創造方式的時候自然是欣喜若狂，這意味著可以在瞬間從一貧如洗暴富成百萬富翁，而不必經歷幾乎是“痛苦”的生產過程，當然也可以反過來使百萬富翁瞬間一貧如洗。土地是財富不假，但是當它的財富性質越來越脫離其物質形態，越來越取決于交易條件決定的價值形態的時候，這個財富就具有一定的甚至是完全的虛擬性質。給虛擬經濟下定義也就是要給財富的虛擬性質下定義。
虛擬經濟是在追求貨幣利潤的目標下，通過單純的“買賣”、“資本化”運作以及價值“炒作”等相對脫離了“物質生產過程”的價值增殖活動；當用貨幣衡量的財富增加時，其價格增加而其物質內容或為人們提供的實際效用不變的時候，這個增加的財富就具有虛擬性質。虛擬經濟是一種經濟運行方式，各種可以用貨幣衡量的財富都可以進入虛擬經濟運行的領域，但股票、房地產、大宗商品期貨市場、收藏品市場以及外匯市場和金融期貨市場等等都是市場經濟中具有較大炒作空間的經濟領域，它們可以被看作是虛擬經濟運行的經常性領域。
2. 虛擬經濟的運行方式
我們可以用一個簡單的模型來說明虛擬經濟的性質。但要事先聲明：舉賭博的例子并不是將虛擬經濟比作賭場，而是用一個極端的例子容易給人較深的印象，記住事物的負面影響往往要比記住它的好處更重要一些。
假定在某個經濟體中大家除了賭博之外什么都不干。從宏觀上看，賭博永遠是零和交易，這個經濟體是沒有利潤的。但是，如果有一個貸款機構為參加賭博的人貸款，情況就不同了。假定最初總賭資是100萬元，如果沒有貸款機構，不但輸贏之和為零，每一輪賭博的規模也都不變，賭博規模的增長率也為零。如果有了貸款機構，且賭博參加者每輪賭博時貸款總量假定為總賭資的10%，也就是假定每一輪賭博都會有人去貸款充實賭資，這個經濟就有10%的增長率。如果是一個正式的賭場，其服務費是按賭資的1%收取，那么，第一輪100萬賭資有1萬元的服務費，也就是創造1萬元的GDP。第二輪增加到110萬元賭資時的GDP為11000元，GDP也增加了10%。由于貸款增加，賭資增加，意味著每一輪賭博后大家口袋里的錢平均比上一輪增加了10%，這增加的貨幣收入，就是總的利潤。假定所有參與人到這個貸款機構借款時都要打欠條，如果這些債務憑證標準化，這個金融機構不但是貸款機構，還是這個經濟體中債券的發行中介，也就是這個經濟體中的貨幣發行機構。當進入虛擬經濟的貨幣數量持續增加的時候，就可以創造出不斷增加的貨幣收入，貨幣利潤可以通過向賭博者提供貸款的方式創造出來，也就是通過貨幣發行創造出來。其增加幅度如果不考慮貨幣乘數和收入乘數的話，至少不低于貨幣供應量的增加幅度。
現在我們來分析這個經濟體得以維持的外部條件，也就是賭博經濟體怎樣維持其生存。賭博的人需要生活必需品，他們可以直接用賭博贏來的錢中的一部分，假如20%（在我們的例子中的第二輪就可以拿出110萬×0.2＝2.2萬），去購買其他經濟體的產品，賭博經濟體得到了生活必需品甚至奢侈品，現金則流到了其他經濟體中。這就是說，賭博經濟體的實際生存必須依賴于外界提供生活必需品（它必須是開放的）。用成思危教授的術語，這就是“虛擬經濟的介穩性”和“寄生性”。它需要與外部的交換來維持自己的生存和內部的穩定。對于得到現金的其他經濟體來說，他們與賭博經濟體可能產生的另一重要關系就是：要么參加賭博經濟體的賭博；要么就購買其金融機構對外提供的賭博者發行的債券，以分享賭博經濟增長的一杯羹。如果其他經濟體的成員真的去參與賭博經濟體的賭博，結果大致會輸得精光，因為賭博經濟體都是專業人士，外人很少可以全身而退的（日本每當獲得大量順差美元之后，總是要參與美國人的游戲，結果一定是輸得精光，這次金融危機亦不例外）。剩下的選擇就只有購買賭博經濟體的債券了，這對賭博經濟體十分重要。如果有一天賭博經濟體的債券賣不動了，就意味著人們或者對其貨幣失去信心，或者對其債券失去信心，賭博經濟體的介穩性就要遭到破壞，就可能產生危機。結論是這個純粹的虛擬經濟必須依賴對外的經濟循環：一是要由外界不斷提供生活必需品和必要的資源；二是虛擬經濟體必須對外提供各種金融資產，相應的服務不能中斷。
這個經濟體要長期維持，還有一個必要條件就是賭博經濟體的貨幣必須是其他經濟體接受的“國際貨幣”，如果賭博經濟體不能發行國際貨幣，它就必須用自己的產品換回“外匯”，然后再用“外匯”去購得其他經濟體的產品，我們假定的賭博經濟體除去賭博外什么也不做，它就只有依賴其他經濟體來參與賭博時得到的“外匯”去購買其生活必需品，這對于小經濟體尚可維持，對相對大一些的經濟體就不可能維持了。這樣，本幣是主要國際貨幣就成為賭博經濟體得以維持的一個必要條件。
我們用這個簡單的模型說明了虛擬經濟體的生存方式：通過創造不斷增加的貨幣收入，而不是直接生產所需各類產品來生存。其生存的必備條件是保持對外循環不中斷。
3. 虛擬經濟創造貨幣收入的“高能公式”
上述這個簡單的模型僅僅說明了虛擬經濟的運行方式，卻沒有說明虛擬經濟的膨脹速度為什么會超過實體經濟的內在動力。讓我們來看一個經濟學中的流量與存量關系式。用Y表示貨幣收入流量，用r表示利息率，用A表示資本存量。有如下關系式成立：
這個公式本來是說：用A的資本存量，在一定時期內生產出了Y的收入流，r可以是利潤率也可以是利息率，它是這個時期資本A的收益率。資本A狹義上是指正在工廠用來生產產品的機器設備，廣義上還包括生產出收入Y所需要的技術、人力資本等其他條件。當股市出現之后，資本化開始盛行，特別是上世紀80年代后的證券化大潮，使得這個公式有了新的意義。它變成了一個貨幣收入流資本化的公式，其中蘊含了虛擬經濟如何會超過實體經濟的基本原因。
A已經是包括廠房、設備以及其他生產條件構成的資本了，它生產出了收入Y，現在要將Y拿到市場上去出售，也就是到股票市場去上市，于是在股市又創造出一個新的資產，代表A的所有權的股票資產A’。 A’是A在股市上的影子，但是它的價格波動卻獨立于現實資本A。如果A’僅僅是A的所有權證，就沒有什么虛擬經濟，但它卻在相對獨立地進行買賣，這就是一筆資產的雙重存在，A需要人力資源和其他資源，當A’越來越多，并成為一個獨立行業的時候，股市就誕生了，股票交易也需要人力資源和其他資源。一個是實際資本的機器設備行業，一個是股市，兩個行業會同時并存。一個屬于實體經濟，一個屬于虛擬經濟。
從A衍生出A’，于是也就衍生出資本化公式：
需要強調的是，A的存在及其價格高低，不是取決于實際資本A的存在，而是取決于收入流Y。只要有收入，就可以被資本化。一個每月三千萬收入流的網絡企業，其實際資本可能僅僅是數百臺電腦，加上其他設備不過是其一個月的收入。但是如果其股票上市（假定月利息率為0.005），理論上其市值將達到60億。顯然，收入流資本化的虛擬資本的價值與實際資本的價值根本就是兩回事。虛擬資本是盈利能力的市場價值，實際資本則是機器設備的成本價值。
這樣，美國大約12萬億美元（2007）的國民收入，理論上可以幻化出10倍（利息率為10%）、20倍（利息率為5%），甚至更高（利息率低于5%）倍數的資產。美國2007年未到期債券總額就達到了110多萬億美元。還不包括房地產和股票。公式（2）也可以看作是任何收入流都可以“虛擬化”為大量金融資產的“經濟虛擬化關系式”，它也在一定程度上解釋了實體經濟為什么可以“幻化出”巨大的金融資產，正是這個潛在的巨大貨幣利潤的關系導致了虛擬經濟的膨脹。
4. 虛擬經濟是追求貨幣利潤與資本化運作方式的必然結果
人類是靠物質生產活動生存和發展的，在沒有貨幣、金融和股票的情況下人類社會已經生存了若干萬年。人類生產活動的基本目的是為自己生存和發展提供物質資料。隨著交換的發展，貨幣出現了，它最初是交換的媒介，但是由于它可以換回任何物質資料，于是商人開始將其作為目標來追求。最初，是那些追求賤買貴賣的商人將“追求貨幣利潤”當作自己追求的目標，后來“為賣而生產”的方式出現了，才有了為利潤而生產的企業。只有追求利潤的生產方式產生了，才有了市場經濟，才有了利潤最大化的行為。但這個時候，價值增殖過程還必須與物質生產過程結合在一起。當資本化的運作方式出現以后，追求貨幣利潤的目標與資本化的運作方式結合在一起，就有了不必參與實際生產過程就可以獲得更大貨幣收入的機會，也就出現了單純的價值增殖過程，它相對脫離了物質生產過程而具有一定的獨立性，而不象是制造業那樣二者是統一的。
“投資”這個導致物質市場過程不斷擴大的市場概念開始在金融投資的概念下模糊了。凱恩斯認為金融投資是儲蓄不是投資，因為它不直接構成對機器設備的購買需求，所以實際投資被宏觀經濟學看作總需求，而金融投資則被看成是儲蓄的一種方式。實際投資與物質生產過程有關，而金融投資則與此無直接關系。但是，對于賺取貨幣收入的目標來說，二者并無本質區別。只是金融投資賺取貨幣利潤數量大，來的快，且沒有實際生產過程的約束，而實際投資不但有價值方面的約束還要有自然資源、技術等物質條件的約束。單純的價值增殖過程可以利用金融杠桿來放大貨幣利潤，而實際生產過程則沒有杠桿可用，必須遵循技術過程的一切約束。單純的價值增殖過程比附著在“物質生產過程”上的價值增殖過程的貨幣收入要高，風險要大。
人們從單純的物質生產活動，到物物交換，再到貨幣交換；從前資本主義社會（封建社會及原始部落）的單純追求物質財富，到貨幣出現后的追求貨幣財富；從一般意義上追求利潤最大化的價值增殖過程與物質生產過程的統一，到資本化、證券化這些純粹的價值增殖活動成為某些人，后來是某些城市、地區甚至國家的生存方式。這個市場經濟發展的漫長過程一方面是經濟虛擬化的過程，另一方面也是經濟日益社會化和全球化的過程。
二、美國的例證
上世紀70年代前后，美國經濟對外的循環形式和運行方式發生了重大變化。在這個變化中，虛擬經濟的興起發揮著決定性的作用。
１．美國經濟對外循環方式的轉變
在戰后的50～60年代，美國經常項目一直是順差，金融項目一直是逆差，這個時期美國經濟的對外循環方式是：通過資本項目逆差如對外貸出美元和對外美元援助輸出美元，得到美元的國家再用美元購買美國制造業生產的產品。這種對外的經濟循環方式導致對美國實體經濟的外部需求持續增加，刺激了美國實體經濟的發展。所以戰后到70年代之前，美國三大支柱產業：汽車、鋼鐵和建筑體現著美國實體經濟的強大。1971年美元停止兌換黃金以后，美元流出美國失去了黃金儲備的約束，為美國持續經常項目逆差開了綠燈。經過70年代的轉向期（美國經常項目有五年逆差、五年順差）之后。從1982年至今，美國開始了持續經常項目逆差的時代，從此美國對外經濟循環完全反轉：美國通過經常項目逆差用美元現金買回其他國家的產品和資源，其他國家再用得到的美元現金購買美國的債券和其他金融資產。美元現金通過經常項目逆差流出美國，又通過金融賬戶流回美國。這個過程中，美國一方面消費了別國的資源、商品、勞務；另一方面又在境外留下了越來越大的美元債券和其他美國的金融資產（美國13萬億外債），更為重要的是，通過金融賬戶不斷回流的美元刺激了美國境內可以炒作的“虛擬資本”（包括房地產、股票、債券及其他可以反復炒作的金融資產）的不斷膨脹。也就是說這種特殊的循環方式刺激美國虛擬經濟的發展，并造成了美國實體經濟的衰落。
２．美國經濟的“去工業化”——實體經濟的衰落
斯坦福大學著名經濟學家麥金農首先提出了美國經濟的“去工業化”問題，他認為美國制造業正在大規模向外轉移，制造業是技術進步最重要的部門，故美國很難在沒有制造業的情況下保持技術上的領先。我們認為，麥金農所講的“去工業化”實質上反映的是美國實體經濟的衰落。第一，戰后美國GDP占世界GDP的一半左右，而到2004年以后美國GDP占世界GDP的比重已經低于30%了。第二，從戰后到現在，美國GDP的內部結構發生了重要變化。我們用農林牧漁業、采礦業、制造業、建筑業、批發零售和交通運輸業表示美國的實體經濟（依托于實實在在物質生產和服務的產業），用金融、保險服務業和房地產服務業表示美國的虛擬經濟（依托于房地產、股票和債券等金融資產炒作的產業）。美國實體經濟創造的GDP占其全部GDP的比例從1950年的61.78%，下降到2007年的33.99%，且實體經濟中最具代表性的制造業，1950年創造的GDP占總GDP的27%，到2007年則只占11.7%；而其虛擬經濟創造的GDP占全部GDP的比例則從1950年的11.37%上升到2007年的20.67%。美國戰后的三大支柱產業，汽車、鋼鐵和建筑業早已不再有往日的輝煌了，代之而起的支柱產業是金融服務業和房地產服務業。第三，值得指出的是，上述美國官方提供的制造業統計數字仍然過高，對制造業依賴金融資產創造和炒作產生的GDP還要大打折扣。如美國福特汽車公司曾經是美國制造業強大的象征之一，現在，它的技術開發能力并不弱，但是賣車掙得的貨幣利潤遠遠不如其從事金融活動的利潤。福特汽車公司2004年全年稅前利潤58億美元，其中，有50億美元的稅前利潤是福特公司經營信貸和租賃等金融業務所得。賣汽車賺的利潤不過8億美元，其中大部分還與亞洲的銷售市場有關。靠制造業賺錢對企業家已經失去了吸引力。許多像福特這樣的制造業企業多在從事各類虛擬經濟的活動。美國實體經濟創造的GDP中，隱藏著越來越大的虛擬經濟創造GDP的活動，這些收入中的絕大部分會被記入制造業的GDP。這就是說雖然GDP統計數字反映出的“虛擬經濟不斷增大趨勢”已經十分明顯，但還是不足以說明虛擬經濟在當代美國經濟中的地位。
３．美國經濟的“虛擬化”發展
在美國經濟“去工業化”不斷發展的同時，美國經濟的“虛擬性”卻在不斷加深。美國債券（其中就包括次貸）、股票、外匯、期貨、金融衍生品市場、大宗商品期貨市場、房地產市場成為美國人創造貨幣財富的機器。根據國際清算銀行保守估計，2006年底美國境內的股票、債券、外匯、大宗商品期貨和金融衍生品市值約為400萬億美元，為2006年美國GDP的36倍左右。這就好比美國是一支股票，用其虛擬資產總市值除以美國GDP算出的“市盈率”已經高達36倍左右，而其他國家類似計算出來的“市盈率”最多只有十幾倍，如日本是16倍左右、中國是10倍左右（2006年中國虛擬經濟發展報告），充分說明美國經濟已經如一只市盈率過高的股票一樣，具有了一定的泡沫性。
４．美國特殊的經濟運行方式
上世紀80年代的證券化浪潮以來，美國經濟運行方式正在悄悄發生著重大變化，上世紀50～60年代美國實體經濟的雄風早已不再，美國人的生活已經不再依賴于“自己能生產什么和生產的數量、質量如何”，而更多的依賴于“美元能買到什么”和“怎樣創造出更多的貨幣收入”。炒股票，炒房地產等等非制造業的經濟活動完全可以不通過任何實體經濟的增長而增加人們的貨幣收入。只要有貨幣收入不斷被創造出來，人們消費支出就可以維持在高水平上，而只要有高的貨幣收入，美元的國際貨幣地位就可以確保人們的消費品供應。因此美國國內的經濟運行方式不是“為人民生產什么”，而是為人們能保持購買力來“生產”貨幣收入。它造成了兩個值得重視的現象：一是虛擬經濟活動的繁榮。只要能創造出貨幣收入，不管生產不生產產品和勞務都無所謂；二是其制造業為代表的實體經濟也只將高價的生產環節留在國內，將低價環節轉移到國外。虛擬經濟發展和保留高端高價生產的同時，美國富人也在增加，靠勞動工資生活的人少了，靠資產收入生活的人多了，越富有對資產收入的依賴越強。這種曾經使我們一些經濟專家羨慕不已的經濟運行方式在危機進一步深化時也會帶來巨大的麻煩。金融危機最顯著的一個功能就是將富人迅速變窮，特別是那些缺乏自保能力的中產階級。當消費減少時，高價產品會先于低價產品萎縮，虛擬經濟會先于實體經濟萎縮。這就是說虛擬經濟越強對金融危機的抵抗能力越弱。
５．虛擬經濟與金融危機
我們已經指出虛擬經濟擴張的動力是資本化運行方式帶來的巨大利潤。也正因為如此才使得人們趨之若鶩，甚至放棄傳統制造業去經營金融業，放棄產品的技術設計去專攻金融產品創新的復雜設計。現在人們已經大致看清了虛擬經濟的另一面，也就是資本化的另一面——“杠桿化”。美國特殊的經濟運行方式使得美國人在國內將幾乎所有能夠資本化的收入流都納入了其創造貨幣收入的洪流。低收入者的收入流被資本化，實際上是美國金融業對收入流開發的最后資源。它標志著“金融杠桿的泛化”，將金融杠桿推向社會各個階層，從而推向整個經濟，也就將“金融脆弱性”帶到了美國經濟的各個角落。其本質不過是美國人興高采烈地分享資本化創造的巨大價值財富的同時，也就將虛擬資本的虛擬性質推給了整個經濟。正如劉曉欣教授所說，美國人正在通過虛擬經濟進行著“價值化的積累”。
６．美國虛擬經濟與實體經濟嚴重失衡的含義
如果美國金融危機僅僅是監管問題，危機持續的時間就不會太長，而且危機過后，世界也不會發生根本性的變化。如果美國金融危機的根本原因是美國虛擬經濟發展與實體經濟發展的嚴重失衡，即使措施奏效，這個根本問題沒有緩解，危機就會反復發作，直到開始觸及和緩解這個問題。美國實體經濟與虛擬經濟發展的失衡是美國長期積累的問題，不是短期內可以解決的，美國需要一個較長時期重建實體經濟與虛擬經濟協調發展機制，并需要時間重建其實體經濟。因此對美國當前金融危機的持續時間要有更長遠的打算。
需要說明的是美國經濟虛擬化是同其過去相比，這并不是說其實體經濟很弱，相反，與英國相比，與西班牙相比、與愛爾蘭，甚至與中國的香港相比，其實體經濟要強大的多，這也就是為什么歐洲問題比美國嚴重的原因之一。
三、 虛擬經濟的功能
在虛擬經濟領域滯留著大量的貨幣資金，它們從房地產炒作到股票市場，從大宗商品期貨市場到收藏品市場，從各種債券的買賣差價到外匯市場，總之，在可以反復交易的各類資產市場之間流動，并隨時從虛擬經濟中流出或流入，這就是虛擬經濟流動性儲備池的基本功能，虛擬經濟越大這個功能就越是不可忽視。流動性儲備池功能也派生出兩個其他重要的功能：一是資金配置功能，它已經先于價格機制成為資源配置的第一序的機制；二是虛擬經濟起著對貨幣資金沖擊實體經濟的緩沖器的功能，或者說虛擬經濟是隔在貨幣沖擊與實體經濟之間的貨幣能量吸收器。
1. 貨幣是市場經濟中的能量
古典經濟學家將貨幣看作是交換的媒介，因此，在其解釋相對價格決定機制的一般均衡理論中，貨幣是不存在的，在整個微觀經濟學中都沒有貨幣的影子。新古典學派也認為有沒有貨幣對實際經濟過程不會產生任何影響。凱恩斯則將貨幣看作是一種資產，于是古典經濟學的兩分法被打破，凱恩斯主義者承認貨幣和貨幣變量對實體經濟是有影響的。但是，凱恩斯效應的核心是貨幣變量影響利息率，利息率影響投資，投資影響實體經濟。將貨幣對經濟的影響看作是間接的，通過影響利息率才對經濟過程施加影響，并沒有充分重視貨幣的功能。我們則將貨幣看作一種經濟能量，對任何經濟領域，當貨幣大量流入的時候就繁榮（盡管這種繁榮可能完全是虛擬的），流出的時候就蕭條。貨幣既然是經濟能量，其流向和流量就決定著經濟各個領域中名義經濟變量的興衰，也在一定程度上決定著虛擬經濟的興衰和實體經濟的興衰。
2. 虛擬經濟的流動性儲備池的功能
虛擬經濟領域的一個共同特征就是其投機性和可以重復買賣（炒作）的性質，無論是房地產市場、股票市場、債券市場、大宗商品期貨市場以及金融衍生品市場、外匯市場等等都是可以滯留大量資金的地方。從它們的共同特征來看這些市場之間有著高度的替代性，因此我們會經常見到股市資金大量流入房地產市場的情況，也可以看到房地產市場和股市的資金在某些政策壓擠下流入收藏業市場、大宗商品期貨市場等等的現象。也正因為如此它們越來越具有整體性。因此傳統上將它們各自分屬某個實體經濟領域的分類已經不再適應現在的情況。必須整體給予研究才可能從根本上理清資金的流向和流量，對經濟各個領域的消長作出正確的判斷。
資金在虛擬經濟內部各個領域之間的流動往往不會引起消費物價上漲。當虛擬經濟同實體經濟發生了關系時，最經常的就是資金分流的關系。貨幣供應量增量中的多數可能進入虛擬經濟領域導致房地產市場、股市等大漲，而實體經濟卻不受太大的影響，CPI不變或上升輕微。也可以出現貨幣供應量不變，由于虛擬經濟受到過大擠壓，導致大量資金流出，促使消費物價（CPI）和生產者物價（PPI）不斷攀升的結果。從理論上說，當虛擬經濟達到一定程度的時候，其整體的流動性儲備池功能就顯現出來。這時貨幣政策的效果不是單純貨幣數量的控制，而是在控制貨幣數量的同時，考慮虛擬經濟對貨幣數量的吸收能力情況下，貨幣供應量分流到實體經濟和虛擬經濟的數量及其綜合性的結果。
3. 貨幣資金流的資源配置功能
西方主流經濟學中，市場是資源配置的基本機制。所謂市場指的僅僅是產品市場和要素市場，在現代微觀經濟學中沒有貨幣，更沒有規模龐大的金融市場，資源的配置是靠相對價格形成機制，一旦相對價格決定了，資源配置就決定了。金融和財政則一直是被看作“再分配機制”。它是在“相對價格決定機制”這個第一序的資源配置和收入分配機制之后的調整機制。但是現在我們已經看到美國由于享有國際貨幣的發行權，而直接通過資本市場、房地產市場等虛擬經濟領域的交易配置著資金和貨幣收入，也就是通過虛擬經濟體系配置著獲得產品和資源的權利。這就是說，有了貨幣就有獲得資源和產品的權利，有了國際貨幣資金的配置機制就可以在世界范圍內獲得資源配置的權利。顯然，當經濟虛擬化到一定程度的時候，貨幣資金的配置就成了第一序的資源配置機制。這個配置機制以美國最為發達，美國在全世界范圍內通過各種虛擬經濟的運作方式，配置貨幣資金和貨幣收入，而相對價格機制則是在此之后，才發揮著資源配置功能的，也就是說相對價格系統對資源配置的作用正在降低到第二序的機制。以金融為核心的虛擬經濟是第一序的資源配置機制，而相對價格系統是第二序的資源配置機制。
4. 虛擬經濟的“外部沖擊緩沖器”功能
在現代經濟中，幾乎所有國家和地區都躲不開經濟全球化的影響，而全球化經濟中最重要的不是以制造業為主體的實體經濟全球化，而是以金融和房地產交易為主的虛擬經濟的全球化。它的基本含義是虛擬經濟被資金的大規模全球性流動聯系在一起，顯現出空前的同步性。虛擬經濟在世界范圍內正在上升為領導者的地位，虛擬經濟正常，實體經濟正常，虛擬經濟出問題，實體經濟一定會受到影響。也正因為如此，當資金大量涌入某個國家和地區的時候，虛擬經濟就成了隔在外部沖擊與實體經濟之間的緩沖器，這個緩沖器的功能也源于其吸收大量貨幣資金的能力，也就是虛擬經濟流動性儲備池的基本功能。
總之，虛擬經濟視角下的經濟學遵循馬克思主義的理論基礎，強調市場經濟雖然是物質生產過程與價值增殖過程的統一，但是其本質屬性是價值的不是物質的；強調在不斷虛擬化發展的市場經濟中，貨幣功能的演變及其決定性影響，強調虛擬經濟是第一序的資源配置機制的功能，更強調虛擬經濟蘊含的風險。虛擬經濟視角下的經濟學將實體經濟與虛擬經濟的關系看作現代市場經濟中最重要的關系。虛擬經濟是市場經濟高度發展的產物，當市場經濟越來越依賴于虛擬經濟的健康狀況的時候，我們不會忘記人類生存的基礎是物質的和技術的，人類社會總有一天會避免馬克思所說“頭腳倒置”的資本主義市場經濟。面對金融危機的不斷打擊，人們也許最終會認識到并且可以抑制虛擬經濟的負面影響，維系虛擬經濟與實體經濟恰當的關系，實現一種可以有效避免金融危機，避免周期性衰退的市場經濟模式。
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