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鐵礦石國際貿易價格指數化的特征及影響分析理工論文
摘要：隨著傳統鐵礦石價格談判機制的瓦解，鐵礦石國際貿易價格指數化迅速發展。著重分析了鐵礦石國際貿易價格指數化的主要特征及其對我國鋼鐵行業的影響，并提出了應對措施。
關鍵字：鐵礦石價格指數，價格波動，金融化
鐵礦石是鋼鐵生產的重要原材料，其價格的高低直接影響了鋼鐵企業的生產成本和經濟效益，逐漸發展起來的鐵礦石國際貿易指數化對鐵礦石定價產生了重大影響，也對我國鋼鐵企業的經營決策產生了深遠影響。
一、主要鐵礦石價格指數
目前，國際上比較有影響力的鐵礦石指數有普氏指數、TSI指數和MBIO指數。為了能打破國外鐵礦石價格指數的壟斷地位，客觀真實地反映鐵礦石貿易情況，建立公平合理的鐵礦石定價機制，我國推出了中國鐵礦石價格指數。
1.普氏指數
普氏指數的價格評估建立在一套基于準則和質量協議的方法論的基礎上，其形成過程為普氏能源咨詢公司在倫敦、新加坡等地的分析師通過電話和其他即時通訊工具，與市場參與者交流關于交易、詢價和報價的信息，每個工作日結束時，普氏的分析師將根據對該時間之前收集的信息標準化后進行評估，形成當天的指數價格。
普氏采集的價格為中國主要港口的鐵礦石到岸現貨價格，并將這些價格經過相關處理標準化為至中國青島港口固定品位鐵礦石的參考價格。
2.TSI指數
環球鋼訊推出的TSI鐵礦石價格指數，主要發布兩種鐵礦石現貨參考價格，分別為品位58%和62%鐵精粉的中國港口到岸進口價。
TSI指數所采集的鐵礦石交易價格數據均由數據提供商提供。所謂數據提供商，即是礦商、貿易商以及鋼廠，與普式指數不同，這些企業所提供的數據不包括詢價和報價，完全基于已經發生的礦石交易。TSI的分析師根據數據提供商上傳的數據，形成數據樣本，并對數據進行標準化，排除異常數據后形成最終數據集，將成交量平均后得到計算數據集，并最終發布當天的指數。
3.MBIO指數
MBIO指數的制作與普氏、TSI指數相似，其采集了鋼廠、鐵礦石供應商和貿易企業三方面的價格和成交數據，排除異常數據，對不同產地、不同品位、不同港口的成交數據進行科學計算而成。該指數是以中國青島港口的62%品位的鐵精粉價格為基準，58%～66%品位的鐵礦石價格都將會被換算為62%品位的鐵礦石價格，再按照交易量加權平均，最后得出該鐵礦價格指數。
4.中國鐵礦石價格指數
2011年9月20日中國鋼鐵工業協會推出了中國鐵礦石價格指數，它由國產鐵礦石價格指數和進口鐵礦石價格指數兩個分項指數組成，是運用科學的計算方法對不同品位和技術等級的鐵礦石價格原始數據進行標準化分析后得出的結果。其中，國產鐵礦石以62%品位干基鐵精礦市場成交含稅價格反映國產礦價格變化情況；進口鐵礦石以62%品位干基粉礦到岸價格反映進口礦價格變化情況。
二、鐵礦石國際貿易價格指數化的特征
1.浮動性和靈活性
依據鐵礦石國際貿易價格指數而采用的定價方式是一種以鐵礦石指數為結算基礎的浮動定價方式，鐵礦石指數定價是以事先約定好的某一特定時期的鐵礦石指數平均價格為準，制定一定時期內的鐵礦石結算價格，而這種定價周期一般都比較短。指數定價模式下的鐵礦石市場，其定價周期相比年度談判的協議價和季度定價更短，價格的靈活性更強，在指數定價機制下，協議價格能較好地反映市場的供需關系。實行指數定價后，鐵礦石市場價格變得相對公開、透明，協議價格與現貨價格的差距顯著縮小。南于指數價和現貨價的利差縮小，投機活動大大減少，市場的公平性得以改善，供需雙方對礦石交易的運營管理得以簡化，交易成本大大縮減，但市場價格波動也較為頻繁，使鋼鐵企業面臨著更加動蕩的原料市場。
2.可持續性
縱觀國際大宗商品市場，除鐵礦石外，石油、銅、鋁、鋅等大宗商品都是以衍生品交易為定價基礎的，都表現出很強的金融屬性。雖然指數定價、掉期交易等新型定價模式給國內外鋼鐵企業帶來了一定的成本風險，但其發展為具有“價格發現”基本功能的可能性依然存在。由于目前金融衍生品定價是國際大宗商品定價機制發展的主要趨勢，而從當前的鐵礦石國際貿易市場及近幾年的發展趨勢來看，鐵礦石指數金融化也會逐漸呈現走強的趨勢。近年來，國外市場已逐漸推出了鐵礦石掉期交易和期貨交易，由于此類交易采用的結算價格是由鐵礦石指數得來的，這就為鐵礦石價格指數提供了良好的發展空間。例如印度商品交易所和印度多種商品交易所聯合推出的鐵礦石期貨便是以TSI指數為結算價格的；新加坡交易所的結算價格也是按合約月份TSI指數的鐵礦石參考價格的簡單平均值來進行計算的。
目前，雖然在鐵礦石期貨市場和掉期市場的交易量并不大，但其發展前景廣闊，這也有利于價格指數在此領域的運用和推廣。
3.片面性和準確性偏低
目前，各鐵礦石價格指數的制定機構采取的鐵礦石價格樣本數據主要來自中國鐵礦石現貨交易，而此部分交易僅有20%來自海運市場，在全球鐵礦石貿易中所占比例更低，難以代表全球鐵礦石價格。同時，中國國內鐵礦石現貨市場存在著大量不規范行為，礦商為了盈利將現貨礦以高價轉賣，擴大了指數制定機構對現貨礦價格數據采集的偏差。南于現行的鐵礦石價格指數以中國港口到岸價格為編制基礎，而日本、歐洲基本上沒有現貨市場，導致在日本、歐洲市場價格指數難以執行。
針對鐵礦石價格指數存在的各種問題，在擴大鐵礦石價格采集數據覆蓋面的同時，還應確立合理的鐵礦石指數的編制標準和方法，一個成熟的指數定價體系，需要具備科學合理的指數計算方法、即時準確的價格采樣方法、公平公正的指數制定機構以及被供需雙方認可的雙贏目標。
三、鐵礦石國際貿易價格指數化的影響
1.能及時反映市場供需情況，降低鐵礦石貿易交易成本
通過在不同采樣點采集鐵礦石價格樣本數據，并經過整理分析后得到的鐵礦石價格指數，由于其定價周期較短，相對于長期協議定價而言，更能及時地反映市場的供需狀況。
在歷史鐵礦石談判定價機制下，鐵礦石貿易談判雙方都需投入巨大的人力、物力、財力和時間。即便如此，每年鐵礦石談判雙方仍難以找到利益共同點，2009年的鐵礦石談判甚至出現無果而終的局面。相反，南第三方發布的鐵礦石價格指數，不僅能更好地降低鐵礦石談判成本和時間，還能比長協價更及時地反映國際鐵礦石市場的供需狀況。
2.增加了鋼鐵企業生產成本的波動性，影響鋼鐵相關產業鏈的運行模式
在傳統長協機制下，由于原料鐵礦石價格是長期穩定的，因此鋼鐵企業全年的運營成本更具確定性。這就便于與其下游和上游統籌對接，從而形成一個穩定的運營環境，企業面臨的原材料價格風險低，根據較穩定的原材料市場行情在做長期生產決策時也更為容易。而指數定價的波動性將改變這種情況，隨著鐵礦石定價向指數定價機制轉變，鋼鐵企業原材料成本波動更為頻繁，鋼企原材料成本控制和經營決策的壓力進一步增大。
對中國鋼鐵企業而言，短期定價方式使得各鋼企生產成本普遍上升。在傳統的鐵礦石談判機制下，除2008年下半年在金融危機的影響下出現了現貨價格低于長協價的情況外，其他年份現貨價格都基本高于或者是遠高于協議價格。可見，傳統的年度定價模式為中國部分鋼鐵企業節省了較大一部分成本。但隨著年度定價機制的瓦解，指數化進程凸顯了鋼鐵企業生產成本上升的壓力。
指數定價將在一定程度上影響鋼鐵產業鏈的運行模式。在短期定價周期下，鋼鐵企業與鐵礦石供應商之間簽訂合約的周期隨之縮短，這就可能改變鋼鐵企業的經營模式，某些鋼鐵企業年度定價的鋼材品種也不得不轉向季度定價甚至更短周期的定價，下游建筑、機械制造、汽車等行業的鋼材需求用戶面臨的成本變化也將更加難以預測。與此同時，歐美等發達國家和地區的鋼
材市場在很大程度上表現為成本驅動而非需求驅動，過于頻繁的鋼價波動在歐美市場難以立足，鋼廠向下游傳導成本壓力的途徑并不通暢。因此，大多數鋼鐵企業只能獨自消化成本上升所帶來的壓力。
3.加快了鐵礦石貿易金融化趨勢，影響了鋼鐵行業的長期穩定和發展
鐵礦石國際貿易價格指數除了因價格波動給鋼企帶來的風險外，也增加了鋼企面臨金融風險的可能性。隨著鐵礦石價格指數化的推進，鐵礦石金融化步伐也進一步加快。由于在鐵礦石期貨、掉期等金融市場上，參與方來自全球各地，資本的逐利性等因素促使了國際金融資本的融入，如果大量資金在某一時間集中涌入，鐵礦石合約成交價格會因此上漲，從而拉高鐵礦石市場價格；相反，如果大量資金撤離，會迅速拉低鐵礦石價格，這就不利于鐵礦石市場及鋼鐵行業的長期穩定和發展。此外，市場供需關系、礦山投資、運價、匯率、供貨規律等因素也會成為影響鐵礦石價格的重要因素，此類風險并不是由市場供求關系決定的，而是在一定程度上受到國際資本的影響，對于鋼鐵企業來講，此類風險難以估計。
雖然鐵礦石貿易金融化給鋼鐵企業帶來了一系列不確定因素，但也給鋼鐵企業提供了套期保值的機會，鋼鐵企業若能適當運用金融工具，將有利于降低價格風險。
四、建議
（1）在當前國際貿易鐵礦石定價機制尚未最終確立的背景下，我們應努力研究、積極探索、把握機遇，促進國際貿易鐵礦石價格體系建設，爭取鐵礦石貿易定價權。
（2）在當前鐵礦石期貨、掉期等金融市場快速發展的背景下，我國鋼企應該積極參與，努力學習，利用此類產品的套期保值功能，力求降低鐵礦石原材料價格波動給企業帶來的經營風險。
（3）在當前的國際市場環境下，掌握資源成為企業制勝的關鍵因素。我國鐵礦資源嚴重地不能滿足鋼鐵行業發展需要，國家應有針對性地制定鼓勵企業“走出去”的政策措施，鼓勵企業收購海外資源，或者是參與海外資源的勘探開發，這不僅能防止國際市場壟斷程度的進一步加深，也是從根本上解決我國在鐵礦石定價權上長期處于不利地位的重要途徑。
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